通用汽車的100億美元道歉 - 《華爾街日報》

通用汽車表示，重啓Bolt EV品牌將比啓動全新電動車項目節省50億美元成本。圖片來源：Carlos Osorio/Associated Press通用汽車近期高調押注的技術領域表現不佳。頗具諷刺意味的是，這反而使其能輕鬆贏得投資者青睞。

這家市值僅400億美元的公司宣佈實施價值100億美元的加速股票回購計劃。其中約68億美元股票（佔總股本17%）將立即註銷，餘下部分在未來一年完成。從財務角度看，此舉將使分析師對通用明年每股收益的預測提升約20%。週三早盤其股價上漲約10%。

資金來源於強勁的現金流及本就穩健的資產負債表。通用週三同時上調了今年營運現金流預期，並下調資本支出預算。兩項調整使其2023年自由現金流預測中值躍升38%至110億美元。

考慮到近期全美汽車工人聯合會罷工（此前未計入業績指引），這一財務提升更顯意外。通用稱罷工導致11億美元營運利潤損失，相應下調了全年利潤指引，但降幅小於預期。其現金流卻逆勢走強。

投資者需等待公司第四季度財報獲取完整解釋，但顯然對前沿技術採取更謹慎態度是原因之一。通用汽車今年因電池組裝配問題難以提升電動車產量；而其在自動駕駛汽車領域的重大押注——加州機器人出租車業務Cruise，在事故引發監管震動後已偏離軌道。將個人聲譽押注於這些技術的首席執行官瑪麗·博拉，在與分析師的電話會議中表現出比往常更強烈的歉意。

這些挫折對財務的影響可能反而是積極的，因為電動車和機器人出租車業務尚未盈利且需要鉅額投資。更重要的是，隨着美國消費者對電動車的接受度波動，通用已推遲並優化了投資計劃。大部分收益將延續至明年，屆時現金流也可能優於預期。

例如，公司將其位於密歇根州奧賴恩的電動皮卡旗艦工廠重啓計劃推遲至2025年底。首席財務官保羅·雅各布森表示，重啓曾因大規模召回被認為將退役的Bolt EV品牌，相比啓動新項目可節省50億美元。

通用長期難以將強勁盈利轉化為股價表現。週三公告前，其股票市盈率僅為4倍——這一水平僅在2020年3月新冠恐慌期間出現過。此次回購計劃，本質上是迫使華爾街認真對待其優異財務表現的手段。

但以犧牲可能為業務未來保駕護航的技術為代價所獲得的收益，更難讓投資者感到興奮。公司需要保持其以電動車為核心的戰略不偏離軌道，同時還要實現穩定的盈利。在通用汽車證明自己能夠平穩過渡並持續兼顧這兩點之前，昂貴的股票回購計劃最多隻能帶來短暫且廉價的股價提振。

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本文發表於2023年11月30日印刷版，標題為《通用汽車用100億美元向投資者致歉》。