查爾斯·施瓦布銀行陷入麻煩，跟隨着硅谷銀行的倒閉 - 彭博報道

1981年的查爾斯·施瓦布。

攝影師：羅傑·雷斯邁爾/蓋蒂圖片社鮑勃·湯普森形容自己的退休生活安靜而幸福。他和他的威爾士梗犬斯特拉一起生活在印第安納波利斯，用他作為會計師積累了四十年的儲蓄支付生活費用。他將這些儲蓄託付給一家諮詢和財務規劃公司，而這家公司又通過美國金融業的黃金標準之一——查爾斯·施瓦布公司來運營其業務的主要部分。“我對施瓦布的印象非常好，”湯普森説。

如今，他有了疑問。自從美國銀行陷入危機以來，施瓦布一直備受衝擊失敗了硅谷銀行。其股價在三月份下跌了三分之一，是自1987年以來的最糟糕的一個月。鑑於關於這家總部位於德克薩斯州韋斯特萊克的公司困境的所有頭條新聞，湯普森想知道自己是否應該擔心。“聽到這個名字越來越頻繁，真的很可怕，”他説。

施瓦布竟然成為銀行戲劇的一部分讓許多人感到驚訝。問問施瓦布是什麼樣的企業，你幾乎肯定會聽到它是一家股票經紀公司。或者是一家財富管理公司。或者是一家共同基金公司。但在這家企業的核心，還有一家銀行——事實上，它是美國最大的銀行之一，存款超過3000億美元。這家銀行是那些不在市場上的資金的歸宿地，並提供支票和ATM卡，幫助使該公司成為其3400萬大多數是富裕客户的一站式金融商店。

查爾斯·施瓦布銀行存款

來源：公司文件

湯普森最終得出結論，沒有理由感到恐慌。在施瓦布持有的證券——股票和債券、共同基金、貨幣市場份額等——在法律上與公司分開，並且與銀行發生的任何事情都是隔離的。銀行賬户受到聯邦存款保險公司的保護。每位存款人最高可達25萬美元，每家銀行和賬户類型。 （因此，例如，擁有單獨和聯合賬户的夫婦擁有更多的保險覆蓋範圍。）施瓦布表示，其86%的賬户處於受保限額以下。

施瓦布的高管們喜歡稱公司為客户“風暴中的安全港”。但現在，其銀行部門讓施瓦布自己在波濤洶湧的水域中航行。與其他銀行一樣，隨着利率上升，其資產價值下降——去年年底其資產負債表上有約280億美元的未實現損失。與此同時，存款人為了尋找更高的收益而轉移資金。施瓦布不是斯坦福銀行：其客户不集中在技術初創企業的波動世界中，其存款的比例受到更大程度的保險，因此不太容易受到快速撤資的影響。施瓦布面臨的問題是一個發展緩慢且沒有簡單解決方案的問題。現在，其銀行可能被視為一個負擔，而以前它是其成功的關鍵部分。

如果施瓦布是一家商店，那它就會是沃爾瑪。它無處不在，提供多種選擇。想要投資蘋果公司股票嗎？使用施瓦布的經紀賬户。需要幫助為大學存錢嗎？在其400多家分支機構之一與施瓦布顧問交談。尋找廉價的指數投資嗎？即使你的經紀人是富達或其他人，你也可以購買施瓦布的交易所交易基金。你也可以輕鬆地從施瓦布的網站購買其他公司的基金。與大型連鎖店類似，它的成功歸功於一個核心原則：低成本。

查爾斯·施瓦布在1970年代創立了他的同名公司，並將其作為對華爾街經紀人的競爭對手。利用經紀佣金的放鬆規定，他提供了與競爭對手相比交易成本大幅折扣的優惠，並吸引了那些想要自己選股而不是聽銷售人員建議的投資者。隨着越來越多的美國人被拉入投資，通過個人退休賬户和長期的股市繁榮，施瓦布蓬勃發展，因為它意識到即使有閒錢的人也不喜歡感覺自己支付過多。

當施瓦布在互聯網泡沫中稍微偏離這一理念，收取的價格高於ETrade和Ameritrade等競爭對手時，創始人親自回到業務中，取代了當時的首席執行官大衞·波特拉克。他着手削減成本，公司推出了親民的“與查克交談”廣告。施瓦布於2003年推出了銀行。隨着折扣經紀模式成為大多數人購買股票的方式，整個行業的佣金不斷下降。2019年，施瓦布效仿新興交易應用程序如Robinhood，將佣金降至零。這種不懈的降價努力在某種程度上是施瓦布目前困境的根源。

施瓦布通過以更高的利率借錢來鞏固自己。華爾街擔心這種做法是不可持續的

如果你曾經想知道這家公司是如何在提供免費交易的同時賺錢的，那麼銀行就是答案的重要組成部分。施瓦布大部分收入來自“掃描”賬户，這些賬户持有未投資的美元，這些美元在夜間從經紀賬户轉移到銀行賬户。施瓦布將這些現金再投資，通過支付給客户的利率和賺取的利率之間的差額獲利。

在開始提供免費交易後，施瓦布收購了TD Ameritrade。然後疫情爆發，零售交易瘋狂了。施瓦布的交易量創下紀錄。存款增加，公司需要進行投資。它將資金投入政府債券和美國機構支持的抵押證券。但當美聯儲於2022年開始積極遏制通貨膨脹時，利率急劇上升。當利率上升時，債券價值下跌，因此儘管施瓦布的信用質量很高，但其投資組合仍受到打擊。

與此同時，它的存款人開始四處比價。他們就是這種類型的人。“施瓦布傳統上吸引自主投資者——那些足夠自信和老練以自行做出投資決策的人，”喬治城大學的金融教授吉姆·安吉爾説。公司現在在其默認現金存款工具上向客户支付0.45%的利率。但在貨幣市場基金或存款證書中很容易賺到10倍以上。由於施瓦布是一個金融超市，你可以直接在公司的網站上進行轉換。在華爾街的行話中，當客户尋找未投資美元更高收益時，這被稱為“現金排序”，但這也是常識。這種行為是施瓦布警惕客户的典型行為—事實上，公司表示鼓勵這種重新配置。

施華洛世奇的銀行存款在2023年的前三個月下降了410億美元，至3257億美元，下降了11%。在過去的一年裏，存款下降了30%。該公司正在通過以更高利率借款來支撐自己，成為了最大的借款人從達拉斯聯邦住房貸款銀行。到3月底，它從FHLB借了總共456億美元，而去年年底只有124億美元。施華洛世奇在2021年底沒有從FHLB系統借過任何錢。華爾街擔心這種情況是不可持續的。施華洛世奇的高管表示這種借款是暫時的。

施華洛世奇仍然盈利——最近報告稱，調整後的淨收入比一年前增長了12%。高管表示，客户的現金流動已經顯示出減少的跡象。首席執行官沃爾特·貝廷格和一羣施華洛世奇高管在最新的收益報告後對投資者表示，客户傾向於一次性大額地從掃描賬户中提取現金。他們補充説，即使客户減少存款，這些資產通常仍留在施華洛世奇的生態系統內。儘管如此，公司在掃描賬户上賺的比在貨幣市場基金上收取的費用要多。

這不是施華洛世奇第一次因對待客户現金而在聚光燈下尷尬。去年，該公司支付了1.87億美元給監管機構，以解決關於其免費在線“智能投顧”服務分配過多現金導致客户回報下降的指控。施華洛世奇既不承認也不否認這些指控。

施瓦布的領導層表示，他們幾百億美元的債券在到期前“幾乎不可能”需要出售。他們表示，施瓦布有足夠的現金流入來增強流動性，並指出包括來自FHLB的信貸額度和美聯儲自SVB崩潰以來向所有銀行提供的緊急支持在內的其他資金來源達到了3000億美元。其他資金來源包括CD。施瓦布的一些190億美元的CD是通過競爭對手經紀公司出售的，這些資金流入在第一季度支撐了其投資者服務資產。

施瓦布接下來會怎麼做？一位玩弄這個問題的分析師暗示，作為最後手段，它可能會完全出售其銀行。貝廷格在CNBC的一次採訪中否定了這個想法。“這不是我們短期內會考慮的事情，”他告訴該網絡。施瓦布的銀行幾乎肯定將面臨新的監管環境。SVB和後來的Signature Bank的崩潰增加了對此前未被視為太大而無法失敗的放貸機構的審查。“我們預計監管變革的可能性很高，”基夫·布魯耶特和伍茲公司的分析師凱爾·福格説。

喬治城大學教授安吉爾表示，持有施瓦布股票的投資者可能會重新評估公司的前景。但它的客户呢？安吉爾是他們中的一員，他沒有將自己的資金從施瓦布轉移走。他説，他很有信心知道自己的存款是受FDIC保險保護的。“讓我戴上我自1983年以來一直是施瓦布客户的帽子，”安吉爾説。在面對施瓦布面臨的問題時，“我真的不在乎。”閲讀下一篇： Carvana Was Built for Low Interest Rates. Can It Survive Its $8 Billion Debt?