埃及氣候大會27：拜登派遣四名內閣級官員參加氣候會談 - 彭博社
Jennifer A Dlouhy
喬·拜登在華盛頓特區白宮南草坪上行走。
攝影師：肖恩·特尤/美國環保署/彭博社
2022年颶風伊恩襲擊佛羅里達馬特拉查羣島後，毀壞的松島路。來源：彭博社
巴黎香榭麗舍大街上的交通，1月19日。
攝影師：雷蒙·哈森/蓋蒂圖片社
至少有16名拜登政府高級官員將代表美國參加週日在埃及舉行的聯合國氣候大會，以強調該國應對全球變暖的承諾。
根據國務院週三發佈的消息，四名內閣級官員將出席為期兩週的會議，以突出美國的減排政策和聯邦對清潔能源和環保的投資。他們是：國務卿安東尼·布林肯、能源部長詹妮弗·格蘭霍姆、環境保護局局長邁克爾·雷根和農業部長湯姆·維爾薩克。
在債務市場風險最高的領域之一，對沖基金賺取創紀錄利潤的同時，這些產品現在也吸引了更多主流投資者。
災難債券，去年成為表現最佳的對沖基金策略的基礎，一直在提供超越其他高風險固定收益產品的收益。2023年，這些證券飆升了20%，而高收益美國公司債券為13%。美國國債上漲了大約4%。
瑞士信貸投資部門的保險聯繫策略負責人尼古勞斯·希爾蒂表示，這些驚人的回報正在引發對所謂的災難債券的興趣，超越了對沖基金領域之外的圈子。
“最近機構投資者的興趣有所增加，”希爾蒂説。“即使我們認為這些回報在2024年不會重現，我們認為在投資組合多樣化方面，對資產類別進行小額配置對投資者是有意義的。”
災難債券被保險業用來保護自己免受無法承擔的損失。這種風險轉移到願意承擔可能會失去部分甚至全部資本的投資者身上，如果災難發生，他們可以獲得超額利潤，前提是合同預先定義的災難沒有發生。
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佛羅里達的一條被淹沒的街道。攝影師：Juan Manuel Barrero Bueno/Bloomberg貓債券市場存在了幾十年，但最近由於氣候變化引發的天氣事件而出現復甦。加上幾十年來的高通脹，這增加了自然災害後重建的成本，貓債券吸引了創紀錄水平的發行者和投資者活動。
與此同時，一些貓債券的觸發條款變得更為嚴格，這有利於投資者和貓債券基金，因為這降低了賠付的可能性。
去年在貓債券和其他與保險相關的證券上獲得豐厚回報的對沖基金包括Fermat Capital Management、Tenax Capital和Tangency Capital。
儘管利基對沖基金投資者繼續主導貓債券市場，但根據彭博編制的數據，更多主流機構投資者正在增加他們的存在。這些包括Schroders Plc、GAM Holding AG和Credit Agricole SA。這與此類證券供應的增長相吻合，去年保險公司增加了發行量50%。
Daniel Ineichen，施羅德（Schroders）的投資組合管理負責人，負責管理約50億美元的保險聯繫證券，表示高回報以及作為投資組合多元化工具的貓債券的吸引力推動了資產管理公司的業務。他指出，在過去六個月裏，尋求接觸貓債券的施羅德投資者中有四分之一是新加入該公司災難債券團隊的。
Ineichen表示，很多新的興趣來自機構投資者和財富管理平台。
他説，去年中旬推出的面向美國投資者的施羅德貓債券基金已經吸引了1億美元，“我們清楚地看到，貓債券是當年的熱門選擇”，“我們看到2024年有非常有吸引力的回報模式。”
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長期參與貓債券專有交易的瑞士再保險公司（Swiss Re）一直在拓展其策略。2022年7月，該公司成立了一個名為瑞士再保險聯繫投資顧問公司（Swiss Re Insurance-Linked Investment Advisors Corp.）的投資管理公司，負責第三方資本，目前管理着約15億美元的資產。
考慮到當前市場走勢，該集團首席投資官MariaGiovanna Guatteri表示，到2025年，這些資產可能會超過20億美元。她説，回報率已經達到兩位數，這吸引了越來越多非ILS專業投資者的興趣。
可以肯定的是，投資者進入災難債券市場是在承擔非常複雜和高風險的工具，這些工具與市場其他部分的波動不同。當支付條款被激活時，損失可能相當大。
全球範圍內，保險聯繫證券市場在2023年第三季度末達到約1000億美元，保險經紀公司Aon Plc估計。僅災難債券發行在2023年達到了超過160億美元的歷史最高水平，包括非物業和私人交易，這使得證券市場總額達到450億美元，根據追蹤ILS市場的Artemis的數據。
“過去兩年中，風險溢價顯著擴大，最重要的是，結構已經減少風險，因此市場比最近過去處於更有利的狀態，” Hilti説。
去年，一切都對災難債券投資者產生了影響。Fermat的董事總經理Brett Houghton描述2023年為“獨角獸年”，“投資者興趣濃厚，保險市場需要發行更多保單。”
災難債券最近的收益受到颶風季節比2022年温和的影響的支撐，這意味着債券持有人需要承擔的損失更少。儘管共識是很難再次實現那些獨特支持性環境的重演，但Houghton表示，投資者仍然看到“有吸引力的回報率”。
Hilti表示，2023年的收益不需要在今年重複，證券仍然是一項有吸引力的投資。
他説：“我們預計市場將從最寬鬆的利差中放鬆，但仍將保持在非常健康的水平上。較高的利率可能會持續較長時間，這也有助於實現正收益。”
Hilti表示，貓債券將始終是“一種利基投資”。但他説，那些願意承擔風險的投資者正在嘗試在“更強勁的動力和更高的風險溢價”到來之後獲得立足點。
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