製造商推動加拿大對美國綠色激勵措施做出回應 - 彭博社

新的美國氣候激勵措施使加拿大在電動汽車電池生產等方面處於不利地位。攝影師：Taehoon Kim/Bloomberg2022年颶風伊恩襲擊佛羅里達Matlacha Isles後摧毀的Pine Island Road。來源：彭博社加拿大製造商敦促財政部長克里斯蒂婭·弗裏蘭在本週的預算更新中對美國新的清潔能源和關鍵礦產生產激勵措施做出有力回應。

“這絕對至關重要，”加拿大汽車製造商協會首席執行官布賴恩·金斯頓表示。“我們需要在秋季經濟聲明中看到政府有應對計劃的明確信號。”

在債務市場最具風險的領域之一，對沖基金獲得創紀錄利潤的同時，這些利潤背後的產品現在吸引了更多主流投資者。

去年成為表現最佳的對沖基金策略基礎的災難債券，一直以來都比其他高風險固定收益產品帶來更高的收益。2023年，這些證券上漲了20%，而高收益美國公司債券上漲了13%。美國國債上漲了大約4%。

尼古勞斯·希爾蒂（Niklaus Hilti）是瑞士信貸銀行投資部門的保險聯動策略負責人，現已成為瑞士聯合銀行集團的一部分。他表示，這些令人瞠目結舌的回報正在引發對所謂的“災難債券”在超越對沖基金領域的圈子中的需求。

彭博社綠色中國加強污染者規定，以應對碳市場擴張加利福尼亞海岸遭受強風和暴雨襲擊巴黎計劃在投票後將SUV車主的停車費提高兩倍智利在14年來最致命的災難中與森林大火作鬥爭“最近機構投資者對此的興趣有所增加，”希爾蒂説道。“即使我們認為這些回報在2024年不會再現，我們認為在投資組合中對該資產類別進行小額配置對投資者來説是有意義的，以實現投資組合的多樣化。”

災難債券被保險業用來保護自身免受無法承擔的損失。這種風險轉移給願意承擔可能會失去部分甚至全部資本的投資者。作為交換，如果合同預先定義的災難沒有發生，他們可以獲得超額利潤。

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佛羅里達的一條被淹沒的街道。攝影師：胡安·曼努埃爾·巴雷羅·布埃諾/彭博社貓債券市場存在數十年，但最近由於氣候變化引發的天氣事件而出現復甦。加上數十年來高漲的通貨膨脹，這增加了自然災害後重建的成本，貓債券吸引了創紀錄水平的發行者和投資者活動。

與此同時，一些貓債券的觸發條款更為嚴格，這有利於投資者和貓債券基金，因為它降低了賠付的可能性。

去年在貓債券和其他與保險相關的證券上獲得豐厚回報的對沖基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。

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儘管利基對沖基金投資者繼續主導貓債券市場，但據彭博社編制的數據顯示，更主流的機構投資者正在增加他們的存在。這些包括Schroders Plc、GAM Holding AG和Credit Agricole SA。這與此類證券供應量的增長相吻合，去年保險公司增加發行量了50%。

Schroders的投資組合管理主管Daniel Ineichen表示，高回報以及貓債券作為投資組合多元化工具的吸引力推動了該資產管理公司的業務。他指出，在過去六個月裏，尋求貓債券曝光的投資者中有四分之一是新加入施羅德公司的災難債券團隊。

新興興趣主要來自機構投資者和財富管理平台，Ineichen説。

他説，去年中旬推出的面向美國投資者的Schroders貓債基金已經吸引了1億美元。“我們清楚地看到，今年的熱門是貓債”，“我們看到2024年的回報模式非常有吸引力。”

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長期參與貓債專有交易的瑞士再保險公司一直在拓展其策略。2022年7月，該公司成立了一個名為瑞士再保險-聯繫投資顧問公司的投資管理人，負責監督第三方資本，目前管理的資產約為15億美元。

該集團首席投資官MariaGiovanna Guatteri表示，鑑於當前市場發展軌跡，到2025年，這些資產可能超過20億美元。她説，回報率已經達到兩位數，這吸引了越來越多非ILS專業投資者的興趣。

可以肯定的是，投資者投資貓債券是在承擔非常複雜和高風險的工具，這些工具與市場其他部分的波動不同。當支付條款被激活時，損失可能相當大。

全球範圍內，保險聯繫證券市場在2023年第三季度末達到約1000億美元，保險經紀公司Aon Plc估計。僅貓債券發行在2023年達到了超過160億美元的歷史最高水平，包括非財產和私人交易，使證券市場總額達到450億美元，根據追蹤ILS市場的Artemis稱。

“過去兩年來，風險溢價顯著擴大，最重要的是，結構已經減少風險，因此市場比最近過去更有利，” Hilti説。

去年，一切都為貓債券投資者準備好了。Fermat的董事總經理Brett Houghton描述2023年為“獨角獸年”，“投資者興趣濃厚，保險市場需要發行更多保險。”

貓債券最近的收益受到颶風季節比2022年温和的影響的支撐，這意味着債券持有人需要承擔更少的損失。儘管共識是很難再次實現那些獨特支持性情況，Houghton説投資者仍然看到“有吸引力的回報。”

Hilti表示，2023年的收益不需要在今年重複，這些證券仍然是一種有吸引力的投資。

“我們預計市場將從最寬的利差中放鬆，但保持在非常健康的水平上，”他説。“較高的利率可能會持續較長時間，也有助於實現正回報。”

希爾蒂表示，貓債券將始終是“一種利基投資”。但那些願意承擔風險的投資者正在嘗試在“更強勁的動力和更高的風險溢價”到來後佔據一席之地，他説。

英國一位能源部長週四譴責了風電場運營商的行為，他們經常高估自己將會發電的量 — 根據電力交易商和市場專家的説法，這種做法會增加消費者的賬單。

安德魯·鮑威回應了彭博社的一份報道，該報道發現該國許多風電場，其中許多由歐洲一些最大的能源公司經營，在預測中誇大了他們的發電量。對3000萬條市場記錄的分析表明，自2018年以來，這種高估已經讓賬單支付者額外支付了數千萬英鎊的費用。