中國預計將在2024年將更多行業納入碳市場-彭博社

鋼鐵公司可能從2024年起被納入中國的碳市場。

攝影師：沈啓賴/彭博社來源：彭博社

中國可能會推遲將一些最污染的行業納入碳市場，直到2024年，這一舉措可能會使政府更難實現2060年碳中和的目標。

北京目前正在考慮從那一年開始引入鋁、水泥、石化和鋼鐵公司，一位知情人士透露，由於這些信息尚未公開，他要求不透露姓名。

商業地產市場已經面臨足夠多的麻煩，現在又有新的風險潛伏在房地產投資組合中。

隨着歐洲不斷演變的要求推動投資者和銀行削減對碳排放大的建築物的敞口，房地產公司面臨資產估值的重大打擊。這一問題增加了房地產所有者的資產可能被滯留、受氣候法規影響而貶值的可能性。

“目前行業非常非常關注滯留資產，” 尼爾·門茲斯，海伯尼亞房地產集團有限公司的可持續發展總監説道，該公司是由 布魯克菲爾德資產管理 所有的位於都柏林的公司。資產被滯留的風險“變得更大，因為現在也有法規約束。”

商業地產價值在較高的利率和較低的入住率之後下跌，顛覆了該行業依賴債務的商業模式的財務邏輯。歐洲央行和美聯儲都明確表示，他們現在正在監視放貸機構為減少潛在損失所採取的措施。

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在這種背景下，門茲斯表示，隨着人們逐漸意識到需要對歐洲大多數建築進行翻新和投資以符合歐盟關於能源效率的新要求，該行業現在面臨着進一步的估值衝擊。

據門茲斯稱，情況如此嚴峻，以至於他預計市場“可能會看到未來12個月內對於能源使用非常高的不可持續建築的價值暴跌。”

歐盟估計，該聯盟約85%的建築是在2000年之前建造的。其中，75%的建築“能源性能差”，歐盟 表示。歐盟設定了到2030年將建築部門排放減少60%、到2050年實現完全脱碳的目標。根據歐洲委員會的説法，建築“佔歐洲消耗的能源的42%，是歐洲最大的能源消耗者。”

滯留資產：

該術語大約十年前由史密斯學院的滯留資產項目推廣，並指的是遭受了意外或過早減記、減值或轉為負債的資產。瑞士銀行集團AG指出，在房地產領域，這可能包括那些不節能的建築，最終導致無法出租或出售，或者擁有這些建築不經濟。根據瑞士銀行的説法，這類房產也可能因不斷上升的物理氣候風險而無法獲得保險。

歐盟的其他規定也讓該地區的投資者更難忽視房地產的碳足跡，包括可持續金融披露條例和公司可持續性報告指令。

與房地產投資組合相關的氣候風險警告一直在穩步增加。今年十月，瑞士銀行集團的分析師指出，新的法規增加了資產被滯留的可能性，可能使所有者面臨與今天賬面價值相比的鉅額資本損失。

這家瑞士銀行表示，這個問題有可能演變成惡性循環。“低效的建築可能也會拖累投資者的氣候資產負債表，並且由於高昂的能源賬單和低可持續性評級，可能對租户不那麼有吸引力，”瑞士銀行説。

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儘管歐洲在執行法規方面領先於其他司法管轄區，但對估值衝擊的風險具有全球範圍。

“由於北美在建築脱碳和可持續性方面傳統上落後於其他地區，新的氣候和可持續性披露法規對房地產部門構成了重大風險，”研究和諮詢公司Verdantix智能建築部門的研究總監克萊爾·斯蒂芬斯説。

“我們可能會看到保險公司停止為缺乏氣候適應能力的設施提供保險，投資者避開那些在其房地產業務中表現不佳的公司，”她在與Verdantix每年智能建築調查12月發佈的聲明中説。對這種風險的日益認識現在促使公司加大努力説服投資者他們的綠色度，“特別是在酒店和休閒等行業，”她説。

海伯尼亞的門茲斯在一次採訪中表示，投資者現在正試圖提出確切的估計，以確定何時可以將房地產資產視為滯留，使用所謂的碳風險房地產監測器。

使用CRREM工具的投資者和銀行家可以“準確知道建築物將滯留的日期，”門茲斯説。他們在提供信貸之前會詢問有關氣候相關問題，如預期能源使用。

“放貸方變得如此複雜，他們內部有人來建模這個，”他説。

按國家劃分的商業地產貸款（€ 十億，% 貸款）

小多重圖 - 每組3個

來源：歐洲銀行管理局，彭博智庫

彭博智庫： 歐盟銀行的1.4萬億歐元商業地產貸款壓力目前看起來是可控的

Hibernia公司專注于都柏林辦公市場，翻新舊建築並開發新建築，旨在到2030年實現淨零碳和氣候適應性。該公司的30棟建築在2022年被Brookfield收購時估值約為13億歐元（14億美元）。為驗證其能源效率，Hibernia與CoolPlanet有限公司合作，幫助企業找出更清潔的能源解決方案，以減少其碳足跡。

對於能夠提出可信的可持續性計劃的公司來説，他説，回應是“對綠色貸款和其他與可持續性相關的貸款以及項目再融資的巨大、巨大的接受和興趣。”

總的來説，Menzies預計未來一年的估值下降“希望”能使市場達到一個創造“公司進入併購機會”的水平，他説。然後，他們將通過投資於使建築達到新標準的翻新來支持估值，他説。

與此同時，像Hibernia這樣的公司“需要展示實時表現和年度改進，以能夠獲得投資者和放貸方的興趣，”Menzies説。

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主要工業公司的負責人希望歐盟降低能源成本和綠色規定的監管負擔，以幫助該地區在能源轉型加速的同時保持競爭力。

超過70位商界和工業領袖，包括化學巨頭英利集團的億萬富翁主席吉姆·拉特克利夫，敦促歐盟推出歐洲工業協議以提升競爭力。他們的主要要求是降低能源成本、減少繁文縟節和增加清潔技術資金。

該團體表示，歐洲面臨失去向中國和美國供應所需技術以推廣可再生能源和削減工業排放的競爭。這一警告發出僅僅幾個月後，歐盟完成了覆蓋從能源到交通等領域的法律，以幫助在本十年內削減55%的排放。現在該地區提出了更加雄心勃勃的目標——到2040年削減90%的排放。

與此同時，高能源成本和美國、中國的補貼引發了人們對歐洲重工業未來的擔憂。這種擔憂尤其在德國這個歐洲經濟強國中感受尤為明顯，警告稱其作為工業超級大國的日子已經不多了即將結束。整個歐盟正處於長期停滯期。

“歐洲正在朝着零碳目標邁進 —— 沒有人對此提出質疑，” Ratcliffe 在一次採訪中表示，並補充説，在過去的15年裏，Ineos 的利潤已經從歐洲轉移到了美國。“但答案不是通過去工業化來脱碳。”

這意味着歐洲工業急需更多幫助，一羣商界領袖與歐盟委員會主席馮德萊恩和比利時首相德克魯在BASF SE位於安特衞普的化工廠聚集在一起。

“正當大公司和中小企業面臨十年來最嚴重的經濟衰退，需求下降，生產成本增加，投資流向其他地區之際，這一巨大挑戰出現了，” 安特衞普宣言稱。“工廠被關閉，生產停止，人員被裁。歐洲急需商業案例。”

工業的主要要求包括：
* 將該地區的商業競爭力作為戰略重點，包括廢除立法中不必要的複雜性，並對現有法規採取糾正措施。 * 為能源密集型行業設立清潔技術基金。 * 該集團應優先考慮可再生能源和核項目，並提前制定歐盟能源戰略以降低成本。 * 避免綠色協議政策目標後面跟隨“規定性和詳細”的規則。 * 增加原材料的安全性和對低碳產品的需求。

通過綠色轉變引導企業將是馮德萊恩面臨的關鍵挑戰，如果她贏得第二個任期作為委員會主席。歐盟在綠色經濟方面的做法受到越來越多的批評，特別是來自農民。歐盟公民將在六月前往投票站，預計反對綠色協議的右翼政黨將取得重大進展。

化學、鋼鐵和水泥行業是最難脱碳的行業之一，將不得不依靠諸如綠色氫和碳捕集等技術，以實現淨零排放目標。

安特衞普的聚會是在法國財政部長布魯諾·勒梅爾表示他將在三月初與德國經濟部長羅伯特·哈貝克提出減少他認為阻礙企業發展並損害增長的歐盟規範的提案的一天後舉行的。法國下調了今年的GDP增長預測，並宣佈削減100億歐元（108億美元）的支出。

“歐洲的法規復雜，冗長，沒有提供激勵鼓勵您投資，” 巴斯夫首席執行官、歐洲化學工業協會主席馬丁·布魯德穆勒在一次採訪中表示。“我們需要改變這種情況。”