揭秘Grab、GoTo和Pony AI（GRAB、GOTO、PONY）——彭博社

新加坡一名司機正在使用Grab應用程序。

圖片來源：Ore Huiying/彭博社

歡迎閲讀《CFO簡報》，本刊專注於企業財務動態與管理層必備知識。本週我將與亞洲網約車企業的首席財務官探討盈利路徑，並連線Flix公司高管Benjamin Gubitz。

首先，以下是我留意到的其他要聞：

• 無論是通過價格上漲、質量下降還是選擇減少，關税的影響終究無法永遠掩蓋。
• 私募信貸正助推亞洲"先買後付"借貸熱潮，多國政府已就高息債務風險向消費者發出警告。
• 玻利維亞成為加密貨幣信徒核心信念的重要試驗場：數字資產不僅用於投機，更是更優的商業交易方式。

出行領域的鏖戰者

在新加坡期間，我有幸採訪了亞洲三大網約車企業的CFO：新加坡Grab、印尼GoTo以及中國小馬智行。儘管都面臨着平衡電商業務增長擴張與盈利目標的相似挑戰，但值得注意的是，三家企業正採取差異化的應對策略。

總部位於雅加達的GoTo提供出行、配送、支付及金融服務，其CFO Simon Ho表示，在向盈利邁進的過程中，公司正着力提升自由現金流與運營效率。這家同時在新加坡運營的企業一季度虧損2.76萬億印尼盾（1700萬美元），將於8月13日發佈二季度財報。

雅加達一名GoTo配送司機。圖片來源：Dimas Ardian/彭博社GoTo首席財務官Jacky Ho表示，儘管印尼經濟在第二季度以兩年來最快速度增長為公司帶來了強勁增長機遇，“但我們在淨利潤方面尚未達標”。一年前上任的Ho指出：“關鍵在於管控開支、降低成本”，包括優化內部流程和審查第三方供應商合同以節省成本。

Ho透露，近期舉措包括將雲服務提供商從美國公司轉為中國的阿里巴巴和騰訊，這一轉變使GoTo雲計算成本降低50%以上。公司還自主開發了適用於印尼語等本地語言的大語言模型，“這應該更具成本效益”。這位銀行出身的CFO暫未設定具體盈利目標，“但若今年達標並持續增長，實現盈利不會太遙遠”。

據彭博行業研究數據，主導新加坡市場的Grab在2024年錄得1.58億美元虧損（同比收窄）後，今年有望首次實現年度盈利。其CFO Peter Oey表示銀行業務要到明年下半年才能收支平衡。這家最近季度月活用户達4620萬的公司正致力於降低乘車費用。在企業金融領域深耕多年的Oey指出：“當前三分之一的交易來自新產品計劃”，包括"價格更敏感的產品線"，“這切實推動了業務增長”。

彼得·歐伊。 圖片來源：GrabGrab不再依賴大量折扣來吸引新客户。“要實現這一點，必須改變業務成本結構。必須降低成本，市場運作也需更加高效，“他表示。與此同時，業務增長帶來了雲計算、銷售和運營成本的上升，歐伊稱正嘗試通過人工智能來抵消這部分成本。與我近期訪談過的Lyft高管艾琳·布魯爾類似，Grab的歐伊也看到廣告業務正帶來更多收入。“平台吸引了越來越多廣告商，他們的投放金額也在增長，“他説道。這部分收入主要來自外賣業務，而非網約車部門。

彭博社此前報道Grab與GoTo曾考慮交易，但Grab於六月給相關猜測潑了冷水。“我們未與對方洽談，“歐伊表示，並強調任何交易的准入門檻都會很高。“目前尚未達成協議，“何補充道。

對於小馬智行的王皓俊而言，盈利只是多重考量因素之一。這家硅谷創立的公司已獲得在中國上海、北京等四大城市運營自動駕駛汽車的牌照。計劃於8月12日發佈財報的該公司，第一季度淨虧損3740萬美元，較上年同期的2080萬美元有所擴大。

“最緊迫的里程碑是實現自動駕駛出租車的單位盈虧平衡，”公司前首席運營官王表示。“一旦達成這一目標，我們將投放更多自動駕駛出租車，每輛車都能為毛利率作出貢獻。”擁有軟件工程背景的王預估，公司需要“數萬輛自動駕駛出租車”才能實現收支平衡。

北京街頭的小馬智行自動駕駛出租車。圖片來源：彭博社王指出，公司成本主要集中在硬件——包括車輛（由小馬智行向汽車製造商訂購）、網絡服務器和自動駕駛所需的激光雷達傳感器——以及充電、停車和維護相關費用。實現規模效應並通過回頭客創造持續收入對小馬智行至關重要。王認為無需通過折扣吸引用户，並列舉了隱私保護、駕駛行為穩定及車輛清潔等優勢。

“我們不需要採取激進的定價策略，因為這些優質服務能吸引早期使用者，”王説道。

當被問及GoTo業務中的自動駕駛出租車計劃時，何將其描述為中期重點。而Grab已開始研究其可行性，結論是當前車輛價格下經濟性不成立。“東南亞的司機成本遠低於美國，”他表示，“人工駕駛目前效率更高。”他指出，在新加坡等地還需建設充電基礎設施。

儘管如此，Grab最近還是為其員工推出了自動駕駛班車服務。“部分原因在於，我們只是想學習，”Oey説道。

數字

• 50.1 美國供應管理協會服務業指數的最新讀數，低於彭博社經濟學家調查中的所有預估。

採訪Flix的Benjamin Gubitz

Benjamin Gubitz。圖片來源：Flix以其鮮綠色巴士聞名的Flix，如今正投資於火車業務。這家總部位於慕尼黑的公司運營着歐洲最大的長途巴士網絡，並擁有美國灰狗巴士線路，最近還進軍了拉丁美洲和印度市場，秘魯和澳大利亞也將成為其下一站。Flix並未選擇在公開市場上市，而是在去年獲得了收購公司EQT和物流億萬富翁Klaus-Michael Kühne的大筆投資。Benjamin Gubitz在前任離職轉任另一家公司CEO後，於今年1月接任CFO。Gubitz談到了公司的投資計劃、輕資產商業模式以及近期進軍火車領域的舉措。為簡潔明瞭，他的回答經過編輯。

Flix起源於德國。談談這一點。

該公司成立於德國長途巴士市場開放前夕。2013年之前，由於法規限制，無法運營此類巴士。這正是公司創始人看到的機遇。他們以顛覆性方式切入，通過與實際運營的當地巴士公司合作。[這些公司]負責巴士運營、司機聘用及[車輛]維護。Flix則提供商業平台、票務系統、營銷支持和收益管理系統，為這個傳統行業注入了科技力量。2015年我們以法國、荷蘭和意大利為首批海外市場開啓國際化進程，此後不斷擴張。目前業務已覆蓋45個國家。

近期貴司訂購了60多列火車，進軍鐵路領域的戰略考量是什麼？

FlixTrain是個特殊存在，因為我們瞄準的是更龐大的市場——至少在歐洲範圍內，鐵路市場規模是巴士市場的十倍。鐵路運營商格局與巴士行業截然不同：巴士業多是與我們合作的中小型家族企業，而鐵路領域不存在這種模式。我們採用垂直整合模式自主運營列車，通過租賃機車和[車廂]，既與合作伙伴也依靠自有團隊開展運營。隨着FlixTrain業務發展，我們將購置新列車，因為這是高效運營的必要條件。

你們的列車與德國鐵路公司競爭。公司為何有信心能持續發展？

首先，這是一個增長中的市場。未來幾年德國鐵路市場預計將超比例增長。因此我們認為需求很大。其次，人們對德國鐵路系統的滿意度並不特別高，我們看到了再次顛覆市場的機會。我們主要基於人工智能或機器學習開發的工具非常擅長預測需求模式。我們正在設計符合市場需求曲線的網絡和時刻表。我們將自己視為一家科技公司，擁有400多名軟件工程師致力於技術棧開發。

你們收購灰狗巴士的情況如何？

通過在美國的業務接管，我們獲得了灰狗巴士的運營權，包括司機和車輛。我們正以更輕資產的方式改造這項業務，投資更新灰狗車隊以實現現代化，打造尖端產品。早在Flix接手前，灰狗巴士就長期投資不足。美國市場整體非常具有吸引力，我們認為長途巴士因其可持續性和經濟性應發揮更大作用。

多數美國人選擇自駕或乘飛機。你們的服務有競爭力嗎？

是的，我們在許多線路上看到巴士在行程時間和價格方面極具競爭力。以紐約或波士頓為例——幾乎沒有理由不選擇巴士，因為這是非常快捷的出行方式。巴士在美國沿海地區、跨境線路乃至通往加拿大和墨西哥的國際路線中都能發揮重要作用。我認為最終選擇權在顧客手中。

Flix去年推遲了IPO，轉而接受了外部投資。是什麼促使了這一決定？

IPO首先是一種融資活動。對我們來説，來自EQT和Kühne Holding（Klaus-Michael Kühne的投資工具）的投資是一個非常吸引人的機會。他們與我們有着共同的長期願景。目前，我們的資金非常充足，專注於執行我們的戰略。公司的現金流相當積極，因此我們現在不需要任何資金。

未來會有Flix飛機嗎？

當然不會。

可引用

“一個在貿易中向我們扔石頭的國家不應該得到禮物。”

Balthasar Glättli

瑞士立法者這位綠黨立法者的評論是在瑞士政客試圖取消從國防巨頭洛克希德·馬丁公司訂購的F-35A戰鬥機訂單時發表的。### 在彭博終端上

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旋轉門

Trade Desk任命 Alex Kayyal為首席財務官，自8月21日起生效，接替Laura Schenkein。

捷豹路虎任命塔塔汽車首席財務官P.B. 巴拉吉為首席執行官，11月生效。巴拉吉接替現任首席執行官阿德里安·馬德爾，後者在公司任職35年後即將退休。

意大利電信首席財務官阿德里安·卡拉扎辭職，將於年底離任。該公司將重新聘用 皮爾喬治·佩魯索，他曾在2019年前擔任首席財務官。

太古地產聘請 羅伊·喬治·希勒擔任首席財務官，接替顏怡龍。

物流公司GXO表示，首席財務官巴里斯·奧蘭計劃在任職四年後卸任。公司正在尋找繼任者。

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尼娜·特倫特曼是彭博社的高級編輯。在領英上關注她，並通過[email protected]與她聯繫。