中國碧桂園獲第二次債券兑付機會 但未能履行 - 《華爾街日報》

中國房地產巨頭碧桂園 已錯過支付美元債券利息的最終期限，標誌着這家曾被視為國內最安全開發商之一的公司從輝煌到隕落的驚人轉折。

據兩位持有該債券的投資者透露，公司未能為一筆未償還美元債券支付1540萬美元利息，這可能引發其其他國際債務的交叉違約潮。公開披露顯示，截至6月底碧桂園未償還國際債券和貸款約達152億美元。

知情人士表示，這筆付款原定於美國東部時間週二午夜到期。

該公司無力履行債務義務，揭示了中國房地產行業痛苦放緩的程度——該行業曾是中國財富創造的關鍵引擎。房地產低迷已加劇中國經濟壓力，在擺脱嚴格清零政策後，中國經濟今年始終難以恢復活力。

兩年前中國房地產行業陷入困境前，投資者認為碧桂園是國內最保守的民營開發商之一。當激進同行紛紛嘗試多元化擴張時，該公司仍專注於房地產業務。鼎盛時期，碧桂園獲主要評級機構BBB級評價，意味着違約概率極低。

這家總部位於佛山的開發商，如今加入了數十家未能按時償付美元債券的中國房地產企業行列。標普全球評級數據顯示，2021至2022年間該行業債券違約總額約達810億美元。國際投資者損失慘重，包括一些在債券價格暴跌後購入部分美元債券的不良債務基金。

僅有少數違約的中國房地產企業向投資者償還了部分資金，其他公司則深陷曠日持久的談判泥潭。中國恒大集團作為2021年末違約的大型開發商，上月放棄了350億美元的債務重組協議。

碧桂園本應於9月17日支付債券利息，但條款規定公司有30天寬限期才會正式構成違約。投資者普遍預期碧桂園將違約。該公司上週以銷售急劇下滑為由預警了違約可能性，近期還發生貸款違約，此前另有兩筆美元債券需藉助寬限期完成償付。

據民間行業數據提供商克而瑞統計，9月中國百強房企總銷售額同比下滑29%。碧桂園上月銷售額暴跌81%至僅8.46億美元。

根據Tradeweb數據，週三下午香港市場該公司多數美元債券報價已跌破面值的5%。

碧桂園發言人表示，公司希望找到"整體性"方案解決當前困境，需持續經營以最大限度保障各方利益。

截至今年6月，碧桂園總負債摺合1870億美元，其中830億美元為合同負債（主要是待交付給購房者的房產價值）。

就在一年前，碧桂園仍被中國官方視為示範房企。它曾獲得國有銀行信貸支持，並於2022年底通過香港配股融資。其港股股價今年以來已下跌72%。

碧桂園債務違約事件折射出中國房地產行業低迷的深度。圖片來源：str/法新社/Getty Images該開發商此前成功展期了約20億元人民幣境內債券，並已聘請財務顧問處理境外債務，顯示其正籌劃國際債務重組。

債務研究機構CreditSights分析師Nicholas Chen表示，碧桂園的債務重組對債權人而言將是"一條漫長的道路"。他援引了其他中國大型開發商先前的債務處置案例。

融創中國的重組方案在本月初獲得香港法院批准，此時距其違約已過去約一年半。中國恒大歷經漫長談判才與投資者團體達成重組協議，最終卻因開發商表示無法滿足協議全部條款而告吹。

據碧桂園官方社交媒體賬號披露，創始人兼前主席楊國強近期視察了公司在順德的建築工地。這位三月退休的掌舵人已數月未公開露面，其女楊惠妍現為碧桂園唯一董事會主席。

碧桂園向投資者表示正全力完成預售房屋的交付，此舉有助於釋放部分託管賬户中的受限資金。這些資金可用於償還債務。與其他中國開發商不同，碧桂園未披露其託管現金的具體金額。

聯繫記者Rebecca Feng請致信 [email protected]，Frances Yoon請致信 [email protected]

更正聲明據知情人士透露，碧桂園1540萬美元境外債券利息支付截止時間為美國東部時間週二午夜。本文早前版本誤報為美國東部標準時間週二午夜。（更正於10月18日）

出現在2023年10月19日的印刷版中，標題為《中國開發商錯過最後債務期限》。