《華爾街日報》：銅價暴跌威脅風電與電動汽車轉型進程

銅價的持續下跌正對全球向可再生能源轉型構成挑戰。

未來幾年，礦業公司需要開採大量新銅礦以滿足可再生能源轉型需求。但目前從電線到屋頂建材等各領域使用銅的製造商和建築商需求正在急劇萎縮。

中國是全球最大的銅消費國。圖片來源：尹超/VCG/Getty Images華爾街分析師指出，這種時間錯配導致銅價暫時供過於求，價格低迷，進而抑制了滿足全球風電場、太陽能陣列和電動汽車增長所需的關鍵投資。

高盛集團金屬策略師尼古拉斯·斯諾登表示，這種市場動態將導致供應緊張，可能引發價格飆升和短缺。

他説：“市場何時會進入極度稀缺狀態並引發銅價暴漲，只是個時間問題。”

過去10個月，銅期貨價格下跌逾15%，至每磅3.60美元左右。壓力來源之一是中國——全球最大的銅消費國——的疫後復甦弱於預期。

其他因素包括美元走強、全球製造業放緩，以及智利和秘魯這兩個最大產銅國的供應中斷問題得到解決。

兩位銅礦商在最近的財報電話會議上表示，他們正在等待價格進一步上漲後再進行重大新投資。自由港麥克莫蘭公司總裁凱瑟琳·奎克指出開發新礦山的資本成本上升。嘉能可首席執行官加里·納格爾表示，他希望在全世界需要銅的時候交付，而不是提前。他還表示，在阿根廷開發一個預計能持續生產銅三十年的新礦之前，他希望銅價至少達到每磅4.50美元。

“我們希望在這30年裏的每一年都能賺大錢，”納格爾説。

花旗集團全球商品研究主管馬克斯·萊頓表示，新能源、電池和輸電線路的建造商對銅的需求正在增加，但它們仍佔全球使用量的不到10%。儘管如此，萊頓估計，如果沒有不斷增長的綠色市場，銅價將下降約15%。

這一市場背後的推動力是中國，它消耗了全球一半以上的銅，並且正在可再生能源和電動汽車領域進行鉅額投資。高盛的數據顯示，今年前三個季度，中國與太陽能相關的銅需求比2022年同期增長了150%以上。

分析師表示，需要儘快進行投資，因為新礦山的開發需要數年時間。麥肯錫公司預測，到2031年，銅的缺口將達到650萬公噸，基於其預測，年供應量將從2022年的約2500萬噸增加到3010萬噸。

高盛預計，日益擴大的供應缺口將推動銅價在一年內漲至每磅4.50美元，並在2025年超過每磅6.80美元。

但由於新供應即將到來，以及與能源轉型無關的90%需求疲軟，未來幾個月銅價可能走低。歐元區正為經濟衰退做準備。中國經濟正顯現新的放緩跡象。國際銅研究小組預測，明年銅產量將超過需求46.7萬噸。

渣打銀行基本金屬分析師蘇達克希納·烏尼克裏希南表示：“就短期而言，市場非常擔憂價格會跌到什麼程度。”

法國電纜供應商耐克森首席執行官克里斯托弗·蓋蘭表示，過去五年該公司項目儲備增長了兩倍，主要歸功於清潔能源項目。該公司每年使用超過50萬噸銅，儘管他擔心未來會出現短缺，但他將提前採購量限制在項目所需範圍內，以避免投機行為。

“政府可能會像建立石油儲備那樣建立戰略儲備，“蓋蘭説，“但企業無能為力。”

技術或許能解決問題。麥肯錫認為，礦石加工創新可能顯著縮小供應缺口。電動汽車使用的銅是傳統汽車的三到四倍，但大宗商品商業情報公司CRU未來技術主管西蒙·普萊斯估計，通過減薄電池中的銅箔等措施，銅用量可減少一半。

與此同時，道明證券數據顯示，倫敦金屬交易所投機者的看空頭寸已超過看多頭寸，創下十年來最大差距。許多預期價格上漲的投資者更傾向於購買生產商股票而非持有銅期貨，因為他們看好礦商前景——即便銅價持續橫盤。

舊金山Camelotta Advisors總裁達納·格里格就是潛在買家之一，他長期看好銅資產，但目前讓客户低配該品種。他表示計劃在看到供應過剩緩解、利率走低、美元疲軟及中國房地產復甦跡象時增持頭寸。

“所有這些因素當前都在壓制銅價，但未來都將逐步緩解。“格里格表示。

請聯繫記者鮑勃·亨德森，郵箱：[email protected]

更正聲明自由港麥克莫蘭公司總裁為凱瑟琳·奎克。本文早期版本錯誤將其職位標註為首席執行官。（更正於11月12日）

本文刊登於2023年11月13日印刷版，標題為《銅價暴跌恐阻礙風電與電動汽車轉型》