BP終將重獲投資價值——彭博社

英國石油公司首席執行官默裏·奧金克洛斯

攝影師：彭博社/彭博資訊長期以來，英國石油公司BP一直否認、混淆和淡化其困境。問題出在市場與媒體，而非公司本身。週二，這家石油巨頭邁出了救贖的第一步：“BP能夠也必將為投資者做得更好，"公司聲明中如是説。阿門。

新任董事長阿爾伯特·馬尼菲爾德與首席執行官默裏·奧金克洛斯將對公司所有業務組合展開全面評估——無一例外。這意味着不再有任何不可觸碰的"聖牛”。目標是"通過有效配置資本實現股東價值最大化"。直白地説，就是出售、重組或關停任何盈利不足的業務——遺憾的是，這類業務為數不少。BP還宣佈將進行"進一步成本審查"，即企業裁員節支的委婉説法。

BP股價表現遜於所有大型石油競爭對手

過去五年半間，BP股價下跌近15%，而幾乎所有石油同行均實現兩位數增長

數據來源：彭博社

數據以2020年1月2日為基準進行百分比標準化處理。

長期關注我的讀者都知道，過去五年間我一直是英國石油公司的批評者。在我看來，這家公司為轉型拋棄了經得起考驗的油氣開採、煉化和銷售業務，揮霍了股東資金。由於綠色項目回報低迷、成本膨脹及激進投資者的介入，該公司終於在二月"重置"了發展方向。但這一轉變顯得三心二意，更像是90度的調整而非所需的180度大轉彎。此後，英國石油高管們仍將困境歸咎於市場而非自身。直到前紐約上市公司CRH Plc水泥集團首席執行官曼尼福德的到來。上月出任英國石油董事長的消息並未引起投資者熱情，委婉地説，“阿爾伯特是誰？“是典型反應。但在他十月正式上任前數月，新掌門已展現出對任務緊迫性的清醒認知。他正在復刻上段任期內的成功經驗。首個積極信號是：距正式入駐毗鄰白金漢宮的總部聖詹姆斯廣場尚有時日，他便已展開行動。在季度財報中，英國石油透露曼尼福德與首席執行官奧金克洛斯達成四項共識：承認公司亟需改進；全面業務評估；加速成本削減；明確股東價值最大化是核心。這正合我（及股東們）心意。石油巨頭處境艱難。相比污染嚴重的傳統工業巨頭，投資者更青睞科技領軍企業。因此董事長的首要任務是為股東提供超越同行的持股理由。對英國石油而言，需證明其價值管理能力優於埃克森美孚、雪佛龍和殼牌等運營更佳的同行。目前其尚未達標，但新任董事長的表態預示轉機將至。説服股東的關鍵在於降低盈虧平衡油價。二月公佈新戰略時，公司錨定2024年實際油價70美元/桶。計入通脹後相當於現今72美元，而當前布倫特油價已跌破此線。唯有大刀闊斧削減成本才能脱困。英國石油曾承諾2027年前實現40-50億美元年運營成本削減。持股5%的埃利奧特資本管理公司要求再降50億。8月6日奧金克洛斯承認二月設定的初始目標不足，這對CEO堪稱嚴厲指控。日常成本並非唯一問題：英國石油仍在投資諸多與其化石燃料專長不匹配的綠色項目。新任董事長啓動的業務評估有望剝離這些資產，將2025年145億美元及2026-2027年130-150億美元的資本支出目標下調。出售部分業務還可精簡臃腫的員工規模。英國石油正取得進展：二季度業績超預期且提高了股息。隨着新任董事長公開承認公司亟需改進，在實施價值毀滅戰略五年多後，這家英國石油巨頭終於勾勒出重獲投資價值的藍圖——儘管這一醒悟來得太遲。

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