英偉達（NVDA）股價飆升讓交易員擔心它還能漲多高 - 彭博社

Nvidia Corp.自2023年初以來的上漲如此突然而強勁，以至於即使是看漲的投資者也開始擔心其股價還有多少上漲空間。

自去年年初以來近550%的漲幅會對即使是最堅定的看漲案例產生影響。儘管Nvidia的利潤和收入增長是真實的，華爾街的情緒仍然非常樂觀，但這種程度的上漲往往會吸引尚未實現的多年利潤增長。該股票已成為世界上最大的股票之一，在過去15個月內增加了2萬億美元的價值。

根據Bleakley Financial Group的首席投資官彼得·布克瓦爾的説法，這樣的走勢“在非常短的時間內提前了未來多年的回報”。基本面被拋到一邊，交易變得充滿風險，他補充道。

週二股價下跌了0.8%。

儘管Nvidia在人工智能芯片領域的領先地位看起來令人印象深刻，但除了股價飆升的基本數學之外，還有一些需要謹慎的理由。以下是一些主要論點：

需求

Nvidia受益於公司之間為了提高計算能力以運行人工智能工作負載而展開的軍備競賽。根據彭博社編制的數據，這家芯片製造商上一財年的收入翻了一番，預計今年將再增長81%。

雖然沒有跡象表明需求正在放緩，但半導體行業以其繁榮和蕭條的週期而著稱。在其長達五十年的歷史中，芯片製造業一直難以將長期引入的生產能力與短期需求波動相匹配，導致供過於求和短缺交替出現。

高端芯片，如Nvidia的處理器，需要超過一個季度的時間才能製造，並且必須提前數月從製造商那裏訂購。這使得預測成為一場不總是準確的危險遊戲。

閲讀更多： Nvidia“泡沫”傳言蔓延至ESG投資者

到2023年底，四家公司 — 微軟公司，Meta平台公司，亞馬遜公司和Alphabet公司 — 根據彭博供應鏈估計，佔Nvidia收入的三分之一以上。這些大數據中心所有者購買放緩將導致Nvidia收入下降，並且增長預期的重新校準可能會動搖股價。

“目前對Nvidia的需求很高，微軟、Alphabet和亞馬遜都希望構建他們的人工智能基礎設施，” Muhlenkamp＆Co.的投資組合經理Jeffrey Muhlenkamp説，他因估值擔憂而不持有Nvidia。“如果他們不能扭轉局面，使資本支出變得有利可圖，就不會有第二輪支出。”

多頭認為，這只是人工智能芯片購買的第一波浪潮，下一波支出激增將來自其他行業，如製藥商、造船商和汽車製造商，以及政府。

競爭

隨着Nvidia在2024財年利潤達到近300億美元，競爭對手正急於分一杯羹。Nvidia最近的競爭對手Advanced Micro Devices Inc.去年底推出了其人工智能加速器，並預計今年從該領域的收入高達35億美元。英特爾公司擁有自己的一系列人工智能芯片，包括微軟和亞馬遜的AWS在內的客户也有自己的內部芯片設計工作。

“Nvidia的利潤率非常高，這讓競爭對手都忍不住要進入，”Edward Jones分析師Logan Purk在11月份將Nvidia的評級從買入調降為持有時説。“Nvidia在建立壕溝方面做得非常出色，尤其是在軟件業務方面，但每個人都想在這個領域分一杯羹。”

閲讀更多： Nvidia計劃通過新的Blackwell芯片擴展AI主導地位

上週，Nvidia首席執行官Jensen Huang揭示了一種新的芯片設計 - 作為該公司旗下征服一切的H100產品的繼任者。當被問及競爭對手時，黃強調他不僅提供芯片，還提供網絡和部署AI數據中心所需的所有軟件。黃將Nvidia的競爭對手描述為需要攀登一座大山，分析師們大多同意。

價格走勢

Nvidia蓬勃發展的利潤一直限制着其股市估值，但其市盈率再次上升。根據彭博社編制的數據，該股票的市盈率為未來12個月預計利潤的37倍，而年初約為25倍。

人們已經對Nvidia的崛起和互聯網泡沫時代進行了許多比較，當時像思科系統公司這樣的股票也是基於類似的理念飆升 - 在淘金熱中購買鏟子和鎬子製造商。

從那次崩盤中得到的最重要的教訓之一是，即使投資者可能對哪些公司會獲勝有正確的判斷，但你為一隻股票支付的價格更加重要。

Cisco自2000年股票達到峯值以來，年利潤已經增加了四倍多，但其股價仍下跌近40%。

“每當出現狂熱和人們變得興奮時，期望值總是那麼高，以至於註定會讓人失望，”AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF的聯合經理Brad Lamensdorf説。

每日科技圖表

前總統唐納德·特朗普的社交媒體初創公司首次公開交易，在完成與Digital World Acquisition Corp.的合併後，股價在週二上午中期上漲了44%。

頂級科技新聞

• 阿里巴巴集團控股有限公司取消了其菜鳥物流部門的首次公開募股，擱置了一場備受期待的首次亮相，本次募資可能超過10億美元。
• 亞當·紐曼和幾位合作伙伴提交了一份超過5億美元的報價，以從破產中收購WeWork，使得科技界最具爭議的創始人之一更接近重新控制他備受困擾的初創公司。
• Atos SE給自己截至4月8日那周的時間來向債權人提出一項再融資框架，以避免一場迫在眉睫的償還危機。
• 中國努力應對關於世界第二大經濟體結構性增長放緩的負面敍事得到了來自全球頂級公司首席執行官的熱情認可。
• 凱雷集團正在考慮為印度信息技術公司Hexaware Technologies Ltd.考慮各種選擇，包括可能籌集10億美元的首次公開募股，知情人士透露。

週二到期收益

• 盤前
  • TD SYNNEX
  • GDS Holdings
• 盤後
  • nCino
  • Progress Software