Hims全力押注Ozempic、Wegovy仿製減肥藥：Big Take播客 - 彭博社
David Gura, David Fox
Hims應用
攝影師：Gabby Jones/彭博社不錯過任何一集。立即關注每日播客《大事件》。
## 大事件
Hims對減肥針劑的大賭注
15:01
當Ozempic和Wegovy等品牌減肥藥短缺，為Hims等公司以更便宜的複合版本填補市場空缺鋪平道路時，顧客蜂擁而至。但在2月，美國食品藥品監督管理局宣佈短缺問題已解決，使該公司的戰略陷入變動，一些投資者感到擔憂。
在今天的《大事件》播客中，主持人David Gura和彭博社醫療記者Madison Muller追蹤了Hims如何成為仿製減肥藥之王，以及該公司為保住這一頭銜而奮鬥的下一步計劃。
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減肥藥熱潮的處方問題收聽並關注《大事件》播客，可在蘋果播客、Spotify*或任何你獲取播客的地方。終端用户：點擊此處**訂閲。*以下是經過輕微編輯的對話記錄：
Hims廣告： 勃起功能障礙是個人的隱私。如今，治療也可以私密進行。推出硬薄荷糖——冬青口味處方咀嚼片。採用醫生信賴成分，提供多種劑量選擇。
**大衞·古拉：**遠程醫療公司Hims自2017年成立以來，以直接面向消費者的顛覆者姿態迅速崛起，旨在讓郵寄方式獲取藥物變得簡單。
Hims廣告： 經處方開具的硬薄荷糖採用獨特配方，直接送貨上門。
**古拉：**無需前往藥房購買萬艾可或落健等品牌藥物，通過Hims在線接受複合藥物篩查後，藥品將謹慎配送到家。
**麥迪遜·穆勒：**最初主要服務千禧一代男性用户，他們羞於向醫生諮詢脱髮或勃起功能障礙治療。
**古拉：**這位是彭博社醫療健康領域記者麥迪遜·穆勒。
**穆勒：**此後他們逐步擴展業務，推出一系列其他藥物，某種程度上是在追逐下一個風口或當下熱門需求。
**古拉：**其中"下一個風口"就包括減肥注射劑。
**穆勒：**過去幾年當諾和泰、維戈維、澤邦和蒙扎羅等藥物短缺時，藥房得以介入生產仿製版本。
**古拉：**當美國品牌藥出現供應短缺時，食品藥品監督管理局允許部分藥房配製所謂的複合藥物來填補缺口。2022年底Wegovy首次出現短缺時就是這種情況。去年五月，Hims公司宣佈推出其仿製版減肥針劑，股價隨即飆升近40%。但不到一年後的2025年2月，FDA宣佈短缺狀態結束，這引發了一個問題：如果Hims在減肥針劑上的豪賭未能成功，將會發生什麼？
**穆勒：**他們確實在減肥藥領域押下重注，短缺結束的消息似乎讓他們有些措手不及——我的意思是，就在那個月初他們剛投入巨資進行了超級碗營銷活動。公司正變得越來越有信心，結果短缺突然結束，所有人都在問：接下來怎麼辦？
**古拉：**我是大衞·古拉，這裏是彭博新聞的深度報道。本期節目將探討：Hims如何成為仿製減肥藥之王——以及如果保不住王冠，這家公司的未來會怎樣。
**古拉：**彭博社記者麥迪遜·穆勒從去年春天開始密切關注Hims，當時該公司開始銷售熱門減肥針劑的仿製版本。在Hims進軍GLP-1藥物市場後不久，她採訪了公司CEO安德魯·杜杜姆。
**穆勒：**那是2024年5月，我在紐約一家酒店見到了這位CEO。他談到公司如何計劃雄心勃勃地進軍這個巨大的GLP-1藥物市場。
**古拉：**麥迪遜想問安德魯的一個問題是，為什麼Hims花了這麼長時間才進入這個領域。
**穆勒：**説實話，當我與CEO坐下來交談時，我就問他，你們不早點做這個？等到2024年5月他們進入這個市場時，已經有很多其他遠程醫療公司在做同樣的事情了。對他們來説，這很合理。就像，以折扣價銷售一種熱門藥物，這是他們一直以來的做法。他説他們一直在觀察這個市場的發展，想確保他們有足夠的供應保障，因為他們預計這些藥物會立即變得非常受歡迎。
**古拉：**像生產Ozempic和Wegovy的諾和諾德，以及生產Mounjaro和Zepbound的禮來公司，一直在努力滿足對其藥物的需求。而試圖通過醫生獲取這些藥物的患者則面臨長時間的等待和高昂的費用，有時每月注射費用高達1000美元甚至更多。
**古拉：**當Hims宣佈推出其複方版本時，定價為每月199美元。該公司向消費者的宣傳是，只需在線填寫臨牀登記表並與醫生諮詢，即可輕鬆獲得他們的版本，這一策略似乎取得了成效。該公司未披露其GLP-1藥物的銷售數據。但摩根士丹利表示，在2024年第四季度，這些藥物佔Hims 4.81億美元收入的30%。Hims和其他遠程醫療公司依賴所謂的複方藥房來仿製熱門藥物。根據醫生的建議，這些藥房還可以為無法使用市售產品的患者定製劑量或成分。但Hims與眾不同的是，當該公司宣佈將開始提供GLP-1藥物時，它已經佔據了優勢。它已經擁有兩家自己的複方藥房。麥迪遜去參觀了其中一家位於俄亥俄州的藥房。
**穆勒：**那是個巨型倉庫，裏面有一羣藥劑師和各類人員在配藥，他們在後區穿着防護服制作一些複合藥物，比如軟糖。
**古拉：**麥迪遜表示，擁有這些複合藥房是Hims能夠以大幅折扣銷售複合藥物的關鍵。
**穆勒：**諾和諾德與禮來等製藥公司顯然會為藥物設定標價，他們聲稱這涵蓋了研發投入——這些藥物耗費了兩家公司數十年心血。他們還擁有專利的精密注射筆供患者使用，而複合藥房則是自行混合活性成分配藥，且不配備高端注射筆。Hims銷售的藥物裝在需自行抽取注射的小藥瓶裏，未經FDA批准，也無需通過同等標準的安全性和有效性測試，因此定價可以低得多。
**古拉：**今年二月，Hims在超級碗期間投放廣告，準備迎接銷量持續增長。
Hims廣告： 這個體系本就不是為我們服務的。它存在的目的就是讓我們病痛纏身、困頓不前，但時代變了。Hims & Hers提供改變生活的減重藥物。
**古拉：**但廣告播出後僅一週多，FDA就宣佈GLP-1藥物短缺結束。這如何影響了Hims的策略？對其未來意味着什麼？我們將在休息後深入探討。
**古拉：**2025年2月，美國食品藥品監督管理局（FDA）宣佈GLP-1類藥物短缺問題已結束。這意味着複合藥房不再被允許仿製那些極受歡迎的減肥藥。彭博社的麥迪遜·穆勒表示，這迫使Hims公司不得不調整其戰略。
**穆勒：**投資者質疑他們未來是否還有機會，而Hims則堅稱機會依然存在，並表示投資者需要給予信任，他們有能力實現目標。
**古拉：**麥迪遜指出，Hims有兩張王牌可打：第一是專注於所謂的“個性化定製”。
**穆勒：**FDA允許藥房在醫生認為市售藥物無法滿足患者需求時，為個體患者定製藥物。這意味着可以以更低劑量出售，或添加維生素等成分，從而使這些藥物與市售藥物有足夠差異，技術上仍允許銷售。因此，包括Hims在內的許多遠程醫療公司在短缺結束後繼續採用這一策略，得以持續銷售這些藥物。
**古拉：**Hims今年的另一策略是與其他公司合作。4月，Hims宣佈與諾和諾德（Ozempic和Wegovy的生產商）達成合作。根據協議條款，Hims可以折扣價銷售Wegovy，而諾和諾德則能通過Hims的熱門平台推廣其藥物。
**穆勒：**我認為諾和諾德與Hims宣佈達成這項合作時讓所有人都感到意外，因為諾和諾德和禮來公司此前在針對銷售複合藥企業的聲明中態度非常強硬。他們不支持這種行為，認為這不該發生，尤其在短缺問題解決後，還對銷售複合藥的複方藥房和遠程醫療公司提起了訴訟和法律行動。因此，他們突然與其中一家違規大户合作，確實出乎所有人意料。這段合作從一開始就顯得極不可能。
**古拉：**但Hims與諾和諾德之間這段看似不可能的聯盟並未持續多久。
**穆勒：**幾乎從一開始就有跡象表明合作進展不順——從雙方發佈的新聞稿措辭差異就能看出端倪，一方稱之為"合作伙伴關係"，另一方則只説是"交易"。種種跡象表明實際情況與表面宣稱的不符。嗯，然後不到兩個月，這段關係就突然戲劇性地破裂了。諾和諾德在凌晨發佈聲明宣佈終止合作，而Hims的CEO當時正與家人在毛伊島度假，數小時後才做出回應——他們甚至沒有發佈正式聲明，只是CEO在推特上發了條消息，隨後接受了媒體採訪。整件事充滿戲劇性，結局也非常突然。
**古拉：**那麼，這對Hims意味着什麼？麥迪遜表示，失去合作後，投資者開始質疑該公司能否實現銷售目標。而在Hims的最新財報中，其表現未達到華爾街預期。
**穆勒：**他們已無法重現昔日輝煌。因此，公司如何應對這一局面及未來走向仍是懸而未決的問題。他們是否有其他產品能替代GLP-1類藥物曾帶來的爆款銷售潛力？
**古拉：**目前公司對生產這些藥物的態度如何？他們是否確信個性化定製方案能避免法律風險？
**穆勒：**他們對此極具信心。持此觀點的並非只有他們，多家複合藥房及其行業協會也認為這是合法合規的持續生產方式。
**古拉：**但麥迪遜指出，研發這些療法的製藥公司並不認同。
**穆勒：**諾和諾德與禮來公司持反對態度。諾和終止與Hims合作的部分原因正是——雖無正式協議——他們原以為對方會逐步停止複合藥物業務，但Hims仍在持續營銷，這令諾和感到不滿。目前存在明顯分歧：一方認為這種做法完全合法合理，患者應獲得更廉價或更易獲取的替代藥品；另一方則是製藥商和眾多醫生，他們認為不能任由這種基本不受監管的藥品氾濫——這需要展開更細緻的討論。
**古拉：**儘管Hims的未來仍存在生存性疑問，麥迪遜表示這家遠程醫療公司及其同類企業已經改變了藥品市場格局。
**穆勒：**儘管飽受爭議，這些遠程醫療公司確實讓這些藥物更易獲取，這是不爭的事實。製藥商們實際上正在效仿它們的模式——禮來推出了Lilly Direct，諾和諾德也開通了直接面向消費者的服務。他們發現患者需要更便捷的用藥渠道，而這些需求往往產生於線上場景。
**古拉：**但藥企的轉型速度仍顯不足。諾和諾德第二季度財報顯示其銷售額增速創2021年以來新低，麥迪遜指出部分原因在於美國患者轉向複合藥房的仿製藥。這家丹麥製藥商正敗給美國競爭對手禮來——後者的GLP-1類藥物被證實療效更強。但禮來的表現同樣令投資者失望，其研發的新型減肥藥未能達到華爾街預期：8月初公佈的研究結果顯示藥效不及預期，導致紐約股價單日暴跌14%，創25年來最大跌幅。麥迪遜認為，關於Hims能否繼續立足市場的猜測正引發兩極分化的激烈討論。
**穆勒：**我與一些分析師交談過，他們説從未見過針對一家他們所覆蓋的公司（尤其是醫療保健領域）出現如此兩極化的爭論——一方認為這是顛覆性天才企業，另一方則認為該公司只是在過度突破邊界。中間派則指出，減肥藥的爭議掩蓋了該公司其他方面的成就，比如他們在勃起功能障礙和脱髮治療領域的成功，以及作為盈利性遠程醫療巨頭為行業樹立標杆的事實。他們已公佈未來幾年的發展路線圖：計劃全球擴張、瘋狂招聘（甚至從優步等硅谷公司挖人加入Hims）。問題是：這家公司能否實現其雄心勃勃的增長目標？未來幾年這將是個值得追蹤的故事，因為他們公開宣稱的每個目標都可以成為我們檢驗其發展的標尺。
本期節目製作：大衞·福克斯；編輯：亞倫·愛德華茲；事實核查：埃莉諾·哈里森-鄧蓋特；音效設計/工程師：亞歷克斯·杉浦；高級製片人：娜奧米·沙文；高級編輯：伊麗莎白·龐索；副執行製片：朱莉婭·韋弗；執行製片：妮可·比姆斯特伯。