路易威登和迪奧推動了路威集團的增長，但其他奢侈品牌將受到影響 - 彭博報道

Andrea Felsted

發光明亮？

攝影師：CHARLY TRIBALLEAU/AFP據報道，由俄羅斯寡頭所有的超級遊艇Amadea被美國政府扣押。

攝影師：Leon Lord/Fiji Sun/AF Pvia Getty Images 

今年1月，路易威登(LVMH)創始人兼首席執行官Bernard Arnault表示，他對集團的時尚和皮具部門實現8%-10%的銷售增長非常滿意。

目前看來，以那個水平擴張似乎只是一廂情願。由路易威登和迪奧領導的該部門有機銷售額僅增長了2%，這是自2016年以來（不包括疫情導致的萎縮）最低的增長率。

迪奧減速

除了疫情導致的低迷，路易威登的時尚和皮具銷售額增長速度是八年來最慢的

來源：公司報告，彭博智庫

考慮到奢侈品行業經歷了三年的高增長，結果並不像可能的那麼糟糕。但如果全球最大的奢侈品集團都在努力提升銷售額，那麼其他高端行業的掙扎將更加明顯。

彭博觀點2%的通脹目標制度現在應該被廢除長期高位推動美元實力達到極限對寡頭徵税。不要只是沒收他們的遊艇。如果西方像支持以色列那樣支持烏克蘭就好了LVMH表示，截至3月31日的三個月內，集團銷售額不計貨幣波動和併購交易增長了3%，基本符合分析師的預期。

這個第一季度一直都很棘手。在2023年對應的三個月裏，中國剛剛解除了Covid限制，當地消費者紛紛囤積高端商品。美國和歐洲雖然出現了一些裂痕，但仍然令人滿意。

2024年第一季度，向中國內地消費者和海外銷售的時尚和皮具產品銷量幾乎增長了10%，尤其是轉向了日本，日元疲軟使得產品在那裏比在國內更具購買力。這是一個不錯的表現，由VIP和中產階級消費者推動，有助於緩解富裕購物者遭受不成比例損失的擔憂，就像在美國和歐洲一樣。即便如此，中國消費者是否能夠接過西方購物者的購買力接力棒，目前仍不太清楚。

與此同時，美國的有抱負的購物者仍然受到通貨膨脹的壓力影響 — 這是個壞消息，因為這一指標正在表現出頑固性。儘管過去三個季度對這一羣體的時尚和皮具產品需求有逐漸改善，但LVMH預計這些客户恢復購買力的速度將會很慢。

觸底反彈？

最近幾個月美國消費者的奢侈品支出略有改善

來源：花旗集團

注：美國國內和國外信用卡消費

葡萄酒和烈酒部門的有機銷售額下降了12% — 受到美國零售商對庫存乾白蘭地持謹慎態度的影響，因為美國人從昂貴的飲料中撤退 — 以及中國農曆新年的低迷。

儘管如此，這與上個月開雲集團的盈利警告相去甚遠。這表明路易威登應該能夠比大多數公司更好地應對奢侈品市場的放緩。

這是因為路易威登擁有該行業最大的品牌路易威登，以及較小的迪奧。即使這些品牌的光芒有所減退 — 路易威登在第一季度的時尚和皮具部門略高於平均水平擴張，而迪奧略低於平均水平 — 路易威登的規模意味着它可以比競爭對手更響亮地宣傳。這確保了其品牌始終保持在消費者的首選之列。

它還擁有絲芙蘭，這家零售商的最大市場是美國，而且並不認同優麗美的觀點，即消費者對香水和化妝品失去了興趣。

所有這些將使路易威登處於表現較強的陣營 — 但它可能不會領先。這個獎項很可能會屬於愛馬仕國際SCA，預計該公司仍將實現兩位數百分比的有機銷售增長，這要歸功於持續的價格上漲，其標誌性包包的等待名單以及對圍巾等廉價物品的光環效應。金融公司理查蒙SA也將受益於高端買家從手袋轉向卡地亞珠寶，但手錶市場更具挑戰性。

情況對於開雲集團來説並不樂觀，他們正在努力振興古馳。同樣，博柏利集團正試圖實施創意方向的改變，同時將品牌定位提升至高端市場。

儘管在一月中旬至週二收盤之間路易威登股價上漲了超過20%，就在阿諾説服投資者需求逐漸減緩而非暴跌之前，週三早上股價又上漲了3%看起來樂觀。

希望因素

儘管最近奢侈品市場對整體市場的溢價有所縮小，但仍然較高。

來源：彭博社

確實，今年上半年應該是奢侈品需求的低谷。投資者正在尋找美國市場的拐點，而中國遊客出境旅遊到歐洲的任何改善都將有所幫助。股市仍接近歷史高位，比特幣仍然高位，儘管已從三月的最高點下跌。二手手錶價格也在穩定，這可能是該行業的一個領先指標。此外，與2023年下半年相比，情況應該會更好。

然而，目前這些積極因素仍然遙遠。投資者在一月份抓住了阿諾的評論，認為該行業將迎來軟着陸，再次將路易威登的表現視為穩定的跡象，而非嚴重下滑。但這一結果仍然遠未確定。

更多彭博觀點：

想要更多彭博觀點嗎？OPIN <GO>。或者您可以訂閲 我們的每日新聞簡報**。**

經濟制裁的歷史常常是“令人失望”的，尼古拉斯·穆爾德在他的著作The Economic Weapon中寫道。隨着俄羅斯軍隊加大對烏克蘭的攻擊力度，以及兩名俄羅斯億萬富翁在歐盟制裁名單上取得意外的法律勝利，情況可能開始變得如此。但這也可能鼓勵採取更加務實的方法。

上週兩位最早的後蘇聯億萬富翁彌哈伊爾·弗裏德曼和彼得·阿文取得了意外的法律勝利，但這並不是最終結果 —— 他們在歐盟名單的三月更新後仍然受到制裁，他們也提出了上訴。歐盟對伊朗和敍利亞的制裁過去的記錄也表明政策制定者可以並且確實會在隨後的重新列名嘗試中進行反擊並取得勝利。