私人信貸巨頭如阿瑞斯、黑石搶走了超過一半的新交易 - 彭博社

Silas Brown, Francesca Veronesi

2023-11-16

私人信貸市場規模達1.6萬億美元，吸引了金融界各個角落的興趣。但只有少數幾家公司真正受益。

像 Ares Management Corp. 和 Blackstone Inc. 這樣的直接放貸頭部公司，根據與替代投資管理協會有關的私人信貸基金行業機構替代信貸委員會的一份新報告，正在動用市場資金的一半以上。這對於那些爭奪華爾街最熱門市場一杯羹的新來者來説是令人不安的消息。

今年以來，幾乎每週都有消息稱又有一家資產管理公司試圖進入這個利潤豐厚的領域，但最大的老牌公司卻對交易擁有絕對控制權。根據週四發佈的ACC報告，全球私人信貸管理公司部署的總資本中，約58%來自每年放貸超過100億美元的公司。

報告稱：“這一趨勢的明顯後果是市場越來越集中在規模更大的放貸方手中。”

私人放貸人填補了銀行在擔心經濟放緩的情況下回避風險貸款的空白。根據報告估計，2022年，最新可用數據顯示，直接放貸人部署了3330億美元現金，比前一年增長了60%。

自2022年初以來，銀行一直在努力出售其資產負債表上的貸款，導致它們對承銷新的高槓桿收購持謹慎態度。如果它們開始恢復食慾，這些更大的放貸方可能會看到鉅額交易的競爭再度加劇。

私人信貸如何挑戰銀行：快速瞭解

來源：Preqin Pro

*截至2023年3月

但隨着市場的增長，最大的、成熟的參與者變得更加主導。Blackstone剛剛在一項新的直接貸款基金的首次封閉中籌集了80億美元。Oaktree Capital Management正計劃籌集超過180億美元，這將是有史以來規模最大的私人信貸基金**。**

他們還能為個別交易籌集更多現金。例如，直接貸款人正致力於為在線分類廣告公司Adevinta的潛在私有化提供45億歐元（49億美元）的unitranche貸款

Peter Lockhead，ICG直接貸款策略聯席主管，在ACC的報告中表示，私人信貸經理“目前是許多借款人的唯一選擇”。

與SS&C Technologies合作製作的《融資經濟》報告收集了56傢俬人信貸經理和投資者的答案，他們共同管理着約9140億美元。報告發現，影響私人信貸公司投資組合的最大因素是利率上升。

儘管這對放貸人是一個福音，因為他們可以收取更高的貸款利率，但也存在公司難以承擔不斷增加的債務負擔的風險。

“我們現在真正關注的重點絕對是流動性，” Ares 歐洲信貸聯席主管 Blair Jacobson 在蘇黎世本週舉行的 SuperReturn Investor 2023 大會間隙表示。

一些人已經感受到了壓力。直接放貸人最近接管了一些違反貸款條款的企業。大約 8% 的受訪者表示，他們組合中超過 21% 的投資組合在過去一年中需要像契約豁免、付款假期和現金轉換為 PIK（實際上是用更多債務支付利息）等危機干預措施。

“我們保持警惕，因為宏觀經濟和地緣政治條件仍然不穩定，對於這些借款人如何應對高利率環境仍存在不確定性，” Hayfin Capital Management 投資組合經理 Marc Chowrimootoo 在報告中表示。

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私人信貸交易更多信息
來源：彭博社彭博新聞正在追蹤全球私人信貸公司發起的企業貸款，詳見《私人信貸貸款監視器》。訂閲《私人信貸週報》獲取有關這個1.6萬億美元市場的更多新聞和分析。

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