花旗集團聘請摩根大通的維斯·拉加萬擔任銀行業務負責人 - 彭博報道
Laura Benitez
Viswas Raghavan攝影師：Jason Alden/Bloomberg辦公樓地產開發目前可以成為“有趣的貸款機會”，因為這一資產類別正遭受信貸緊縮，據德意志銀行AG旗下投資部門DWS集團負責替代資產的保羅·凱利表示。
凱利在週一的一封投資者信函中寫道，美國商業房地產市場正在經歷“貸款撤退”，到2028年前將有超過2萬億美元的貸款到期。“私人資本可以幫助填補這一資金缺口。”
高盛集團和摩根士丹利越來越願意暫時持有一些最高風險部分的新抵押貸款證券化貸款，以贏得更多市場份額，幫助公司將槓桿貸款打包成債券。
據知情人士透露，這些華爾街銀行最近幾個月一直在有選擇地提供承銷所謂的CLO的股權部分，以爭取交易。CLO將槓桿貸款打包成風險和回報不同的切片。股權部分雖然可能帶來豐厚利潤，但往往是最後償還的部分，這常常讓運作這些結構的公司，即所謂的抵押品管理者，難以創造需求。
這是銀行為了在盈利豐厚的CLO安排行業中獲得優勢而做出的最新嘗試。在過去的幾年裏，它們強調自己能夠獲取貸款供應並確保經理人獲得最佳分配，會提供更有吸引力的條件，用於逐步建立投資組合的信貸額度，並提供購買交易中最大、最安全部分的優惠。
德意志銀行AG和瑞穗金融集團也在承銷CLO股權，這些消息人士表示，由於未經授權發表言論，他們要求匿名。
“這是我們看到的安排者為了吸引經理人而採取的創造性技術之一，”總部位於倫敦的律師事務所Milbank的合夥人James Warbey説道，他負責其另類投資團隊。“我們看到越來越多的安排者願意向經理人做出重大承諾，有時是長期承諾，通過承銷股權發行。”
高盛、摩根士丹利和瑞穗的代表拒絕置評，而德意志銀行未回應要求置評的請求。
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央行加息和即將到來的衰退的擔憂使CLO市場在過去兩年中一直處於低迷狀態，直到2023年底才出現復甦跡象。
今年以情緒明顯好轉為特徵。主要投資者已經迴歸或加大活動力度，美國經理人正以瘋狂的速度創造新交易 - 到目前為止已達到300億美元，比去年同期多出100億美元，根據彭博社編制的數據。
“對CLO股權的需求肯定比我們長時間以來看到的要大。現在對於少數股權來説是一個相當不錯的環境，”Permira Credit的董事總經理Jihan Saeed説。
儘管需求增加，但找到CLO股權的買家仍然是抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗抵抗
這對那些無法依賴通過單獨的CLO股權基金籌集的固定投資者資金，或者那些缺乏建立聲譽的公司尤為真實，因為任何困難都將最嚴重地影響股權持有者。
“肯定有一些我們知道想要加入但尚未正式推出的經理在觀望，” Saeed説。
這就是銀行開始介入的地方。
根據熟悉情況的人士稱，承銷CLO股權（相對於最安全的AAA級切片約佔任何交易的10%，而最安全的AAA級切片約佔60%）的人通常提供大約1000萬美元的支持，大約佔總額的五分之一到四分之一。他們瞄準“關鍵客户”，通常是發行他們的第一個CLO並希望建立品牌的經理。
“這仍然是一個新興的動態，”Polus Capital Management美國槓桿信貸主管David Kim説。“它展示的更多是銀行希望解決資本結構中最困難的部分。”
‘競爭優勢’
對於銀行來説，這為他們提供了在獲得CLO經理授權方面的明顯“競爭優勢”，DLA Piper合夥人Kos Vavelidis説。
“這對每個人都有好處。如果經理能夠獲得更多的股權，那麼會有更多的CLO交易發生，然後就會有更多的槓桿貸款，這意味着更多的資金和經濟活動，”Vavelidis説。
當然，市場觀察人士迅速指出，這一舉措並非沒有風險。銀行最近才擺脱了在廉價貨幣時代頂峯時期承銷的數十億美元的懸而未決的收購貸款，但隨後卻難以擺脱。
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儘管CLO股權承銷規模要小得多，但被困其中將佔用有價值的資產負債表，這些資產本可以用於其他地方，而以鉅額虧損出售同樣令人望而卻步。
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為了減輕風險，銀行正在制定協議以限制其下行風險。據瞭解情況的人士稱，儘管他們收取的費用並不統一，但通常即使以折扣出售CLO股權後，他們仍然處於領先地位。
對於米爾班克的沃比來説，抵押品管理人在考慮CLO股權後備時需要注意不同的融資條件。
“管理人確實需要意識到，不是所有擴散的股權承銷都是相同的，”他説。“條款的吸引力程度存在顯著差異。”
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花旗集團聘請了摩根大通公司的Viswas Raghavan擔任銀行業務負責人兼執行副主席，從一家主要競爭對手挖角而來，此舉是在首席執行官簡·弗雷澤推進該銀行數十年來最大重組之際。
Raghavan預計將在夏季加入該銀行，他還將加入該公司的執行管理團隊，並直接向弗雷澤彙報，花旗在週一的一份內部備忘錄中表示。
在他的新角色中，Raghavan將負責管理該銀行的五個核心業務之一，負責投資、公司和商業銀行業務。自弗雷澤在九月重新組織該公司以將公司從銀行業弱勢者轉變為與更具盈利能力的同行競爭的舉措以來，花旗一直在尋找一位銀行業務負責人。
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“Vis是一位經驗豐富的領導者，他的任命是我們吸引最優秀人才加入公司的又一個例子，”弗雷澤在備忘錄中説道。“Vis是在我們銀行業務關鍵時刻接任的合適人選。”
在花旗宣佈Raghavan的任命之際，摩根大通提升了Doug Petno和Filippo Gori擔任全球銀行業務負責人，這是新任商業和投資銀行聯席主管Jenn Piepszak和Troy Rohrbaugh領導下的第一次管理調整。該公司將其商業、公司和投資銀行業務合併在Petno和Gori領導之下，“更好地調整我們對客户的覆蓋範圍，以應對客户規模和複雜性的增長，”摩根大通在週一的一份內部備忘錄中表示。
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拉加萬接管花旗銀行的一個業務，儘管領導層多年來一直努力增加人才並在投資銀行的關鍵領域擴張，但該業務一直落後於最大的競爭對手。該部門在第四季度錄得3.22億美元的淨虧損，而支出激增。
“我們當然希望變得更好，”弗雷澤在一月份談到該部門的業績時説。“我們喜歡我們的業務儲備，但當然，強勁復甦的時機是不確定的。”
在弗雷澤任職期間，該公司的股價下跌了20%，而標普500金融指數上漲了21%。
經驗豐富的交易專家
通過拉加萬，弗雷澤獲得了一位經驗豐富的交易專家，自2017年以來還領導着摩根大通在歐洲、中東和非洲的龐大業務。為了改善回報率，弗雷澤表現出願意從花旗銀行以外的人才中尋找頂尖人才的意願，去年她邀請了美國銀行的安迪·希格來領導她不斷增長的財富業務。
這些舉措還幫助花旗銀行建立了一支更深厚的高管人才隊伍，這支隊伍有朝一日可能會接替弗雷澤，後者在三年前接管了花旗銀行的掌舵權。拉加萬跳槽到花旗銀行後，直接向弗雷澤彙報工作，而在摩根大通，他與首席執行官傑米·戴蒙之間還有其他管理層。
在摩根大通，拉加萬最近擔任全球投資銀行負責人，此前自2020年以來一直擔任全球投資和公司銀行的聯席負責人。
Peter Babej，花旗集團主席兼銀行業務臨時負責人，將在幫助Raghavan過渡期間退休，正如他之前計劃的那樣，根據銀行的備忘錄。