ISA截止日期：投資英國國債和政府債券是否值得？- 彭博社

John Stepek

金錢，金錢，金錢。

攝影師：克里斯·拉特克利夫歡迎來到 金融精選*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的金錢意味着什麼。*

吉爾特在你的投資組合中扮演什麼角色？

我想今天來看看吉爾特。根據各種投資平台的説法，在我們這個利率上升時代，它們已經變得更受私人投資者歡迎，所以我認為在今年的ISA（個人儲蓄賬户）截止日期之前，有必要討論一下它們。

吉爾特是英國政府發行的債券。債券就是一張欠條。政府（主權債券）和公司（公司債券）發行它們是為了向投資者借錢。

這張欠條承諾每年支付一定金額的利息（票面利率），然後在借款期限結束時償還借款金額（本金）。

像吉爾特（或者美國國債）這樣的發達國家政府債券的優勢在於，你幾乎可以肯定政府不會違約。你每年都會收到利息，並在貸款期結束時得到償還。

所以你不必擔心名義違約。但這並不意味着它們是無風險的 — 絕對不是。

首先，儘管私人投資者現在可以在初級拍賣中競標直接向政府借錢（更多信息請點擊這裏），但吉爾特主要是在二級市場買賣。這意味着它們可以以高於或低於面值的價格交易。

一個快速的例子。假設政府發行了一項債券，承諾每年支付£5，為期五年。當發行時，面值為£100，因此簡單債券收益率為5%。

但是，如果利率上升，以至於你可以從銀行賬户獲得6%，你就不會願意為5%的債券收益率支付£100。

因此，債券價格將在二級市場下跌，以使債券收益率上升以匹配其他地方可獲得的收入。（而且到期日越遠，債券對利率變化的敏感性就越大）。

換句話説，通過交易債券，你可以在名義價值上虧錢，就像通過交易股票一樣可以虧錢。

例如，根據瑞銀（UBS）的《全球投資回報年鑑》（由學者埃爾羅伊·迪姆森（Elroy Dimson）、保羅·馬什（Paul Marsh）和邁克·斯坦頓（Mike Staunton）撰寫），2022年“長期”英國國債（平均期限為20年或更長）在名義價值上遭遇了可怕的一年，虧損超過30%。

其次，還有“實際”回報的問題。即使你願意購買並持有到期，你可能會發現通貨膨脹高於你預期的那段時間，因此，你賺的錢可能沒有你希望的多，甚至在持有期內虧錢。

低風險並不意味着‘無風險’

為什麼要持有英國國債？簡單的答案是“分散投資”。

從長期來看，股票的表現優於英國國債，即使在債券的黃金時代——大約從1981年開始的40多年時間裏也是如此。但是債券在某些經濟背景下（通貨緊縮、蕭條）表現更好，並且波動性較低（它們也有自己的時刻，但總體上不會給你像股票那樣殘酷的過山車之旅）。

波動性較低是投資者在接近退休時常被建議持有更多債券的一個原因。然而，在一個我們不再自動在特定年齡購買年金的時代，我會説，這種想法已經過時了。

例如，最近幾年許多投資者受到“生活方式”（即投資組合在接近退休時自動增加債券配置）的重創，正是因為債券的波動性超出預期，恰好在錯誤的時刻重創了他們的退休投資組合。

在這方面的好消息是，10年期英國國債收益率——僅略低於4%——已經回到了自金融危機前我們從未見過的水平。因此，在短期內重演2022年規模的崩盤——當時英國國債收益率從極低水平上升——似乎不太可能。

儘管如此，從歷史角度來看，這並不特別便宜。35年的平均值（追溯至1989年）為4.6%。而英國國債在這段時間大部分時間都處於牛市（即收益率下降）中。這場牛市現在已經結束了。

這並不是一個預測——市場時間是給傻瓜的。但關鍵是你不應該把“低風險”誤認為“無風險”。債券將有助於使你的整體投資組合多樣化，並且是任何資產配置的核心部分。但它們並不等同於現金。

此外，如果我們進入一個更具通脹性的時期，債券和股票都沒有很好的業績記錄。這就是為什麼你可能也想考慮一小部分黃金配置。

超越現金ISA的税收效益

另一個短期使用英國政府債券的方法是，對於那些想要存放一些現金但已經在其他方面使用完ISA津貼的人來説。

在税收包裝之外購買單個英國政府債券的優勢如下：您仍然必須支付任何利息支付的所得税。但是單個英國政府債券免除資本利得税。

由於在超低利率時代發行了許多票面利率非常低的英國政府債券，這創造了一個有用的機會，即某些英國政府債券的大部分回報來自贖回款（資本利得）而不是年息。

投資平台AJ Bell的Laith Khalaf舉例説明了2026年0 1/8%國庫債券。截至3月20日，該債券的總到期收益率1為4.3%。其中，僅有0.1%來自票面利率 — 其餘來自如果您持有到票面價值支付（每92.66英鎊購買的債券100英鎊）時將獲得的回報。

現在，只有在持有到期的情況下才能獲得這種收益。因此，您可以將其視為固定期限儲蓄賬户的替代選擇，具有更多靈活性。

您處於更高所得税帶的位置越高，您就越受益。例如，在4.3%的情況下，銀行賬户必須支付給45%的納税人超過7%才能匹配税後回報。不用説，您不會找到那種利率。

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每日引用

“我希望得到道歉，退還我的罰款是公平的。”

安德魯·萊夫

創始人，Citron研究

這位美國做空者在2016年被香港市場監管機構罰款後感到理所當然地惱火，此前他在2012年對臭名昭著的中國房地產開發商恒大集團的財務狀況提出了擔憂。點擊這裏查看詳情### 給…復活節彩蛋通貨膨脹下個數字

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