私募股權在交易荒中發明新的籌資方式 - 彭博社
Erin Fuchs
一名戴着防護手套的工作人員正在清點美元紙幣。
攝影師：Francesca Volpi/彭博社 歡迎閲讀*《私募動向》，這是彭博社每週兩期的簡報，關注私募市場及資本從公眾視野轉移的動向。今天，我們將探討湧入人工智能所需數據中心的資金熱潮，以及私募股權公司在交易稀缺時為籌集資金所採用的新穎方法。但首先，我們來看一位高管為何認為轉售二手私募股權份額已成為新常態。如果您尚未訂閲我們的簡報，請點擊此處註冊。有反饋意見？請發送郵件至[email protected]* —— Erin Fuchs
第二生命
當前私募股權領域的一大主題是二手份額交易的繁榮。由於交易尚未復甦，私募股權公司難以出售其投資組合公司並回籠資金返還給基金投資者。
與此同時，基金投資者急需現金——而二手份額的潛在買家則樂於以折扣價收購這些資產。
正如我的同事Preeti Singh所報道的，在募資環境普遍艱難的情況下，專注於收購私募二手份額的基金表現異常亮眼。Neuberger Berman即將完成一隻50億美元二手份額專項基金的首次封閉。
但一旦交易渠道恢復暢通，二級市場還能持續吸引買賣雙方嗎？黑石集團二級市場業務主管韋爾東·佩裏認為可以，正如辛格與同事丹妮·伯格報道所述。
佩裏表示，養老基金和捐贈基金如今主要通過二級市場優化投資組合，而非單純追求快速變現。
他稱這些機構將繼續把二級市場出售作為’主動投資組合管理’的策略之一。
“無論市場低迷還是繁榮，作為私募市場投資者的解決方案，二級市場的作用都將與日俱增。“佩裏説道。
流動性追逐戰
在交易荒持續第三年之際，二手市場遠非私募公司從難處置資產中套現的唯一手段。
一種創新融資方式為延續基金策略注入了新思路——這種存在數年的工具允許私募公司將現有投資組合轉入新基金，從而延長持有期，或因當前環境無法/不願出售資產。
據我的同事普里蒂·辛格、艾莉森·麥克尼利、瑪麗昂·哈爾夫特邁爾和勞拉·貝尼特斯報道，目前貝恩資本與Leonard Green等機構已開始將延續基金承諾作為貸款抵押品。
此前，彭博社曾披露過由CV衍生出的另一種金融產品的增長態勢。通過一種被稱為CV平方或循環CV的金融鍊金術，企業籌集新資金以延長已置入此類工具中的資產持有期限。
與此同時，KKR集團與高盛正在推廣複雜的融資方案，允許基金投資者將私募股權資產轉入特殊基金——從而避免因折價出售這些股權而實現虧損。
“行業各方都在以不同方式尋求流動性，”劍橋諮詢公司全球私募投資主管安德莉亞·奧爾巴赫向我的同事表示，“這場追逐戰已經打響。”
數萬億美元的市場機遇
私人信貸機構已投入數百億美元建設人工智能所需的超大規模數據中心，全球最大另類資產管理公司也不例外。
黑石集團正將Aligned數據中心的信貸額度擴大至超10億美元，據我同事亞倫·温曼報道。這家資產管理公司的信貸與保險部門正為總部位於得克薩斯州的數據中心企業提供優先擔保貸款，該企業已累計獲得逾70億美元債務融資。
史蒂夫·施瓦茨曼的公司一直是數據中心投資的前沿力量，曾在2021年以約100億美元的價格收購數據中心公司QTS。本月早些時候，我的同事西拉斯·布朗報道稱，QTS通過私募發行高級債券籌集了16.5億美元資金。
OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社人工智能巨頭Meta和OpenAI也在為數據中心籌集鉅額資金，馬克·扎克伯格的公司聯合Pimco與Blue Owl為路易斯安那州一座耗資290億美元的巨型設施提供資金。
OpenAI正與軟銀及甲骨文合作開展名為"星際之門"的雄心勃勃基礎設施項目——據同事希琳·加法裏報道，該公司考慮未來出售AI基礎設施服務。
薩姆·奧特曼的人工智能巨頭——該公司在3月份估值達到3000億美元——預計將在“不遠的將來”花費數萬億美元建設數據中心，奧特曼本月早些時候告訴記者。
“你可以預料到一羣經濟學家會憂心忡忡地説，‘這太瘋狂了，太魯莽了，諸如此類。’而我們只會説，‘你知道嗎？讓我們做我們的事。’”
他們的話
“承銷環節肯定被簡化了；經濟下行時損失將會非常巨大。”
斯蒂芬·杜拉克
摩根大通分析師
一些分析師對私人信貸中被低估的風險提出了擔憂。### 數字
- 123億美元托馬·布拉沃同意以這個價格收購人力資源軟件公司Dayforce。
風雲人物
在私募股權公司費盡心思向投資者返還現金的時候，華平投資剛剛創下了全公司範圍的紀錄。
這傢俬募股權公司今年前六個月向投資者分配了100億美元，我的同事瑞安·古爾德和馬修·蒙克斯報道。在市場的風險投資方面，安妮·紐伯格，前拜登政府高級網絡安全官員，將加入 安德森·霍洛維茨擔任高級顧問，我的同事帕特里克·豪厄爾·奧尼爾報道。
曾擔任副國家安全顧問的紐伯格在領英發帖表示，她將致力於"以科技驅動的創新來鞏固美國領導力與國家韌性”。
熱點追蹤
- 紐伯格伯曼集團推出首隻間隔基金，專注於私募資產信貸。當前另類資產管理公司正尋求從個人投資者處募集更多資金。
- Anthropic即將完成高達100億美元的新一輪融資，這一超出預期的金額使其成為AI初創企業迄今最大規模融資輪之一。
- 藍貓頭鷹資本預計將通過出售私募管理機構少數股權組合募集約15億美元資金。
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