Property Elite前往戛納，沒有太多值得慶祝的事情 - 彭博社

在2023年3月的戛納Mipim房地產會議上的參觀者。攝影師：Valery Hache/AFP/Getty Images隨着房地產界的大佬們聚集在戛納參加歐洲最大的年度房地產活動，越來越多引人注目的人物缺席。

輕鬆獲得資金時代的結束重創了房地產投資，顛覆了多年依賴廉價和充裕債務的商業模式。如今，許多在繁榮年代大賺一筆的高管在市場崩潰時紛紛離職。

管理層的更迭發生在一些歐洲最大房東面臨的毒藥組合之中，他們正應對做空攻擊、沉重的債務負擔以及凍結的交易市場，這使得去槓桿化成為一項挑戰。

這意味着新面孔將代表一些大名鼎鼎、如今陷入困境的房地產界巨頭，在本週二開始的法國地中海城市戛納舉行的年度Mipim會議上亮相。從瑞典的SBB到德國的Adler Group SA，曾經象徵繁榮時代的房東們現在換了新領導。

去年在戛納Mipim房地產會議上展示着Signa Group標誌的遊艇。股東和債權人希望新面孔能幫助企業擺脱目前的困境。

對於一些人，比如Rene Benko的Signa集團公司，現在已經為時已晚了。曾經常見的遊艇不太可能以公司的顏色出現在戛納。

人員流動率可能是一個“紅旗”，來自都柏林大學企業治理中心的Niamh Brennan説。“像在一個治理良好的公司裏利率上升不應該導致高層人員離職。董事的工作是管理風險，這是工作的正常部分。”

在SBB，創始人Ilija Batljan在六月辭去首席執行官職務，此後公司經歷了一系列其他變化，以應對其債務。它還受到私人投資公司Fir Tree的壓力，後者要求返還一筆債券，稱其違反條款。

Fir Tree在十二月質疑了董事會的行為。兩名成員在那個月離開，理由是健康原因和時間限制。

與此同時，Batljan本人正在競選連任董事會，這是Green Street分析師Peter Papadakos稱為“次優選擇”的事情。

“有時明顯缺乏最佳企業治理實踐，即使在表現如此糟糕之後，”他説。“歐洲相對於美國普遍缺乏激進主義並不會有所幫助。”

瑞士聯邦鐵路的代表拒絕置評。

這種人員流失的故事在其他北歐房東那裏反覆出現。瑞典公司Oscar Properties的首席執行官和首席財務官最近幾周辭職。

與此同時，總部位於馬爾默的巨大住宅房東Heimstaden Bostad AB的問題已經波及到瑞典養老基金Alecta，後者在第四季度將其股權價值下調了87億瑞典克朗（850百萬美元）。Alecta現在正努力任命新主席，此前兩次嘗試失敗。2023年，該公司在押注美國地區銀行上虧損後失去了首席執行官。

投資機會

但儘管許多高管可能會錯過戛納的陽光，一些人已經抓住機會開始新的冒險，以從困境中獲利。前Blackstone Inc.歐洲房地產主管查德·派克已經創立了Makorara，專注於私人房地產債務和股權，PERE報道稱，援引了一份發佈文件。

文件中説，商業房地產估值重置中存在“重大週期性投資機會”。

之前是TPG Inc.股權合夥人的邁克爾·阿貝爾創立了由Capital Constellation支持的歐洲房地產公司Greykite。

阿貝爾表示，現在是“投資週期中非常有吸引力的時刻”。他説：“我們看到不確定性和錯位水平升高，但充滿機會。”

阿德勒危機

其中一些機會可能出現在德國，該國正在經歷自己的房地產困境。阿德勒是另一個空頭賣家的目標，在2022年，公司進行的一項法務審計未能證明針對其的一系列指控，導致包括其聯席首席執行官在內的四名董事會成員辭職。

斯特凡·克爾斯滕（Stefan Kirsten）是德國房地產的中流砥柱，他以監督巨頭房東Vonovia SE的財務而聞名，他被請來擔任阿德勒的新主席以澄清事情。但他的醫生現在建議他從公司辭職，而公司仍處於危機之中。

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桃花地產集團股份有限公司，另一家德國公寓所有者，其執行主席雷託·加爾澤蒂（Reto Garzetti）於十月辭職，另一名董事也辭職，理由是對戰略有不同看法。該公司正在竭力減少債務負擔，面對急劇下跌的房價，這增加了其相對負債的程度。

德國房東Corestate Capital Holding SA也發生了變化，這家公司曾是空頭機構Muddy Waters的目標，後來進行了重組並進行了債務換股。

Adler、Corestate和SBB都否認了空頭機構對它們提出的指控。自最初遭受攻擊以來，Adler的股價下跌了98%，而SBB下跌了91%，Corestate下跌了99%。