債務爆炸時會是什麼樣子：下一個中國 - 彭博社

你好，我是哥倫·墨菲，現在在北京。你是否曾經想過，如果中國的債務問題真的爆發了，會發生什麼？為了找出答案，我前往了這個國家第一個被迫重組財務的城市。

這座擁有不到一百萬人口的城市，鶴崗，位於中國東北部靠近俄羅斯邊境的地方。曾經由於繁榮的煤炭產業而富裕。但現在大部分礦山已關閉，鶴崗不得不面對如何償還一大筆債務的困境。

在中國鶴崗，一個運轉中的新義礦背景下的滑冰者。這個問題並非鶴崗獨有。中國各地的城市都在努力管理財務，高盛估計政府總債務約為23萬億美元。但鶴崗代表了債務危機最嚴重的例子之一。大約18個月前，該市被迫進行了一次官方的前所未有的財務重組。其債務已超過財政收入的兩倍。結果是削減支出，包括提供一些公共服務。

地面上的情況並不是地方政府想公開的。在我停留的四天裏，一羣官員跟蹤我的一舉一動。有些人比其他人更友好。

一名幹部和我一起吃了一頓由羊肉和蠶蛹製成的烤串——這是當地的一種最愛——並堅稱鶴崗的債務問題被誇大了。他解釋説，這座城市的居民對他們悠閒的生活和低廉的生活成本感到滿意。

但我並沒有發現這種情況。

我與的清潔工説，他們經常遇到工資被拖欠長達兩個月的情況。其他當地居民抱怨政府在鶴崗嚴寒的冬天提供的供暖不穩定，當氣温降至零下20攝氏度（華氏-4度）時。一位坐在路邊的66歲婦女説，她每天都去那裏希望找到工作，將煤裝上火車和卡車，因為她身無分文。

中國大陸大多數地區的債務風險超過官方閾值

大多數地區的債務收入比超過120%

來源：彭博社根據省政府預算報告計算

注：省份的收入定義為來自一般公共預算和政府基金預算以及中央政府的轉移支付的綜合收入。河北和江西的數據不足或不可用於計算。黑龍江的數據是根據部分發布的官方數據估算得出的。

即使鶴崗的困境是極端的，債務問題也是對習近平主席的一個不祥之兆。他開始他破例的第三個任期，面臨一系列挑戰，包括疲弱的房地產復甦和創紀錄的青年失業。這發生在他迫切需要重新贏回中國人民對他處理零Covid問題的信任之際。

閲讀我們關於鶴崗困境的故事以及這對中國和世界可能意味着什麼：

中國的23萬億地方債務困局即將變得更加嚴重或在這裏觀看：

中國能夠控制住它的23萬億地方債務問題嗎？（視頻）

不可調和的分歧

當兩國高級官員繼續互相交談而不是彼此交談時，很難對美中關係感到樂觀。

美國總統喬·拜登和中國國家主席習近平於2022年11月14日在巴厘島G20峯會期間會晤。攝影師：SAUL LOEB/Getty Images拜登總統最近表示，他預計與中國的關係會“很快”改善 — 這種評論曾經激發投資者的興奮。股市幾乎沒有變化。北京回應稱懷疑他的“誠意”，鑑於從技術出口到台灣等方面的緊張局勢。也有一些令人鼓舞的舉措：中國商務部長王文濤本週前往美國會見他的美國同行，這是中國官員兩年多來首次進行的最高級別訪問。但許多關係仍然緊張。有人建議美國可能解除對中國國防部長的制裁，為下個月在新加坡與美國同行舉行潛在會晤鋪平道路，但後來被否決。也許新加坡副總理黃循賢説得對，他表示世界兩大經濟體之間的日益加劇的分歧現在看起來似乎是不可調和的。

星球大戰帝國反擊戰

美國一直對中國公司實施一系列所謂的濫用制裁，北京此前一直保持克制 — 直到現在。

美光科技 本週成為了Trenchcoat Advisors創始人霍爾登·特里普萊特所稱的“對美國半導體出口管制的報復”的第一個受害者。北京沒有直接這麼説。相反，他聲稱美光的產品存在“相對嚴重”的網絡安全風險，而此時政府越來越多地通過 國家安全 的視角運作。對於美光來説是 一個沉重的損失，但對中國來説並不是那麼嚴重，因為中國可以用本地供應商以及韓國的三星電子的類似產品替換該公司的存儲芯片。問題是中國還有什麼報復手段，不會給自己帶來 傷害。

美國芯片製造商嚴重依賴中國

美光對中國的依賴程度低於許多同行

來源：彭博社編制的公司數據

注：在某些情況下，中國的收入包括出口銷售其他地方的設備的芯片

不是笑話

尼格爾·吳，以“Roger叔叔”而聞名的喜劇演員，成為了最新一位在説了中國政府不喜歡的話後被禁言的藝人。吳以嘲笑名人廚師如傑米·奧利弗和戈登·拉姆齊在亞洲烹飪方面的蒼白嘗試而聞名。但這位駐英國的馬來西亞笑話演員在中國類似推特的微博服務上的賬號被封禁，原因是他嘲笑該國在從監控到台灣等問題上的表現。這起喜劇審查事件發生在本月早些時候的另一起事件之後，當時中國喜劇演員李浩詩開玩笑涉及習近平的軍事口號。這導致他的僱主被罰款 200萬美元，可能還會導致 音樂會在全國範圍內取消。至少Roger叔叔不會被送進 監獄。

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