澳大利亞債券基金尋求抵禦氣候變化的債務 - 彭博社
Andreea Papuc
攝影師：泰勒·韋德曼/彭博社
里約熱內盧礦業公司的Gudai-Darri鐵礦位於西澳大利亞的皮爾布拉地區，該地區的氣候條件預計將變得更熱。
攝影師：卡拉·戈特根斯/彭博社
澳大利亞的一家專門從事固定收益管理的公司已着手尋找一個對債券投資者日益相關的問題的答案：氣候變化將如何影響主權債務？
阿爾迪亞投資管理公司和悉尼科技大學將進行研究，以確定氣候變化在歷史上是否對債券收益率產生了影響，以及它將如何影響未來的主權債務估值。這些問題對150億澳元（110億美元）資金管理者來説非常重要，他們的策略旨在利用政府債券與利率衍生品之間的定價錯誤，研究主管勞拉·瑞安表示。
彭博社綠色卡馬拉·哈里斯曾經抨擊水力壓裂，賓夕法尼亞州沒有忘記德克薩斯州審計長將NatWest加入能源抵制者名單衞星分析顯示重複的二疊紀甲烷排放者運營完美的冷卻中心比看起來更難“在這個階段，我們不能説這些風險是否會對我們的戰略或我們投資的市場產生實質性影響，但我們當然希望儘可能瞭解它們是否會，”瑞安在一次電話採訪中説道。“如果研究表明ESG風險對股票是實質性的，那麼我認為期待它對政府債券市場也是一個實質性風險並不為過。”
考慮到全球變暖對經濟和財政動態的長期影響，隨着各國以瘋狂的速度出售債券以資助鉅額刺激措施，這正成為一個緊迫的問題，而投資者在一個近 $16萬億 的債務具有負收益的世界中急需收入。
然而，關於氣候變化與主權風險之間的聯繫的研究寥寥無幾——至少與環境、社會和治理因素對股票和公司債券的影響相比——即使投資者越來越意識到ESG因素可以影響政府債務的估值。
聯合國支持的負責任投資原則表示主權債務市場在系統性ESG考慮方面比其他投資資產類別要少。
‘需求爆炸’
來自Ardea客户的ESG篩選需求，包括大型機構投資者，“已經爆炸式增長”，請求每天都在湧入，前太平洋投資管理公司量化研究高級副總裁Ryan表示。
Ryan説：“找到主權債券研究真的很困難，而這是定義所有其他市場的市場，也是所有其他資產類別定價的基礎。”
她不認為投資者會不持有美國國債，但他們可能會避開仍依賴化石燃料且對環境風險不夠關注的政府債務。
一些人已經用腳投票。去年，瑞典中央銀行 拋售 了澳大利亞昆士蘭州和西澳大利亞州發行的債券，以及來自加拿大阿爾伯塔省的證券，這兩個地區的二氧化碳排放量都很高。
Ardea的旗艦A$55億 Ardea實際收益基金 在截至8月31日的一年中上漲超過5%，而基準幾乎沒有變化，公司表示。
在澳大利亞偏遠的內陸地區，蜿蜒穿過紅褐色的廣袤土地，巨大的長達一英里的火車運輸着鐵礦石——這個國家最 有價值的出口——穿越一個日益脆弱於多變天氣的關鍵礦區，那裏温度已達到南半球的 紀錄 50.7C (123F)。
該國最近夏季的熱浪在皮爾巴拉地區創造了新的極端氣温，面積大約相當於西班牙。這對超過60,000名的勞動力構成了挑戰，他們中的許多人在數十個露天礦坑、加工廠、鐵路和港口的網絡中進行户外作業。根據礦工的説法，條件往往就像走進一個烤箱。
彭博社綠色卡馬拉·哈里斯曾經抨擊水力壓裂，而賓夕法尼亞州並沒有忘記德克薩斯州審計長將NatWest加入能源抵制者名單衞星分析顯示重複的二疊紀甲烷排放者運營完美的冷卻中心比看起來更難在12月30日，熱浪使馬布爾巴的氣温達到了49.3攝氏度——與澳大利亞氣象局122年觀察記錄中該沙漠小鎮的最高氣温相等——那天，附近的一條鐵礦石鐵路因壓力而彎曲，導致Fortescue Ltd.的火車脱軌，散落了礦車。雖然機組人員沒有受傷，但出口商的鐵路被中斷了四天。
皮爾巴拉的金屬和天然氣生產商以及該地區的社區，包括有着至少40,000年曆史的土著澳大利亞人，長期以來一直在應對天氣風險，面對威脅西北海岸的熱帶氣旋、定期發生的森林大火和突發洪水。
為應對未來因氣候變化引發的威脅而做好準備，對於保護一個已經繁榮了數十年的鐵礦石行業至關重要，該行業通過向中國及整個亞洲的鋼鐵製造廠供應鋼鐵材料，支撐了澳大利亞的經濟，2023年6月30日結束的財年該貿易的出口收入約為1380億澳元（910億美元）。出口收入。
位於皮爾巴拉的力拓公司Gudai-Darri鐵礦現場的固定設施。攝影：Carla Gottgens/Bloomberg“這可能是一個無情的環境，”力拓集團皮爾巴拉礦區的董事總經理Matthew Holcz説。“當我們在各種不同的情景下看待全球變暖——就碳排放而言——那些極端温度的時期可能會更加延長。”
總部位於倫敦的力拓預測，在一個悲觀的全球排放情景下，其位於珀斯東北約1095公里（680英里）的Gudai-Darri運營將在本世紀中葉看到超過40攝氏度的天數增加一倍，達到每年80天，這將加劇員工健康和電力來源及電力基礎設施可靠性方面的擔憂。
炎熱的日子預計將增加
在不同氣候情景下，皮爾巴拉的Marble Bar地區每年的炎熱日數預計將上升。
來源：西澳大利亞州政府
注意：預測使用代表性濃度路徑來顯示穩定排放情景（RCP4.5）和高排放情景（RCP8.5）的影響
全球最有價值的礦業公司BHP集團有限公司，預測在東皮爾巴拉，超過40攝氏度的天數可能在2070年代上升到每年124天，而目前約為54天。對140多件設備可能影響的審查發現，這一結果將對包括傳輸電纜和路面在內的物品提出新的挑戰。
雖然這些評估展望數十年後的未來，但潛在影響現在對那些在礦區投資數十億美元的商品生產商來説是相關的，這些礦區通常計劃運營40年或更長時間。澳大利亞最大的鐵礦石供應商，包括力拓、BHP和福特斯庫，在過去十年中在新的皮爾巴拉項目上花費了約160億美元。
根據彭博社編制的氣候變化對物理資產暴露的數據，到本世紀中葉，BHP全球資產中面臨熱浪風險的比例將從2030年的約四分之三上升到96%。同一時期，力拓的暴露比例將從79%上升到88%，數據顯示。
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温度已經對大型礦業公司產生了影響，不僅在澳大利亞的酷熱礦坑中，還在其他擁有貴金屬資源的乾旱地區，如智利的阿塔卡馬沙漠。BHP公司表示，約2%的報告職業病涉及熱應激。在行業中的一些孤立案例中，這個問題導致了死亡。
一名工人在福特斯丘的聖誕溪礦場指揮運輸卡車。攝影師：Carla Gottgens/Bloomberg“每當你走出門時，就像一堵熱牆，”澳大利亞工人聯合會的國家礦業組織者Shane Roulstone説，他在過去十年中曾在皮爾布拉的多個現場工作。“當你如此炎熱和疲憊時，錯誤就會發生，工人面臨風險。”
一名49歲的里約熱內盧勘探現場技術員在2017年10月去世，當時他在皮爾布拉尋找新的鑽探地點時倒下，西澳大利亞州能源、礦業、工業監管和安全部表示。這名男子和兩名同事被要求每天步行超過16公里，在温度可能超過37攝氏度的情況下，並且沒有意識到他們需要進行熱應激評估。
里約因未能確保員工安全而在2021年被罰款80,000澳元。礦業公司當時已制定熱應激政策，並繼續完善其應對極端温度的措施。里約在2月份發佈的年度報告中表示，進行高熱風險任務的員工每天都會被監測是否有疾病跡象，而那些暴露在一些高温環境中的員工在開始工作之前會經歷一段適應期。
鐵礦石領袖
澳大利亞的皮爾巴拉是全球主要的鋼鐵生產用鐵礦石生產地
來源：澳大利亞地質科學
注意：位置顯示主要的鐵礦石作業
根據里約的霍爾茨，在皮爾巴拉礦區，工作區域附近有涼爽區域和流程，以確保員工有足夠的水分和額外的休息。“我們還安排在晚上進行更多體力要求高的工作，或者確保我們可以在我們的車間內做更多工作，如果沒有空調，至少會有風扇並且不在陽光直射下，”他説。
福特斯丘公司表示，已在其760公里的鐵路上安裝了温度傳感器，並正在評估監測工人水分的技術，如唾液測試。
一列火車在皮爾巴拉的卡拉薩附近運輸鐵礦石。攝影師：卡拉·戈特根斯/彭博社即使面臨這些挑戰，採礦行業仍在一些最易受熱影響的地區繼續擴展。皮爾巴拉海岸的昂斯洛在2022年1月記錄了南半球有史以來最高的温度，與1960年南澳大利亞的烏德納達塔相匹配。
在5月，礦產資源有限公司開始從新的鐵礦石礦的昂斯洛郊區進行出口。該地點預計將運營至少30年。
全球銀行未能實現減少直接推動氣候變化活動融資的目標，根據世界資源研究所的一項新研究。
這項分析研究了全球25家最大的貸款機構，發現“銀行不僅未能按計劃實現淨零目標，而且它們的許多承諾看起來並不如表面上那麼雄心勃勃。”
“儘管取得了一些進展，但許多銀行在關鍵領域沒有或目標較弱，”安德森·李和阿曼達·卡特表示，這兩位WRI研究人員在週三發佈的報告中指出。此外，“現有目標與將全球升温限制在1.5攝氏度的目標不一致，”他們説。
彭博社綠色卡馬拉·哈里斯曾抨擊水力壓裂，賓夕法尼亞州對此並未忘記德克薩斯州審計長將NatWest加入能源抵制者名單衞星分析顯示重複的二疊紀甲烷排放者運營完美的冷卻中心比看起來更難這些發現正值金融行業越來越發聲為其商業模式辯護，該模式聲稱應專注於客户偏好和盈利，銀行家們表示這些目標並不總是與保護氣候相一致。
華爾街也加倍警告不要撤退化石燃料，KKR & Co. 的聯合創始人亨利·克拉維斯最近表示，氣候活動家“希望按下一個按鈕就沒有碳氫化合物”的想法“根本不理解事實。”巴克萊銀行首席執行官CS·文卡塔克裏希南也提出了類似的觀點，認為世界“不能對石油和天然氣採取冷火雞政策”。
在摩根大通，首席執行官傑米·戴蒙稱期待化石燃料項目被放棄是“錯誤的”和“極其天真的”，而高盛集團首席執行官大衞·所羅門明確表示，石油和天然氣仍然是他銀行的“極其重要”的行業。與此同時，許多相同的華爾街公司正在退出氣候聯盟。
這一發展與日益緊張的政治辯論相吻合，美國的共和黨人威脅起訴那些被認為將氣候政策置於利潤之上的公司。這一情況激怒了氣候活動家，他們的反應是試圖擾亂華爾街，通過大規模抗議活動。
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“我們發現，對於大多數行業，銀行的平均投資組合減排努力並未與1.5攝氏度的路徑對齊，並且預計到2030年也不會如此，”李和卡特寫道。“換句話説，銀行甚至沒有計劃按必要的程度減少排放——更不用説實際的實施或跟進。”
自2019年以來一直在審查可持續金融聲明的WRI表示，未能達到目標的銀行的例子包括汽車行業，2022年報告的投資組合排放平均比應有的高出28%，以符合將全球變暖限制在1.5攝氏度的目標。根據WRI的發現，糾正方向也變得更加困難，預計到2030年報告的投資組合排放將是基準的三倍。
研究還顯示，大多數被分析的銀行仍未將企業融資或諮詢服務等納入其煤炭目標，或設定的限制閾值過高，無法產生有意義的影響。
“因此，淘汰政策並不全面，許多從煤炭中獲利的公司和活動並未受到影響，”李和卡特寫道。
此外，WRI報告警告不要“表面上”接受銀行的頭條數字或氣候目標公告。需要更仔細審查的細節包括化石燃料淘汰政策的時間表以及資本市場活動是否被納入，李和卡特寫道。
沒有這些細節，就無法判斷銀行的承諾是否“可以被視為高質量和可信的，”他們寫道。
研究人員追蹤了銀行在2019年至2022年期間從六個關鍵行業——石油和天然氣、電力、汽車、航空、水泥和鋼鐵——報告的投資組合排放，以及它們2030年的減排目標。然後，他們將其進展與 脱碳路徑進行比較，這些路徑將全球變暖限制在1.5攝氏度。研究中的銀行包括摩根大通、三菱UFJ金融集團有限公司、中國工商銀行和法國巴黎銀行。
金融行業一再呼籲政府提供更多支持，以幫助銀行和投資者將其業務與氣候友好的目標對齊。但李和卡特指出，這些銀行中的一些支持了積極阻礙氣候友好立法的遊説團體。
“對於銀行來説，一方面要求氣候友好的公共政策，同時另一方面 支持反對這些政策的貿易協會是自相矛盾的，”他們寫道。“這在一些銀行中尤其如此，特別是在美國。”雖然有證據表明銀行已經開始審查其貿易團體與淨零目標的一致性，“但仍需更多工作以確保完全一致，”他們説。
國際能源署估計，到2030年，全球每年需要投資約4萬億美元，以產生實現必要減排所需的清潔能源水平。僅在能源部門，Lee和Carter指出，IEA 表示在清潔能源上的投資需要是化石燃料的10倍。目前，10比1的目標與現實相去甚遠，在WRI研究中分析的銀行平均在綠色金融上的投資僅為化石燃料的1.3倍。
“來自特殊利益和政治 力量在美國反對可持續發展努力，導致一些銀行至少在公開場合上撤回他們的一些氣候承諾，”Carter和Lee説。“銀行需要扭轉方向，加倍努力實現他們的淨零承諾——不僅是為了實現自己的氣候目標，也是為了從與氣候轉型相關的新商業機會中獲利。”
“傾向於可持續金融也可以幫助銀行保護自己免受日益增長的氣候相關金融風險，”他們説。