全球經濟軟着陸掩蓋了日益增長的債務和不平等 - 彭博社

插圖：Marie Mohanna 為彭博商業週刊創作照片插圖：731；攝影師：Jutharat Pinyodoonyachet 為彭博商業週刊；YouTube到目前為止，2024年越來越令人期待的經濟故事是一個走向軟着陸的世界。不幸的是，這個世界也變得更加危險、分裂、負債累累和不平等。

短期樂觀的原因顯而易見。一個有韌性的美國經濟抵禦了人們對美聯儲一系列加息將引發衰退的預期。英國——在去年年底陷入衰退——已經再次增長，而德國的工業部門也顯示出復甦的跡象。即使在債務纏身的中國，國內遊客在農曆新年假期期間每次旅行的消費首次超過了2019年，國家的工廠也在更響亮地運轉。

彭博商業週刊連任的特朗普能做什麼和不能做什麼來影響美聯儲這個臨牀護膚方案是38年研究的成果影響美國選舉的搖擺州經濟現實Nate Silver想教你如何成為更好的賭徒這種樂觀的敍述將在國際貨幣基金組織本週在華盛頓舉行的春季會議中反映出對大多數主要經濟體增長預測的上調。彭博經濟學現在預計全球經濟將在2024年增長2.9%，高於2023年底的2.7%預測。

實際GDP變化

彭博經濟學對2024年增長的預測

來源：彭博經濟學

但超越中央銀行遏制通脹的運動未造成更高成本的集體鬆了一口氣的表象，情況就不那麼令人安心了。顯現出的是一個充滿政治和地緣政治風險的世界，以以色列和伊朗之間日益緊張的局勢為例——經濟後果對所有人都在逼近。

對於去年12月接任西班牙經濟部長的Carlos Cuerpo來説，“全球經濟的前景並不那麼樂觀”，現在正因地緣政治和技術變革而開始進行大規模的“重組”。他説，西班牙的經濟在疫情後恢復良好，並開始解決長期的結構性問題。但其邊界之外的情況則顯得更加不確定。“在短期內，我對西班牙的樂觀程度會高於全球層面，甚至是歐盟層面，這一點是肯定的，”他説。

像Cuerpo這樣的政策制定者擔心的是，全球經濟的重組，隨着各國組織成地緣政治集團並應對人工智能等技術干擾，威脅到整體增長的放緩，收益集中在少數富裕國家的贏家手中。在疫情前的五年中，全球增長平均達到可觀的3.4%。但國際貨幣基金組織現在警告稱，未來五年的擴張速度可能是三十多年來最弱的。

在戰爭——包括槍炮戰爭和貿易戰爭——中，商業領袖和投資者正面臨一個時代的結束，這個時代的特點是低貿易壁壘和發展中經濟體中新中產階級的崛起推動了投資決策。現在，他們正在思考一個未來，在這個未來中，生產和銷售可能都來自離家更近的市場。貧窮國家受到來自 氣候變化、沉重的債務負擔擠壓政府支出，以及 食品價格的急劇上漲，部分原因是烏克蘭戰爭造成的衝擊。各種因素的結合正在推動移民潮，這正在動搖富裕國家的政治。

全球經濟“目前處於一種甜蜜點，但並不是一個非常強勁的甜蜜點，”莫里斯·奧布斯特費爾德説。他曾是國際貨幣基金組織的首席經濟學家，也是美國總統巴拉克·奧巴馬的顧問，現在在彼得森國際經濟研究所工作。除了氣候變化、戰爭和日益擴大的地緣政治分歧外，奧布斯特費爾德還擔心新技術革命，如人工智能，是否正在滋生最終會破裂的資產泡沫。

即使在華爾街，儘管對人工智能變革可能性的熱情使標準普爾500指數自年初以來上漲超過8%，一些經濟學家對更大的局勢持謹慎態度。花旗集團分析師預測，今年全球經濟將僅增長2.1%，並對高利率持續帶來的痛苦保持悲觀。滙豐控股經濟學家指出，全球貿易有所回升，但警告稱“這一切都發生在地緣政治衝突和緊張局勢的背景下，這可能意味着未來會有更多的意外。”油價再次逼近每桶100美元，而彭博經濟學預測以色列和伊朗之間的直接戰爭將使世界陷入衰退。

生活在極端貧困中的人們

來源：世界銀行

注：世界銀行對極端貧困的定義目前是每天$2.15

在華盛頓等國際會議上流傳的一個令人擔憂的觀點是，Covid-19危機提前結束了數十年來經濟趨同的時代，當時富國和窮國之間的差距正在縮小。2022年，全球有7.12億人生活在極端貧困中——每天生活費不足$2.15——比2019年多2300萬，根據世界銀行的説法。

在4月3日與國際貨幣基金組織（IMF）工作人員和董事會成員的講話中，該基金的總裁克里斯塔琳娜·喬治娃表示，69個被歸類為低收入國家的集體國內生產總值現在比疫情前小10%，而且它們的經濟受到債務服務成本的困擾，這些成本正在吞噬政府預算。“由於增長緩慢，趕超的機會實際上變得更糟，”喬治娃説。“你有一些國家確實面臨生死攸關的經濟和社會困難。”

國際貨幣基金組織首席喬治娃。攝影師：Ton Molina/Fotoarena/Zuma Press經濟學家布蘭科·米拉諾維奇（Branko Milanovic），一位前世界銀行官員，全球不平等問題的專家，表示現在下結論認為收斂已經結束為時尚早。但他表示，縮小發達經濟體和發展中經濟體之間的差距變得更加困難。在過去30到40年中，中國的崛起為這一領域的許多進展做出了貢獻。米拉諾維奇表示，隨着中國被歸類為中上收入國家，那裏的生活水平持續改善使得全球不平等加劇。

他説，要對今天全球經濟的狀態持樂觀態度，就必須相信加沙和烏克蘭的戰爭即將結束，美國和中國已經將緊張關係拋在腦後，俄羅斯將在國際舞台上變得不那麼具有攻擊性。米拉諾維奇表示，這些都是“英雄般”的假設。

全球不平等

來源：世界銀行

如果説有什麼的話，跡象表明新的貿易戰正在醖釀。北京正在利用所有可用的手段來支持電動車和太陽能電池板的生產和出口，並趕上半導體技術的領先水平。這引起了美國和其他工業化國家的憂慮，這些國家正在投入數十億美元用於減少對中國的依賴的項目。

“中國太大，無法通過出口實現快速增長，”美國財政部長珍妮特·耶倫 本月早些時候在訪問該國時警告。“如果政策僅僅是為了產生供應，而不是同時產生需求，全球溢出效應將會出現。”至少在公開場合，耶倫並沒有拿出任何手段來激勵中國改變行為。如果唐納德·特朗普重新入主白宮，下一任財政部長可能不會如此禮貌。這位前總統曾提出對中國商品徵收60%的關税——根據彭博經濟學的計算，這足以有效終止雙邊貿易。

財政部長耶倫。攝影師：王廷書/路透社歐盟已啓動調查中國的電動車出口，儘管那裏的政治家們仍在抱怨拜登政府自身加大美國插電式汽車生產的努力。在華盛頓，人們也擔心中國汽車製造商和其他製造商在墨西哥開設工廠，以規避美國對中國製造產品的障礙。

部分受到對全球化益處的懷疑加劇的工業政策在富裕國家紮根，這可能會對貧窮國家產生後果，許多貧窮國家在跨境供應鏈的擴展中受益匪淺。那些鼓勵國內投資的富國補貼可能意味着對撒哈拉以南非洲和其他希望吸引製造業和增長的地方的投資減少。“隨着主要經濟體轉向內向發展，貿易和金融流動碎片化並與日益加深的地緣政治裂痕保持一致，較貧窮和欠發達國家可能會被剝奪全球化的益處，”康奈爾大學和布魯金斯學會的貿易專家埃斯瓦爾·普拉薩德説。

推動移民湧向歐洲和美國的主要力量之一是撒哈拉以南非洲、中美洲和亞洲部分地區提供的經濟機會與世界最富裕經濟體之間日益擴大的差距。“對於世界各地的窮人來説，生活變得越來越困難。這將導致移民。這將導致社會動盪，”伊拉克副總理福阿德·侯賽因在3月26日訪問華盛頓時對記者説。

另一個讓政府、企業和投資者擔憂的問題：本應是降息的一年。然而，一些發達經濟體的中央銀行在看到持續的價格壓力報告後採取了更為謹慎的態度。例如，美國最近的通貨膨脹上升使得一些美聯儲官員暗示，他們可能會等到明年再降息。

中央銀行的謹慎將對一個債務氾濫的世界產生影響。根據國際貨幣基金組織的數據，一些低收入國家在債務服務成本上的支出佔其國內生產總值的13%，是今年美國聯邦政府債務利息佔國內生產總值（3.1%）的四倍。 聯合國估計有33億人生活在政府在利息上的支出超過教育或健康支出的國家。

債務不斷累積。經濟合作與發展組織預計，僅其38個富裕成員國發行的總政府債務將在今年增加2萬億美元，達到創紀錄的56萬億美元。“我們仍然抱着一切都是免費的心態，因此可以同時做所有事情，而需要權衡的意識尚未深入人心，”普林斯頓大學歷史學家哈羅德·詹姆斯説。

發展中國家的政府利息支出

來源：聯合國經濟和社會事務部根據國際貨幣基金組織的數據計算

國際貨幣基金組織最近的一篇 論文指出，墨西哥、摩洛哥和越南等連接經濟體的出現，作為超級大國之間的聯繫，給貿易網絡帶來了一些韌性。在20世紀的冷戰中，不結盟國家只顧自己的事情。在21世紀的版本中，他們更有可能利用地緣政治進行經濟套利並連接各個集團，國際貨幣基金組織的研究人員發現。

西班牙的Cuerpo表示，即使世界重新組織成集團，只要像他這樣的國家避免“簡單保護主義觀點”的誘惑，仍然可以繼續貿易和投資。他渴望與拉丁美洲擴大聯繫，並最終與以阿根廷和巴西為首的南方共同市場國家達成歐盟貿易協議。“我們必須在如何定位自己作為一個國家或一個大陸方面非常具有戰略性。”

但如果各國政府加大經濟民族主義的力度，找到新的平衡可能是不可能的。隨着特朗普在美國總統選舉前的民調中領先，其他民粹主義者在歐洲也在獲得支持，未來對任何希望更廣泛和平的人來説，看起來比希望更不確定和潛在混亂。“當前的地緣政治，加上美國可怕的政治局勢，真的具有令人恐懼的潛力，”前世界銀行首席經濟學家、現任約翰霍普金斯大學的安妮·克魯格説。

在撰寫他的新書《 在邊緣：冒險一切的藝術的過程中，內特·西爾弗花了幾年時間瞭解幾乎所有類型的賭徒。他遇到了牌計、撲克冠軍、拉斯維加斯的博彩公司、加密貨幣愛好者、風險投資家，甚至還有那些相信自己能猜出哪些老虎機即將支付的人。

這些“優勢玩家”可能是西爾弗所稱的“河流”中最難捉摸的物種——這個世界包括撲克大師 菲爾·赫爾穆斯、麻省理工學院的二十一點團隊、風險投資家彼得·蒂爾、OpenAI聯合創始人山姆·阿爾特曼、被定罪的詐騙犯山姆·班克曼-弗裏德，以及西爾弗本人，他以異常準確的選舉預測而聞名。“他們的姿態非常不同——更加挺拔，專注，”西爾弗在紐約皇后區的Resorts World New York走過視頻屏幕和旋轉輪盤時説。他掃視房間，但一無所獲。在這些向機器投入金錢的老年男女中，沒有優勢玩家。