強勁美元（USD）讓央行採取外匯防禦措施以緩解貨幣壓力 - 彭博社

美元的復甦正在激怒全球各地的央行和政府，迫使它們採取行動以緩解本國貨幣的壓力。

從 東京 到伊斯坦布爾，決策者們正在採取行動捍衞匯率，用言辭和行動來應對美國經濟的彈性，推遲了對美國降息的預期，從而使美元保持強勢。

2024年，美元對幾乎所有主要貨幣都有所上漲，這違背了華爾街許多人對本年度美元 拋售 的預測。這促使日本不斷髮出警告，表示準備干預以支撐日元，使其遠離近34年低點。土耳其出乎市場意料地加息以提振里拉，中國和 印度尼西亞 採取措施穩定本幣，而 瑞典 和印度也面臨壓力。

這些加劇的努力讓人想起了2022年，當時瑞士和加拿大官員 抱怨 他們的匯率走弱，通脹激增，強勁的美元衝擊新興經濟體，導致斯里蘭卡歷史性違約。如今，負擔外債的國家仍處於風險之中，如果美元強勢持續下去，馬爾代夫和玻利維亞尤其脆弱。

“美元繼續對其他央行施加壓力，”Monex的外匯交易員Helen Given説道。“在當前全球環境中，央行似乎正試圖結束他們的緊縮週期，從美元持續主導的情況看，似乎沒有安全的逃脱之路。”

就在幾個月前，美國經濟衰退似乎不可避免。相反，數據顯示該國受益於緊張的勞動力市場、樂觀的消費者情緒和政府對製造業的補貼，促使投資者迅速重新評估他們對美聯儲降息預期。

交易員現在預計2024年將有不到三次四分之一的降息，下跌，而在年初時還有超過150個基點的寬鬆賭注，這幫助提振了彭博美元指數今年已上漲超過2%，並且重創了從印度盧比到尼日利亞奈拉等一切，它們都跌至歷史新低。

“這是一個純粹的美國例外主義故事，”悉尼Grant Samuel Funds Management Pty的四十年市場老兵和顧問Stephen Miller説。“購買美元仍然是頭號交易。”

彭博策略師的看法…

隨着美元繼續相對穩定，人民幣和日元將繼續受到關注。過度波動將使當局保持警惕，但通過控制貨幣貶值的信息傳遞，波動性可能會保持在較低水平。

Mary Nicola，市場實時策略師

這導致了世界各國央行採取防禦性措施。

上週日本警告稱將採取“大膽行動”來支撐日元，目前日元兑美元仍在152的邊緣，許多交易員視之為底線。印度尼西亞一再幹預銀行間、遠期和債券市場以提振盧比。隨着中國人民幣兑美元處於允許交易區間的底部，投資者正在警惕更有力的反擊，此前已對人民幣的每日參考匯率進行了調整。人民幣對其他亞洲貨幣產生了拖累，包括印度的盧比。

其他國家正在尋求貨幣政策來支持本幣價值。土耳其上個月意外加息，而瑞典官員表示瑞典克朗貶值可能會推遲其首次放鬆政策的舉措。

匯率之所以重要，是因為貨幣貶值會增加進口商品的成本，導致通貨膨脹，這些費用會傳導到雜貨店和工廠的價格中。與此同時，有更高的可能性資金會從本幣貶值的國家流出，尋找更高收益率的地方，即所謂的資本外流，這會損害國內投資和增長。

當然，具有諷刺意味的是，單方面干預匯市——每天交易額達到7.5萬億美元——只能暫時改變匯率。

大額循環歷史上的關鍵時刻

綠背美元在1985年、2002年和2022年見頂

來源：彭博社

注：日期標記僅供參考。

“他們正在試圖爭取時間，”Gama Asset Management SA的全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello在談到央行和政府幹預貨幣市場時説。“如果我們開始對美聯儲的降息產生更多疑慮，那麼幹預就沒有意義了 — 波動性會上升，意圖將毫無意義。”

儘管市場仍然預計美聯儲今年將放寬政策，但並非每個人都相信即使如此也會給貨幣市場帶來緩解。

央行即將開始自2008年以來最 同步的降息週期，這種情況對美元是有利的，因為美國政策利率今年將繼續是主要發達經濟體中最高之一。

“除了干預之外，我們將看到的另一件事，而且我們已經看到了，就是願意在美聯儲之前採取寬鬆政策，”哈佛肯尼迪學院教授、前世界銀行首席經濟學家卡門·萊因哈特説。“我認為如果他們擔心貨幣問題，他們會對此更加謹慎。”

隨着全球決策者的言辭，“我們看到央行承認美聯儲的降息不一定會提供緩解，至少從貨幣方面來看，”高盛集團外匯分析師邁克爾·卡希爾説。

投資者們也在購買這種新現實，最近幾周加大了對美元走強的押注。根據美國商品期貨交易委員會截至3月26日的數據顯示，一個非商業交易者頭寸的指標 — 包括資產管理人員、對沖基金和其他投機市場參與者在內的一組人 — 目前是自2022年以來最多頭寸。

對於埃德·阿爾胡賽尼來説，這一切都表明美元強勢將會持續下去。

哥倫比亞瑟德尼投資公司的利率策略師表示：“只有一個主導的發達貨幣交易。”“做多美元。”