收購公司陷入困境，尋求私人信貸幫助 - 彭博社

John Sage

買斷公司努力擺脱多年持有的公司並將現金返還給投資者，他們在1.7萬億美元的私人信貸市場中找到了盟友。

包括直接放貸機構在內的Blackstone公司、高盛集團資產管理部門和紐伯格伯曼集團已經加大力度向那些買斷公司提供新的現金，通過對他們擁有的一些公司進行優先股投資。

這種策略使私募股權公司能夠在行業自金融危機以來返還一些現金給投資者的時候，因為資產出售和首次公開募股——兩種主要的變現買斷賭注的途徑——受到了較高利率和估值分歧的影響而放緩。

許多新交易採取了優先股的形式，這是債務和股權的混合體，使直接放貸機構在償還鏈中佔據比私募股權公司本身更高的地位，但低於現有債權人。它們被構建為付款方式，允許利息支付被推遲。

對於私人信貸公司來説，他們的投資回報率可以達到13%至15%，而買斷贊助商則希望讓投資者滿意到足以參與未來的融資輪次。依賴優先股也使贊助商能夠避免為接受投資的公司設定估值。

“贊助商，尤其是中市場私募股權公司，正在面臨更加困難的籌集資金的時刻，因為他們的許多有限合夥人在再次投資之前希望從他們的投資中拿回一些錢，”紐伯格倫公司的NB Capital Solutions主管David Lyon説道。“許多贊助商不願意以他們看來次優估值的價格出售他們最好的資產，這使得他們願意接受混合形式的資本。”

優先交易

在過去幾個月裏，一些老的投資組合公司開始湧現出大量由優先股權支持的股息，有時是在贊助商考慮但未完成對企業的出售之後。例如，國家橄欖球聯盟頭盔製造商Riddell Inc.的私募股權所有者暫停了出售企業的努力，而是尋求直接放貸人提供的優先股息交易。

私募股權公司美國證券已經向高盛資產管理部門融資了6億美元的優先股權投資，用於支付股息，此前該公司在今年早些時候與科克股權發展公司完成了類似交易。Waud Capital Partners的Health & Safety Institute收到了來自NB Capital Solutions的3億美元優先股權投資，用於支付股息。

“更多的優先投資用於支付股息的原因之一是賣方缺乏其他退出選擇，” Peter Sluka説道，他是Latham & Watkins的合夥人兼全球副主席。“這使得優先投資者有更多的談判權力來談判下行保護和董事會席位，遠遠好於你在廣泛銀團貸款甚至私人單一交易中看到的情況。”

增加的投資保障措施對吸引私人信貸至關重要，因為資本以股息的形式立即流出。

“作為分紅交易中的新優先投資者，您正在幫助現有贊助方更快地向他們的投資者返還資金，因此很容易辯稱您應該優先獲得下一筆股權資金，” Sluka補充道。他拒絕就個別交易發表評論。

隨着私人信貸基金籌款即將達到新紀錄，市場參與者表示更多的優先股權交易可能會出現。

“有許多私募股權擁有的投資組合公司表現非常出色，”高盛資產管理全球混合資本負責人Beat Cabiallavetta表示。“由於這些企業中較少的企業上市或被出售，贊助方將需要更多選擇來變現他們的投資。在過去的一個季度中，我們看到返還現金給有限合夥人的願望真的有所增加。”

交易

  • Blackstone獲得了由Golub Capital領導的3.25億美元債務包，用於收購寵物護理公司Rover Group。該貸款的利率為約475個基點高於隔夜拆借利率
  • KKR & Co Inc.正在領導為HarbourView Equity Partners提供5億美元融資包，後者是一家以收購音樂版權著名藝術家如Brad Paisley和Luis Fonsi而聞名的16億美元資產管理公司
  • EQT AB同意將其在Ottobock SE的股份賣回給德國義肢公司的控股股東。私人信貸基金是提供11億歐元融資的機構之一
  • 收購公司H.I.G. Capital正在尋求6.55億美元的私人債務融資，以幫助資助其潛在收購機械和工業清潔公司USA DeBusk
  • Blackstone是一羣私人放貸人之一，計劃提供大約10億美元支持Thoma Bravo收購企業軟件公司Everbridge Inc.
  • 花旗集團已經與私人信貸公司進行了討論，為Peloton Interactive Inc.提供新資金，可能用於再融資該公司的債務
  • Silver Point Finance和Fortress Credit Corp是一家為Sweet Oak收購Whole Earth Brands Inc.提供3.75億美元貸款額度的聯合安排機構
  • 印尼第二大家禽生產商Japfa Ltd.的所有者正在考慮將這家在新加坡上市的公司私有化，並已經開始就一項貸款進行談判，該貸款將支持任何此類舉措
更多關於私人信貸交易
來源：彭博社彭博新聞正在追蹤全球私人信貸公司發起的企業貸款，內容涵蓋在《私人信貸貸款監視器》中。訂閲《私人信貸週報》獲取有關這個1.7萬億美元市場的更多新聞和分析。

籌款

  • 充滿私人信貸熱情的富裕零售投資者可能會在1.7萬億美元市場上造成問題，除非對他們的資金流動速度進行一些限制，這是Crescent Capital Group的Chris Wright的看法
  • 阿布扎比的8920億美元主權財富基金增加了對房地產私人信貸基金的承諾，這是深口袋中東投資者希望在這一資產類別中發揮關鍵作用的最新跡象

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