特斯拉（TSLA）的市場故事完全關乎增長現在這一點受到質疑-彭博社
Esha Dey
特斯拉在德國Gruenheide的生產。
攝影師：Patrick Pleul/AFP/Getty Images令人震驚的低本週特斯拉公司的季度銷售數據大大低於預期，這對投資者提出了一個根本性問題：如果快速增長的日子已經結束，埃隆·馬斯克的公司股票真正價值多少？
這些擔憂是合理的。特斯拉在第一季度銷售的汽車數量遠遠低於華爾街的預期，這讓人不禁思考，電動汽車巨頭的需求問題在其未來幾年的收入和盈利增長的高預期中有多少體現。
BloombergHyperdrive尤米新聞：尼桑因向公司支付不足而無法獲得税收優惠馬斯克表示特斯拉將於8月8日推出一直承諾的Robotaxi馬斯克否認特斯拉正在取消價格較低的汽車的報道特斯拉對積壓的SUV提供大幅折扣“特斯拉的下一個增長階段的前景並不明朗，無論是電動汽車還是其他項目，都不清楚，”DataTrek Research的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯説。“如果你想要獲得溢價倍數，你必須有很好的盈利前景或者一個關於為什麼這些盈利將來會出現的奇妙故事。目前特斯拉兩者都沒有。”
特斯拉周圍的增長問題變得如此敏感，以至於上週五的一份報告稱該公司正在放棄其低成本電動汽車計劃 —— 這被認為是解決其需求問題的關鍵 —— 導致股價暴跌超過6%。馬斯克匆忙在他的社交媒體網站X上發帖否認了這個故事，這抹去了大約一半的跌幅，但仍使其成為那一天標普500指數中最重的拖累。然後在市場收盤後，馬斯克在X上發佈消息稱公司將於8月8日推出其“機器出租車”，導致盤後交易中股價上漲。
“特斯拉需要一款售價為25,000美元的緊湊型車作為競爭對手產品，以應對許多25,000美元的電動汽車的推出，” 未來基金顧問的聯合創始人加里·布萊克説。“在這一點上加大投入機器出租車車型將是極其冒險的。”
所有這些都有助於解釋為什麼特斯拉今年的股價表現如此糟糕。自1月初以來，其股價暴跌34%，這使其成為納斯達克100指數迄今為止最大的拖累，並且是標普500指數中表現最差的股票。根據DataTrek的分析，公司當前估值的大約76%仍取決於其未來的盈利潛力。在過去一年中，股價下跌了11%。
銷售衝擊
“我們警告，如果特斯拉未能迅速恢復銷量和收入增長，特斯拉股價可能會進一步大幅下跌，”摩根大通分析師瑞安·布林克曼在週三寫給客户的一份備忘錄中寫道，指出如果特斯拉不再被視為一個高增長公司，那麼特斯拉的股市資本化風險將會增加。
特斯拉在第一季度銷售了約387,000輛汽車，而分析師平均預計這一數字將約為449,000輛。顯然，本季度的利潤預估現在將不得不下調，已經比去年下降了一半以上。這也使得公司有望連續第二年實現年度收益下降。事實上，分析師平均預計，特斯拉要到2026年才能超過2022年的盈利水平。
然而，這並不意味着股票便宜。以59倍前瞻性收益計算，特斯拉是七大科技公司中最昂貴的成員。高飛者英偉達公司的市盈率約為36倍，亞馬遜公司為45倍。然而，特斯拉今年的增長預期是這三家中最低的。而且其股票是2024年彭博七大價格回報指數中跌幅最大的。
布林克曼認為，有相當大的機會特斯拉的收入在第一季度大幅下降，“可能會導致即使是最看好的投資者也要重新審視情緒。”根據彭博編制的數據，分析師平均預計收入將略微下降約0.6%。
儘管華爾街對特斯拉的困境似乎感到意外，但沒有人應該抱怨他們沒有被警告過。特斯拉在去年十月首次指出需求放緩的速度。但反應顯示很少有人完全領會了減速的速度。
“分析師知道電動汽車增長正在減弱，但在上個季度華爾街對銷售影響的程度存在誤解，”50 Park Investments的創始人兼首席執行官亞當·薩漢在一次採訪中説。
潛在反彈
鑑於這一切，隨着抄底買家開始湧入，特斯拉股價可能會在短期內反彈。在低成本車型的消息傳出後，週五收盤價為164.90美元，當時交易價低至160.51美元。分析股票走勢以發現這種趨勢逆轉的圖表技術人員表示，股價似乎正在尋找短期底部。換句話説，拋售的最激烈部分可能已經結束了 — 至少目前是這樣。
“只要股價保持在150-160美元區間之上，從技術上講，它正在試圖找到底部，” 50 Park的薩漢説。
但公司必須展示更多，以使股價實現持續復甦。投資者需要確信特斯拉能夠恢復強勁增長、豐厚利潤和高度創新的方式。目前的情況是需求萎縮和前景不明，這觸及了公司高企的股市估值的核心。
“在這個階段很難確定是否已經觸底，因為在未來並沒有真正的催化劑，” Roundhill Investments 的首席策略官大衞·馬紮説道。他表示，要止住股價的下跌，特斯拉需要像“從帽子裏變出兔子”一樣做出努力。
“馬斯説，馬斯克似乎正試圖通過他最新發布的關於自動出租車的X帖子來做到這一點。但除非公司公佈關於加強核心電動汽車業務的具體消息，否則影響可能是虛幻的。”