日本回來了，中國完了敍事的問題-彭博社
Daniel Moss
有缺陷的賬户。
攝影師：大隈智宏/蓋蒂圖片社
日本回來了，中國完了。僅僅幾年前，這樣的斷言會被一笑置之。後者正在走向經濟主導地位，而前者則在停滯不前，以無休止的刺激措施為特徵，產生了很少實質性好處，並且註定會因人口減少而走向衰落。這個敍事已經到了需要修正的時候，一個替代方案終於出現了。不幸的是，它與舊故事的一些缺陷相同。
當今對日本的熱捧有很多值得讚賞的地方。工資正在增長，日經225股指最近超過了上世紀80年代末達到的峯值，當時這個國家被視為擁有某種能夠推動其崛起的神奇秘訣，而央行正在準備結束世界上最後一個實行負利率的實驗。即使是困難的人口統計數據看起來相對於新加坡、韓國 — 和中國來説也是合理的。就像經典的市場過熱一樣，很少有人願意對新潮的日本説三道四。
彭博觀點阿波羅合夥人做了一些欺詐行為Wayfair終於開始像零售商一樣思考你的保險公司還沒有欺騙你 — 至少目前還沒有《沙丘》是一個我們實際上可以支持的氣候故事對好消息的渴望已經達到了近乎荒謬的程度。日本銀行官員被稱為渴望將借貸成本從略低於零提高到零左右的鷹派。這樣的舉措可能會在下週可能就會出現，這在象徵意義上是豐富的。這一發展距離美聯儲或歐洲央行開始的加息週期還有很長的路要走。是的，通縮已經過去，通脹現在圍繞2%左右。但與美國價格上漲的速度相比，這種情況相對温和，2022年曾一度超過9%。這種背景的討論還不夠。日本的挑戰並沒有消失，就像這個國家在所謂的失落的十年期間並沒有完全淪為一無是處一樣。
中國經濟的問題已經積聚了一段時間。即使在努力控制新冠疫情之前，中國經濟也一直在經歷長期放緩。但人們已經愛上了一個擁有獨特特質並享受歷史性生活水平提升的中國。這種願景需要一段時間才能被改變。當去年關於一種不可戰勝的中國的想法遭受重創時，它確實遭受了嚴重打擊。
關於德國和日本的最近的統計趣聞揭示了當前的情緒。當東京首次報告了2023年第四季度的GDP數據時，數據顯示日本不僅陷入了衰退，隨後被修正，而且該國已經把世界經濟聯盟中的第三名讓給了德國。這一變化在許多新聞報道中只是被輕描淡寫地提及，可能是因為沒有人對歐洲商業實力的當前形式感到印象深刻。德國最近經歷了相當停滯的增長。
將中國在2010年超過日本奪得美國之後的第二名的時候的喧鬧聲與之比較。這一轉變被視為地殼運動不可阻擋地推動中國前進的頂點。毫無疑問，美國失去第一名的位置只是時間問題。然而，問題正在醖釀。在彭博社關於日本衰落的新聞報道中，哈佛大學教授肯尼斯·羅戈夫預警稱中國的房地產將崩盤。通貨緊縮困擾着中國。
當前的情緒是否誇大了中國的缺點，並給予了足夠的空間來展示它的優點？今年的增長仍有可能超過4%，出口表現良好，這個國家正在成為一個清潔技術強國。但這就是敍事的美妙之處，也是其缺點之一。它們往往過分簡化複雜問題，忽略細微差別，並且可能超越其有用性。
一些引人注目的經濟賬户“出現得神秘而毫無明顯原因”，諾貝爾獎得主羅伯特·席勒在他的書中説。其中，他説，一個想法是，在雷曼兄弟控股公司破產後，西方的超低利率意味着一個漫長的蕭條期即將來臨，類似於日本在1990年代的經歷。
“日本的‘失落十年’故事只是一個例子，只是一個觀察，因此在統計上沒有意義，但它在全球範圍內足夠具有感染力，重新點燃了大蕭條的敍事，並引發了對‘長期停滯’的嚴重擔憂，”席勒寫道。
觀念可以來了又去，再來一次。如果當前的亮點真的只是又一個虛假的黎明，對日本的狂熱可能會減弱。中國可能只是經歷了影響每個大型經濟體的經濟週期的出現。北京的決策者並不是第一個為了應對通貨膨脹過低或房地產市場低迷而苦苦掙扎的人，也不會是最後一個。還記得在21世紀初對美元主導地位日益減弱的自信斷言嗎？美元仍然舒適地坐在它的高位上。聲明在早期2000年代，日元主導地位的日子有限嗎？美元仍然舒適地坐在它的高位上。
因此，讓我們為懷疑論喝彩。印度現在被廣泛宣稱為炙手可熱的新寵，是中國的接班經濟體。這個敍事可能出現什麼問題呢？反覆重複它，它可能會成真。直到下一個敍事出現。
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