科技股下跌是大漲後交易員緊張情緒的表現——彭博社

Phil Serafino

市場快照
標普500指數期貨
納斯達克100指數期貨
美國10年期國債收益率
歐洲斯托克600指數
日經225指數

數據更新時間：美國東部時間05:52。根據供應商協議，市場數據可能存在延遲。

你需要知道的五件事

  • 科技股經歷兩日拋售後，美國股指期貨幾無變動。 市場處於觀望狀態，等待美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾明日傑克遜霍爾講話，該講話或將揭示央行下月是否降息。
  • 多數美聯儲官員在上月會議中強調通脹風險超過對勞動力市場的擔憂，關税政策加劇了央行利率制定委員會內部的分歧。
  • 美聯儲理事麗莎·庫克表明留任意向， 無視唐納德·特朗普因其涉嫌抵押貸款欺詐要求其辭職的呼聲。
  • 歐元區私營部門以 15個月來最快速度增長，儘管對美出口面臨更高關税，製造業仍結束了持續三年的低迷。
  • 數字資產在本週 市場風險領域回調中表現不佳。美國比特幣和以太坊交易所交易基金已連續四個交易日資金外流，投資者淨撤資19億美元。

經濟自給自足是神話嗎？在本週的《特朗普經濟學》中，*記者兼作家本·楚解釋了為什麼經濟體——尤其是美國——不應將全球化視為理所當然。請在蘋果播客、*Spotify 或您獲取播客的任何平台收聽。

高飛者遭遇重創

這顯示出投資者對股市有多麼緊張，科技股僅出現微小跌幅——納斯達克100指數較一週多前的紀錄高點下跌2.5%——就讓一些交易員憂心忡忡，擔心這是大規模拋售的開始。

焦慮的一個原因是：**指數的微小跌幅掩蓋了一些最熱門股票的相當大幅下跌。**例如，Palantir Technologies在六個交易日內下跌了17%，市值蒸發了730億美元。這次下跌對做空者來説是罕見的勝利，他們在今年押注華爾街巨頭時大多遭受重創。

Palantir股價暴跌對做空者幫助甚微

即使近期股價暴跌，今年賬面虧損仍超過40億美元

來源：S3 Partners LLC

該股票今年已翻倍，即便回調後其估值仍超過預期收益的200倍。今晨盤前交易中微幅走高。

其他熱門股中，比特幣概念股Strategy自納斯達克100指數見頂以來下跌12%，芯片設備製造商應用材料公司跌幅達15%。

英偉達較其8月12日創下的紀錄高點下跌不足5%，但作為全球市值最高企業（4.3萬億美元），這一波動仍引發關注。公司將於下週三收盤後公佈財報。

本週下跌並無特定催化劑，但納斯達克100指數自4月低點已上漲36%，市場神經本就緊繃。懷疑論者擔憂股市泡沫遲早破裂。（詳見下文分析）

多頭認為基本面依然良好——企業盈利穩健，美聯儲年內可能放鬆貨幣政策，且特朗普關税尚未引發全面貿易危機。

這種環境似乎適合逢低買入，高盛交易部門最新報告也指出動能股或現買入良機。

交易員援引高盛高貝塔動量組合歷史類似下跌後的反彈案例。該策略聚焦近期贏家（多為AI概念股）並做空落後個股。

動能股進入超賣區域

高貝塔動量籃子跌破200日移動平均線

來源：彭博社

交易員指出，當動量籃子過去在五天跨度內下跌10%或更多時，隨後一週有80%的概率出現上漲。下週中位數回報率為4.5%，下個月則超過11%。

“整個2025年這都是個令人沮喪且波動劇烈的交易，“彭博智庫的克里斯托弗·凱恩如此評價動量股表現。“雖然近期下跌可能帶來戰術機會，但我們也注意到高動量股當前估值相比歷史低動量時期顯得尤為昂貴。"——菲爾·塞拉菲諾，與卡門·雷尼克及**娜塔莉婭·克尼亞澤維奇聯合報道

市場動態

  • 科蒂集團股價在盤前交易中暴跌20%，這家個人護理產品製造商預測銷售額將大幅下滑，並公佈第四季度虧損超出預期。
  • 詹姆斯哈迪工業在悉尼下跌9.4%，連續第二日下挫。在這家澳大利亞建材商公佈令人失望的財報並對美國房地產市場發出預警後，分析師們紛紛下調目標股價。
  • WH史密斯在倫敦暴跌36%。這家在機場和火車站運營店鋪的英國零售商**，在發現會計差錯後，**調降了北美市場利潤預期。
  • 慧與科技上漲3%，因摩根士丹利將其評級從平配上調至超配，指出近期完成的Juniper收購案將帶來盈利增長。
  • 沃爾瑪將於開盤前公佈財報。此外，Zoom通訊、Intuit和Workday計劃在下午晚些時候發佈業績。——蘇布拉特·帕特奈克

泡沫觀察

關於市場泡沫的擔憂：一位背景獨特的市場觀察人士表示，股市正處於泡沫"初期階段”，儘管調整的關鍵節點尚未到來。

“我目前當然不會敲響警鐘，“橡樹資本聯席董事長霍華德·馬克斯在接受彭博電視採訪時表示，“關鍵在於當前資產價格已處於高位。”

值得注意的是，作為信貸投資者的馬克斯自稱近五十年前就已停止分析股票，也從未深入涉足科技領域。但正如他在一月份備忘錄中所述，25年前他給客户發佈的題為bubble.com的備忘錄，幾乎精準預測了互聯網泡沫的頂峯。

“人們已逐漸淡忘了市場調整的常態，“馬克斯指出，“均值迴歸極有可能發生。“他表示部分科技股相對於歷史估值"處於相當高位”。

“現在是時候為投資組合增加防禦性配置，相較於股票，投資信貸是可行方案之一，“他在採訪中表示。儘管債券利差收窄，但相比股票仍更具防禦性。——多蘿西·馬與尼爾·卡拉南

華爾街之聲

“我們目前看到的是在傑羅姆·鮑威爾傑克遜霍爾演講前的獲利了結和資金自然流向優質資產。”

約翰·普拉薩德

Cité Gestion投資策略主管

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  • 2.655% 日本20年期國債收益率今日短暫達到該水平，創1999年以來新高。投資者正為財政刺激措施和可能增加的債券發行做準備。

投資者開始消化日本財政刺激預期

來源：彭博社

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