中國經濟學家表示，中國央行將會保持主要利率不變直到2024年 - 彭博社

Cynthia Li

2023-11-23

中國廣州市大塘區的通勤者和購物者。

攝影師：Qilai Shen/Bloomberg根據最新的彭博調查，中國可能要等到明年初才會降低政策利率以支持經濟，儘管在2023年年底之前通過調整短期利率或準備金率等其他形式的寬鬆政策仍然可能實施。

調查對象表示，他們預計中國一年期中期借貸便利（MLF）利率在年底時將保持在2.5%，而之前的中位數預測是下調五個基點。任何降低利率的舉措更可能會在第一季度實施：受訪的20位經濟學家中有12位預計中國人民銀行將在那時將其一年期政策貸款利率下調五個基點或更多。

“貨幣政策在支持經濟復甦方面處於次要地位，” Pantheon Macroeconomics Ltd.的中國經濟學家Duncan Wrigley和Kelvin Lam在本週的研究報告中寫道。

彭博調查顯示，中國央行可能會在2023年第四季度將MLF利率保持不變

來源：2023年11月的彭博調查

調查結果顯示，中國政策制定者可能在今年不再降低這一關鍵利率。儘管最近的數據仍顯示出世界第二大經濟體的一些問題點，但總體上它正朝着實現或超過政府官方年度增長目標約5%的方向發展。最新調查的受訪者預計今年經濟增長5.2%，然後在2024年放緩至4.5%，與上個月的調查結果保持不變。

中國人民銀行此前兩次下調了MLF利率，分別是在6月和8月，以幫助失去動力的復甦。在利率調整方面的操作空間仍然受到一定限制，因為在儲蓄利率再次下降之前，銀行的利潤率正在收窄。定期存款的增加也推高了銀行的成本。

經濟學家們仍在打賭政府將考慮通過其他手段向金融系統注入流動性，特別是為了確保基礎設施項目的主權債券發行，這被認為有助於增長。

“除了額外的MLF資金外，RRR的降幾乎是肯定的，” Pantheon經濟學家寫道，他們指出了促進政府債券發行的必要性。

政府還在專注於幫助備受困擾的房地產行業的措施，這是經濟的一個重大挑戰。中國可能允許銀行首次向符合條件的開發商提供無抵押的短期貸款，這是為了緩解房地產危機的一項重大舉措，彭博社早些時候報道。

那些接受彭博調查的人認為，本季度大型銀行的存款準備金率將下調25個基點，與上個月的調查結果相同。他們還預計央行的七天期逆回購利率將下調5個基點，這是一種短期政策利率。上個月的調查對象預計將下調10個基點。

今年年底前可能會有存款準備金率的下調，上海證券報本週在頭版報道中提到了分析師的觀點。

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“中國經濟今年看到了復工後的反彈，”馬來亞銀行投資銀行集團的經濟學家Erica Tay説道。“潛在需求剩下的不足之處，財政支持需要更加積極，以提振明年的GDP增長。”

Tay 補充説，企業“投資熱情”在 2024 年將值得關注。

“創業信心是否大幅回升將對就業創造、工資和私人消費產生持久影響，”她補充道。

經濟學家還推遲了對中國一年期貸款基準利率下調的預測。他們現在預計該利率將在 2024 年第二季度保持在 3.45%，而在那之後預計將下調五個基點
- 五年期貸款基準利率，即抵押貸款的參考利率，可能會在明年保持在 4.2%
預計消費者價格指數在 2023 年第四季度上漲 0.3%，略低於之前預測的 0.5%
- 生產者價格預計在第四季度下降 2.3%，略差於之前預測的 2.1% 下降
出口可能在第四季度下降 2.5%，遠差於之前預期的 0.1% 增長
- 進口預計在該時期下降 0.4%，好於之前預測的 3% 下降