BP，化石燃料公司因氣候風險面臨信用降級風險 - 彭博社

在華盛頓州布萊恩附近的BP Plc煉油廠的儲罐。

攝影師：詹姆斯·麥克唐納/彭博社如果生產商證明對低碳未來適應過慢，化石燃料行業的大部分可能面臨信用降級時代，惠譽評級表示。

惠譽的模型顯示，在對企業如何應對諸如日益嚴格的排放法規等氣候風險的分析中，石油和天然氣公司是最脆弱的發行人。

根據惠譽的分析，全球跨地區和行業的超過五分之一的公司面臨由於“高度”氣候脆弱性而在未來十年內面臨信用降級的實質風險。其中一半發行人來自石油和天然氣行業，而煤炭和公用事業公司也被認為特別容易受到降級風險的影響。

此外，根據惠譽的報告，由於氣候風險，有超過一半全球發行人可能面臨降級，目前這些發行人的信用評級是投資級的，惠譽的報告是基於715家公司的樣本。

2022年碳排放量創紀錄上升

煤炭和石油需求增長超過可再生能源的影響

來源：國際能源署

國際能源署估計全球對石油的需求將在本十年達到峯值。但其他研究人員警告稱，潮水可能會更早轉向。根據Fitch分析中使用的預測團體Inevitable Policy Response的數據，峯值石油可能會在2025年到來，此後需求將在接下來的二十五年中下降超過60%。

需求下滑的規模“是一個非常大的數字，”Sophie Coutaux，惠譽公司企業評級ESG主管，在一次採訪中表示。她説，現在有一個“很大的疑問”，即生產商是否“能夠適應”。

這一警告出現在許多石油行業加大核心業務投入之際，烏克蘭戰爭引發的能源危機推高了化石燃料價格。石油巨頭利用暫時較高價格膨脹的現金流向股東提供回購，並通過收購在其領域擴張。

但鉅額化石燃料利潤顯示出衰退的跡象。本週，英國石油公司（BP Plc）發佈的業績不及分析師預期，由於天然氣收益疲弱，其股價下滑。一度被一些分析師預測為100美元的石油價格現在看起來更為遙遠。

BP的臨時首席執行官默裏·奧欽克洛斯（Murray Auchincloss）週二表示，公司預計“通過本十年實現盈利增長。”他還表示，現在更多的增長需要來自清潔能源，“而不是石油和天然氣方面。”

默裏·奧欽克洛斯來源：彭博社

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Fitch指出殼牌公司是一個綜合性石油和天然氣公司的例子，其對過渡風險的行業暴露度“平均”。殼牌已制定了低碳戰略，但由於到本十年末，其大部分營業利潤（以Ebitda衡量）仍將來自化石燃料，因此“仍然面臨可能增加融資成本”的風險，據Fitch稱。Fitch還表示，其“低水平的財務槓桿”可能會減輕這種風險。

殼牌的發言人拒絕置評。

世界上一些最大的石油和天然氣公司希望他們能夠通過尚未完全開發的碳捕集技術實現未來的減排目標。然而，Fitch警告稱，一些行業內的公司可能已經沒有時間制定可行的減排計劃。

一些投資級發行人“已經開始投資低碳”，但“需要加快步伐”，Coutax表示。

信用評級行業迄今為止一直在努力找出如何最好地將氣候風險納入其模型中，這讓固定收益投資者在新的格局中基本上要自行導航。但根據能源經濟與金融分析研究所的説法，最大的評級公司內部正在進行一場持續的辯論。

“數月來一直在敲響警鐘，”IEEFA的債務市場能源金融分析師Hazel Ilango在最近的一次採訪中表示。

在批評評級公司被認為拖延腳步的同時，有跡象表明氣候風險已經開始影響信用評分。

歐洲央行的研究人員發現，自巴黎協定以來，最受氣候過渡風險影響的公司的評級較快適應的同行公司出現了更大的惡化。評級影響在歐洲比在美國更大，因為布魯塞爾正在推動更激進的氣候法規。

另外，加拿大銀行在七月份發佈的一份報告顯示，投資者在購買面臨高信用過渡風險公司的信用保護時支付了相當大的溢價。這個溢價範圍從12個基點到20個基點不等，較長的到期日導致更大的額外成本。

“為向低碳經濟過渡做好準備的公司擁有更低的資本成本，並且更能抵禦過渡政策的影響，”加拿大銀行研究的作者寫道。

其他評級機構也越來越多地將氣候風險納入其模型中。標普評級表示，目前認為“監管和政策風險對公司的信用狀況最為相關，”根據10月25日的一份聲明。技術和消費者行為“可能需要更長時間才能以影響整個行業的規模發展，而監管可以迅速改變格局。”

與此同時，國際聯盟正在形成，要求大幅削減化石燃料生產，這個問題將成為今年在迪拜舉行的第28屆氣候峯會的中心議題。

高度雄心聯盟——其中包括馬紹爾羣島、奧地利和法國在內——是最新發出這樣呼籲的組織，以應對氣候變化。

“化石燃料是這場危機的根源，”高度雄心聯盟在一份聲明中表示。“我們必須淘汰所有用於化石燃料開發和發電的國際公共資金。”