海灣國家瞭解石油美元説服力的力量和侷限性 - 彭博社

Ziad Daoud

亞當·麥達為彭博市場繪製的插圖

你知道什麼應該花費兩週時間嗎？專輯評論。

來源：YouTube

《TikTok法案》是美國互聯網領導地位的一個分水嶺時刻。

攝影師：安東尼·烏茲/法新社/蓋蒂圖片社

要了解海灣國家財富的規模，只需考慮這一點：如果阿聯酋出售其外國持有的資產，它可以讓大約100萬公民每人都成為百萬富翁。卡塔爾人也會享受同樣的意外收穫。沙特阿拉伯由於人口較多，每位公民不會達到百萬美元，但分配給每個人的份額仍接近美國的平均年收入——一大筆錢。

當然，這排除了這些國家人口中不是公民的大部分——更不用説這些國家沒有簡單地分割和分配他們的財富的意圖。這筆錢不是用來這樣的：它是為了確保未來。海灣地區充斥着石油收入。2022年和2023年每日原油出口價值超過10億美元，支付進口後還有足夠的資金用於大規模儲蓄。但世界正在擺脱石油和天然氣，這些國家需要實現多元化。

因此，他們正在建立投資組合，使他們成為全球投資領域的重要力量，持有的資產包括美國科技公司、英國足球俱樂部、埃及房地產、非洲礦山和土耳其銀行存款。世界前十大主權財富基金中有四個來自該地區，分別屬於科威特、卡塔爾、沙特阿拉伯和阿聯酋。海灣地區即將成為唯一一個擁有三個超過1萬億美元的獨立財富基金的地區。來自紐約、硅谷和倫敦的資產管理人、私募股權合作伙伴和風險投資家擠滿了阿聯酋航空和阿提哈德航空A380頭等艙，推銷他們的服務和想法。

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金錢不僅是一種經濟工具；它也是一種政治武器。海灣國家利用他們的石油美元財富在世界舞台上施加影響力，進行投資以實現戰略目標。將烴類轉化為地緣政治力量並不是什麼新鮮事：1973年的石油禁運，阿拉伯國家停止向支持以色列的國家出售石油，導致原油價格猛漲四倍，只是最著名的例子。

現在不同的是，海灣國家的領導人正在採取更冒險的投資方式，以獲取更高的財務回報。他們還希望培育軟實力，確保世界看到海灣地區的積極形象。

在《彭博市場》四月/五月期刊中展示。彭博市場。插圖：Nora Zeid 為《彭博市場》繪製海灣國家的決定在全球範圍內產生連鎖反應。他們的投資可能會影響美國的借貸成本，美國是他們的主要安全夥伴。他們的資金可以提供一個替代品，取代中國在一個日益兩極化的世界中的融資。他們的援助和其他支持可以幫助穩定陷入困境的經濟體，並決定國際貨幣基金組織的救助成敗。

但這一過程對海灣國家也存在風險。他們國家的目標有時可能是矛盾的——參與蘇丹或也門可能在戰略上是有意義的，但付出的代價是失去生命和國際譴責。海灣國家在外交政策上經常存在分歧。擺脱石油也需要政治變革以及明智的投資決策。

像所有投資者一樣，海灣國家正在努力最大化他們的儲蓄回報。賭注比簡單地在賬户總賬上寫入越來越大的數字更高。石油創造了一種社會契約：經濟繁榮換取公民對絕對君主的忠誠。碳氫化合物的意外收入一直在資助這一協議，但石油價格波動不定，每一輛從特斯拉公司和中國比亞迪公司的生產線上下線的電動汽車都是一種提醒，沒有什麼是永恆的。

非能源投資可以產生收益，抵消未來一些石油損失。沙特阿拉伯的王儲穆罕默德·本·薩勒曼在2016年提出了這一戰略。他的目標是“使投資成為沙特政府收入的來源，而不是石油”。傳統上，海灣國家將大部分財富投資於安全資產，如現金、銀行存款和美國債務。現在他們的目標是獲得更高的收益。例如，卡塔爾的財富基金更青睞股票、房地產和基礎設施投資。同樣，阿布扎比投資局將其近1萬億美元資產的大部分分配給股票、房地產、私募股權和基礎設施。

金屬是另一個目標投資領域。隨着世界向清潔能源過渡，銅等金屬—用於輸電和電池—將需求量大增。海灣國家一直在投資礦山和金屬貿易公司。阿聯酋已經購買了贊比亞的一個銅礦。沙特阿拉伯希望增加金屬採礦在其經濟中的作用。阿曼計劃建設世界上最大的綠色鋼鐵廠。

糧食安全是另一個問題。海灣地區缺乏可耕種土地和灌溉水源，且嚴重依賴糧食進口。大流行病和烏克蘭戰爭，這兩者都動搖了全球供應鏈，暴露了這種情況的風險。阿聯酋、沙特阿拉伯和卡塔爾現在積極在非洲、歐洲、亞洲和澳大利亞收購農田。其中一些主權財富基金專門設有部門，專注於確保糧食供應。

總之，海灣國家正在進行多管齊下的遊戲——多樣化他們的投資，同時確保他們能夠獲取資源。但是，他們從石油和天然氣獲得的收入太大，無法用主權財富基金的股息來替代，即使這些基金規模龐大，無論投資策略如何。正如許多養老基金和大學捐贈基金經理所能告訴你的那樣，在投資中並沒有免費的午餐。對於投資於軟銀集團願景基金和破產的瑞士信貸已經給中東的金融人士提供了一次昂貴的教訓，即更高的風險並不總是帶來更多的回報。一次昂貴的教訓，高風險並不總是帶來更多的回報。

日本在20世紀80年代為美國資產支付過高的價格，也在這個過程中無意中引發了反日情緒。在考慮海灣國家的另一個目標——提升他們在國外的形象和影響力時，這種強烈反彈值得牢記。

無國界財富

海灣國家在海外持有的資產

來源：Milesi-Ferretti, Gian Maria (2022)，《國家外部財富數據庫》，布魯金斯學會；沙特中央銀行；彭博經濟學

軟實力依賴説服力，而不是強制。它利用文化和價值觀，而不是槍支或威脅。沙特阿拉伯長期以來一直是世界某些地區的軟實力重量級選手。作為麥加和麥地那伊斯蘭兩大聖地的守護者，使其在穆斯林世界具有影響力。但時代在變化。它正試圖進行重新品牌定位，旨在將社會保守主義換為更開放的形象。它在旅遊、娛樂和體育方面慷慨投資。

卡塔爾證明了你不需要龐大的人口才能成為軟實力的角色。它的半島電視台影響深遠，在阿拉伯世界具有巨大影響力。它在體育方面也展現實力，擁有一支巴黎足球俱樂部，並舉辦了2022年FIFA世界盃。在阿聯酋，迪拜渴望成為一個夢想目的地，其經濟繁榮和社會——如果不是政治上的——開放性混合在一起。

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金錢的力量並非總是如此軟弱：海灣國家也進行了大量的硬經濟國家craft。在上世紀80年代，他們資助了伊拉克與伊朗的戰爭。在上世紀90年代，他們提供資金並提供債務減免，以確保埃及、摩洛哥和巴基斯坦支持反對伊拉克入侵科威特。

今年，阿聯酋在埃及的房地產項目中投資350億美元。這筆交易的規模——相當於阿聯酋國內生產總值的7%——超出了簡單的商業邏輯，暗示着政治動機。最明顯的動機是在一個充滿動盪的地區維持穩定，鄰國利比亞和蘇丹陷入內戰，而加沙旁邊的衝突正在進行中。阿聯酋的投資幫助埃及獲得了國際貨幣基金組織的協議，並防止了經濟崩潰。

土耳其，曾經是阿聯酋和沙特阿拉伯的對手，最近已成為朋友。這兩個海灣國家提供了投資和存款，幫助穩定土耳其里拉，在雷傑普·塔伊普·埃爾多安總統在2023年關鍵選舉中獲勝之前——這些轉移幫助埃爾多安獲得勝利。

阿聯酋正在積極投資非洲之角的港口。哥倫比亞大學政治經濟學家Karen Young在她的著作*《海灣阿拉伯國家的經濟國家戰略》*中指出，這些投資旨在抵制伊斯蘭主義政治和伊朗在該地區的影響。後者不僅在非洲之角感受到，還通過也門的胡塞叛軍影響到紅海地區。

石油美元也在利比亞、蘇丹和也門等飽受戰亂的地區發揮作用，未來可能也會在加沙發揮作用。它們提供的財政支持可以顯著影響這些領土的政治結果。對於陷入日益加劇的美中競爭的非洲國家來説，海灣投資提供了一個受歡迎的選擇。許多國家對與西方援助相關的歷史包袱以及中國貸款可能帶來的債務負擔持謹慎態度。

海灣資金對於全球最大經濟體也很重要。彭博經濟學估計，海灣儲蓄流入債券市場可能使美國借款成本降低0.25個百分點。在2005年至2023年期間，這為美國納税人節省了大約7000億美元。

經濟外交

2011-22年海灣國家援助的主要受益國

來源：國際戰略研究所

海灣國家是海灣合作委員會的成員

石油美元外交併非沒有風險。首先，它很昂貴。根據國際戰略研究所Hasan Alhasan和Camille Lons編制的數據，從2013年到2022年，阿聯酋、沙特阿拉伯和科威特以現金贈款、石油運輸和中央銀行存款的形式向埃及提供了共計340億美元。僅在2024年的兩個月內，阿聯酋就將發送超過這個金額。卡塔爾花費約3000億美元升級基礎設施，以備世界盃舉辦。迪拜在2009年的房地產狂潮中經歷了一場房地產危機，建成了世界最高的塔樓。

世界盃也引起了國際社會對多哈許多外國工人面臨的條件的關注。在美國，沙特阿拉伯資助的職業高爾夫巡迴賽引發了參議院對該王國利用財富擴大影響力的調查。今年三月，眾議院民主黨人推動就前總統唐納德·特朗普的女婿、前白宮顧問賈裏德·庫什納的商業交易和潛在利益衝突進行聽證會。特朗普離任後，庫什納現在管理着一家基金，從沙特阿拉伯的財富基金獲得了20億美元的投資。庫什納表示，如果特朗普成功競選連任總統，他將不會重返政府。

突尼斯最近阻止了卡塔爾基金在該國開設分支機構。這一決定意味着放棄了向經濟注入快速的1.5億美元和可能更多資金的機會。反對者認為卡塔爾辦事處對國家主權構成威脅，對自力更生構成阻礙。他們還質疑多哈與伊斯蘭政治家的所謂聯繫。這一事件表明，軟實力可能難以購買，一旦建立的聲譽可能難以改變，無論一個國家投入多少資金來改善其形象。

目前，哥倫比亞大學的楊研究表明，海灣地區的經濟外交對油價波動並不敏感。但能源市場持續下跌可能會突然剝奪許多依賴石油美元支持的國家的基本資金。簡而言之，海灣地區的投資和政治選擇不僅將塑造他們自己的石油後未來，還將塑造發展中國家的政治格局和全球金融秩序。

迪拜的Daoud是彭博經濟學的首席新興市場經濟學家。

我們消化新音樂的方式需要修復。

在泰勒·斯威夫特發佈受折磨的詩人部門和她的驚喜選集不到24小時內，互聯網上湧現出無法逃避的評論。在紐約時報上，林賽·佐拉茲説斯威夫特的第11張專輯“龐大而常常自我放縱”，“充滿了詳細的、引用性的歌詞，她的粉絲們會樂於解碼。”但作為斯威夫特的長期仰慕者，我不得不問：在通宵聽完一張專輯，就像我們為了早上完成一篇大學論文而熬夜一樣，哪裏有“樂趣”呢？

彭博觀點新興地緣戰略產業複合體是雙贏阿森納？利物浦？切爾西？幫我挑選我的足球隊傑米·戴蒙在科技領域有一個競爭對手：硅谷銀行‘電話私募股權’對英國公司是個好建議而且這種轉變不僅僅是專業人士造成的。評論文化現在遠遠超出了音樂評論家的意見。在在線論壇上，半生不熟的熱點看法在年齡上已經遠遠超越了。任何擁有智能手機的人都可以將他們的想法塗抹到虛空中。許多人希望它們被算法選中。為了避免劇透，粉絲（或只是好奇的聽眾）要麼完全迴避媒體，要麼立即消化新音樂——就像一口吞下整個漢堡一樣。沒有機會細細品味。甚至沒有時間嘗一嘗。坦率地説，這令人筋疲力盡。

當然，Swift的“驚喜”選集 — 15首額外歌曲於東部時間週五凌晨2點發布 — 為截稿時間緊迫的評論家們帶來了困擾。但評論仍然在同一天到達，無論是否熬夜。雖然有些評論經過深思熟慮（Variety的 Chris Willman 表示它“感覺比她的其他11張原創專輯更接近直接在她的腦袋上鑽個孔，讓聽眾直接吸收出來的東西。”），其他人則感覺是提前寫好的1，有些愚蠢。

一位匿名的Paste Magazine的工作人員 — 由於“安全”原因被排除署名 — 以“西爾維婭·普拉斯沒有為此把頭伸進烤箱！”這句諷刺開始了該刊物的評論。差不多用了近700字才談到專輯本身的內容。如果你願意對一個藝術家發起一連串小氣、感嘆號滿滿的攻擊 — “2013年打電話來要回它那個反覆無常的、居住在郊區的女孩休學一年的假髮！” — 至少要有點風度，署上你的名字。

在大西洋上，Spencer Kornhaber説Swift“存在質量控制問題，”與《紐約時報》等其他出版物的説法相呼應，後者稱Swift“可能需要編輯。” 但考慮到在專輯發佈後不到12小時就發佈了評論的諷刺意味。同樣，滾石雜誌的Rob Sheffield 將其評為“瞬間經典”，並稱其“野心勃勃”。 你是告訴我你在那麼短的時間內完全消化了一張31首歌曲的兩小時雙專輯？ 這樣快速的判斷貶低了讚美和批評的本質。

但也許這些評論家只是為了更快地加入對話，以滿足Swift日益龐大的粉絲羣，這些粉絲在最近幾年已經發展到龐大的規模。在第一輪聽她新專輯的歌曲時，她的相當一部分粉絲不再只是閒坐。 他們帶着理論，準備截屏他們認為可以回答他們燃燒問題的歌詞：這首歌是關於誰的？ 那首歌的 詩句是否聯繫到另一首來自不同專輯的歌曲？ Jack Antonoff還是 Aaron Dessner 在製作方面做得更好？ 專輯標題曲中提到的打字機是否指同一受歡迎的戀愛對象的打字機？

這些問題無疑是斯威夫特與觀眾建立的泛社交關係的產物。但我們是否在走得太遠與前男友傳説？不再只有業餘偵探試圖推斷線索。從時代雜誌到費城詢問者，值得信賴的出版物也參與猜測遊戲。雖然我支持好梗，但對斯威夫特的浪漫生活進行的腦洞問題以及在文本鏈、文章和推文中對它們的快速回答 — “這是關於馬蒂·希利！等等，可能是哈利·斯泰爾斯！不，顯然是特拉維斯·凱爾斯！” — 貶低了聽覺體驗，削弱了音樂本身的細微差別。

誰是誰？

Taylor Swift的新專輯引發了一陣猜測狂潮

來源：Google 趨勢

注：全球搜索數據

我們不會這樣對待詩歌。無論你認為Swift是不是現代的莎士比亞，我們也不應該這樣對待音樂。如果你是某位藝術家的粉絲 —— 無論是Taylor Swift還是其他人 —— 請自己做個好事，跳過最初一大堆垃圾評論，無論是在社交媒體上還是新聞中。這些評論不僅對藝術家不公平，也損害了我們真正享受其中所有模糊性的能力。

讓自己沉浸在音樂中！在淋浴時聽。在長途駕駛中聽。在排隊買咖啡時聽。在洗碗時聽。弄清楚你是喜歡還是討厭它。畢竟，那才是真正重要的。

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如預期的那樣，禁止TikTok的法案，現在與重要的對外援助捆綁在一起，週末在眾議院迅速通過，似乎將在未來幾天內被參議院通過。拜登總統表示他將簽署該法案並啓動倒計時：一年內出售或被有效關閉。

這一非同尋常的舉措影響不僅僅是令這款應用的1.7億美國用户感到不安。雖然支持此舉的人指出中國曾採取類似行動 — 強迫蘋果公司屏蔽Meta Platforms公司的應用 上週 — 但有人認為美國應該將自己置於更高的言論自由和貿易標準之上。