如果國會只關注重要的赤字問題 - 彭博社
Karl W. Smith
借貸永無止境。
攝影師：Andrew Harrer/Bloomberg
華盛頓對於1.5萬億美元的聯邦預算赤字的危言聳聽掩蓋了一項很少有政客願意承認的事實 —— 你經常聽到的那個龐大的頭條數字是美國財政健康的一個不可靠指標。
精明的經濟學家更喜歡被稱為主要赤字的指標，即總赤字減去政府每年支付的利息支出。這一指標為6370億美元，規模較小，不那麼可怕，符合近年曆史，並且更重要的是，正在縮小，從2023年的1萬億美元縮小。
重要的赤字
主要赤字，不包括利息支付，已被證明是更好的財政健康指標
來源：彭博社，國會預算辦公室
過度特權”構成威脅的毫無意義的數字，通過政府關門和輕率地談論不提高美國的借款能力 —— 這一舉動將冒着災難性違約的風險。
彭博觀點激進分子危及諾福克南方的革命性戰略大規模辭職現象如今成為大規模留任MethaneSAT是對抗氣候變化的下一個重要武器拜登取得了什麼成就？看看這10個指標，而不是民意調查為什麼把重點放在主要赤字上，而忽略了聯邦利息支付在經濟上是有意義的？答案是因為税收和利率可能會出現分歧 - 往往會帶來意想不到的結果。例如，繁榮的經濟將增加税收，但也會推高借款成本；而經濟放緩將對利率產生相反的影響。
回想一下上世紀80年代初，當時預算和主要赤字與今天相比佔國內生產總值的比例相似，對國家財政狀況的擔憂也很高。1983年，主要赤字和名義赤字佔國內生產總值的比例分別為3.3%和5.7%，而目前分別為3.8%和5.4%。與現在一樣，美國當時也正在從一場痛苦的衰退中復甦，期間國內生產總值的收縮速度比自大蕭條以來的任何時候都要快且更深，但隨後開始了為期六年的強勁復甦，增加了政府收入。因此，1983年的主要赤字在1989年變成了0.3%的主要盈餘。
然而，作為國內生產總值的百分比，總債務幾乎沒有變化，從1983年的國內生產總值的38.9%到快速增長的經濟使利率相對較高的國內生產總值的38.5%。聯邦利息支付佔國內生產總值的比例從1983年的國內生產總值的2.5%增長到1989年的國內生產總值的3%。因此，1989年的名義赤字佔國內生產總值的比例為2.7%，遠高於當時戰後平均水平的國內生產總值的1.2%。如果你僅僅根據名義赤字來判斷國家的財政健康狀況，你會認為美國從1983年的二戰後最糟糕的狀態轉變為1989年的僅僅是糟糕的狀態。事實上，美國的財政健康狀況已經穩定，債務不再以國內生產總值的百分比增長，為20世紀90年代的鉅額盈餘奠定了基礎。
正如1989年美國財政健康的更準確指標是主要赤字--或更準確地説是盈餘--今天美國財政健康的更準確指標可能也是主要赤字。兩黨的國會預算辦公室預測今年主要赤字將佔GDP的2.3%，到2034年將縮減至2.1%--從債務管理的角度來看，這是一個非常可控的數字。至於頭條赤字，國會預算辦公室預測今年將佔GDP的5.3%，到2034年將擴大至6.2%。
未來展望
國會預算辦公室對主要赤字的預測在未來10年將僅佔GDP的2%
來源：彭博社，國會預算辦公室
就像上世紀80年代一樣，頭條赤字可能被證明是一個不可靠的指標。經濟在疫情初期後強勁反彈，推高了借款成本和聯邦利息支出。與2019年相比，頭條赤字擴大主要是因為利息支出上升，而不是政府支出增加。
利率上升意味着支付增加
上升的利率推高了聯邦利息支出
來源：彭博社，美國管理與預算辦公室
這並不是説聯邦利息支出的增加不會對政府財政構成負擔，佔GDP的2.8%的利息支出接近1995年的3%峯值。好消息是，美國償還34萬億美元債務的能力指標，如外國投資者對美國國債的強勁需求和強勁穩定的美元，表明美國的債權人並不擔心。此外，國會預算辦公室在預測利率方面表現不佳。過去40年，利息支付平均只有其預測的一半。這表明他們目前對利息支付的預測可能過於悲觀。
需求上漲的國債
外國投資者正在增加他們持有的美國政府證券，表明他們對美國償還債務的能力有信心
來源：彭博社，美國財政部。
立法者應該查看主要赤字來評估國家的財政健康狀況。這一指標表明，雖然並非完美，但美國的財政健康狀況比疫情爆發前要好。更重要的是，經濟增長速度超過了大多數預測。如果這一趨勢持續下去，那麼連國會預算辦公室預測的適度主要赤字可能也是誇大其詞。美國可能正處於重複上世紀80年代情況的邊緣，當時迅速增長的收入迅速使主要赤字平衡。
更多來自彭博社觀點：
想要更多彭博社觀點嗎？ OPIN <GO>。或訂閲我們的每日新聞簡報**。**