印度檔案：在製造業中選擇正確的戰場 | 路透社

2023年9月26日，印度哈里亞納邦馬魯蒂鈴木製造工廠內，機器人正在焊接汽車面板。路透社/阿努什裏·法德納維斯/資料圖片（本文原載於每週二發佈的《印度檔案》通訊。點擊此處註冊，獲取印度最新動態及其全球影響。）隨着全球供應鏈在新關税現實下開始解構重組，印度能否成為贏家之一？哪些行業將吸引全球製造商？這是我們本週分析的重點。

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克什米爾襲擊事件後，印度在暫停與巴基斯坦1960年水資源共享條約的同時，開始提升喜馬拉雅地區水電項目產能。

亞洲本週要聞

** 財新PMI顯示：受關税衝擊，中國服務業增速創7個月新低** 日本稱美日貿易談判中無威脅拋售美債計劃** 特朗普稱希望與中國達成公平貿易協議** 阿爾巴尼斯：將在特朗普關税亂局中聚焦經濟### 半導體產業與智能手機之爭

隨着美國總統特朗普發動的關税戰導致全球供應鏈斷裂，印度這個古老國度在建設製造業領域長期未能實現的抱負，再次迎來了機遇之窗。全球供應鏈正面臨嚴峻考驗。據希萬吉·阿查裏雅和馬諾傑·庫馬爾報道，印度正努力與美國達成早期貿易協議，不僅做出罕見讓步，同時為勞動密集型產業爭取優惠關税待遇。點擊閲讀詳情。在此背景下，兩起看似無關的事件深刻表明：印度必須審慎選擇製造業發展方向，才能在這場千載難逢的貿易與供應鏈重構中把握機遇。

首先是印度打造半導體制造中心的計劃遭遇挫折。億萬富翁高塔姆·阿達尼集團在與以色列合作伙伴高塔半導體進行100億美元芯片項目談判後，認為該項目缺乏商業可行性而暫停合作。印度軟件公司Zoho進軍芯片製造的計劃同樣宣告流產。儘管印度政府推出7600億盧比（約合90億美元）的新建工廠補貼等激勵措施，該國半導體制造業仍未取得實質性突破。

但在智能手機領域，情況則截然不同。

蘋果公司正考慮將面向美國市場的iPhone生產線全部遷往印度。事實上，在關税政策實施前，該公司已持續加速印度的產能提升與出口增長。### 機遇空間

印度雖未獲得美國關税豁免，但其税率遠低於中國，這種產能轉移趨勢或許已體現在宏觀經濟數據中。

四月數據顯示，印度出口訂單增速創14年來第二高。凱投宏觀在週五報告中指出，這究竟是反映了特朗普"對等關税"90天暫緩期內的"關税前置效應"，還是產業全面重構的開端，將隨着更詳盡的出口數據公佈而見分曉。凱投宏觀新興市場副首席經濟學家希蘭·沙阿表示：“印度完全具備替代中國成為美國商品供應國的潛力，其對美出口商品中逾40%與中國出口品類高度重合。”

野村證券指出，隨着中國及其他競爭國關税攀升，越來越多案例顯示貿易流向正發生轉移，供應鏈向印度傾斜。經濟學家索尼婭·瓦爾馬和奧羅迪普·南迪在4月30日的報告中強調，目前這種趨勢主要體現在消費電子、紡織品和玩具等中低技術含量領域。

但有些不利因素可能阻礙這一機遇的實現。

其一是需要改革以簡化印度營商環境，比如精簡海關流程、加快貨物在印度港口的通關速度。另一個更棘手的挑戰是，印度在電子產品和太陽能設備等重點領域對中國進口零部件的依賴。

您是否觀察到印度正以足夠快的速度抓住全球貿易格局重塑帶來的機遇？歡迎通過[email protected]（新標籤頁打開）### 市場動態

印度加權平均拆借利率趨近央行常備存款便利利率

繼四月大規模購債後，印度央行五月計劃再購入1.25萬億盧比國債，此舉導致銀行間隔夜拆借利率跌破政策利率。

分析師指出，這實際上形成了變相降息，疊加印度貨幣政策委員會今年已宣佈的50個基點降息效果更甚。委員會外部成員向路透表示，雖然存在進一步降息空間，但需謹慎操作。流動性注入已降低融資成本，從而引發…債券發行。### 本週必讀

印度已開始着手提高克什米爾喜馬拉雅地區兩座水電站水庫的蓄水能力。上個月，在克什米爾發生遊客遇襲事件後，新德里暫停了與巴基斯坦1960年簽訂的《印度河水條約》。更多內容請閲讀這篇路透社獨家報道。巴基斯坦否認了印度關於襲擊事件系其幕後主使的指控，並準備對條約的中止提出挑戰，該條約保障了巴基斯坦80%農田的供水。（1美元=84.4190印度盧比）

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