加拿大養老金計劃投資局信貸主管安德魯·埃奇爾看到即將到來的LBO熱潮推動貸款增長 - 彭博社

Andrew Edgell，加拿大養老金投資組合投資部全球信貸投資主管。來源：CPP投資埃隆·馬斯克

攝影師：Tolga Akmen/EPA/Bloomberg加拿大最大的養老金基金計劃在未來五年內將其信貸持有規模幾乎翻倍，它指望槓桿收購的復甦來推動部分增長。

Andrew Edgell，加拿大養老金投資組合投資部全球信貸投資主管，表示該基金預計到2029年信貸資產規模將超過1150億加元（841億美元），而今天約為620億加元。其中很大一部分將由其內部投資團隊處理，該團隊已經為收購市場在經歷了幾年的低迷後的復甦做好了準備。

“市場有積壓需求。在與贊助商的討論中，他們更加樂觀，” Edgell在接受採訪時説。“還有很多未使用的資金正在推動槓桿收購市場的解鎖。”

全球併購在2024年第一季度與去年同期相比出現反彈，主要受到金融、軟件和能源領域的大宗交易推動。然而，在私募股權公司恢復到幾年前快速交易的步伐之前，還有很長的路要走，而對利率的不確定性仍然是一個阻力。

加拿大國家養老金基金的管理者CPPIB預計到2030年左右將達到1萬億加元的資產規模，目前約為6000億加元。多年來，它一直在私人市場進行投資，其高管們認為深入私人借貸市場可以獲得有吸引力的回報 — 這已經佔其信貸持有的約三分之二。

根據Edgell的説法，該基金不到20%的信貸投資組合由第三方管理，儘管該公司與一些全球最大的另類資產管理公司保持着牢固的關係。最近，它向Blackstone Inc.的BGreen III私人信貸基金承諾了3.5億美元，用於可再生能源和能源基礎設施。它還提供融資支持，以支持由Carlyle Group Inc.、KKR & Co.和CapVest Partners等公司領導的收購交易。

閲讀更多： 槓桿貸款將面臨更長時間的考驗

“我們向市場傳達了我們是直接放貸人的信息，但我們希望對此持實用主義態度，” Edgell説道。“由於我們擁有直接投資專業知識，我們可以進行共同投資或與合作伙伴在大宗交易上合作。”

CLOs迴歸

抵押貸款證券化市場的復甦可能會進一步推動交易活動，Edgell表示。彭博新聞上週報道，新發行的CLO較2023年增長了53%。“CLO再次發行，這改善了LBO的數學運算，”Edgell説。

CLO被分為不同的檔次，高級部分被評為投資級，次級部分低於投資級，而股權部分則構成了最高風險層。大量購買高級檔次的買家——通常超過該工具結構的60%——曾經退縮一段時間，因為他們能夠從更傳統的債務工具中鎖定豐厚的收益。

儘管目前LBO活動不多，但放貸人“爭相競爭”以參與即將出現的交易，Edgell説。隨着交易量的增加，“我們將達到更自然的平衡，放貸人不必再做愚蠢的事情，”他説。

閲讀更多彭博關於私人信貸的報道
* 花旗銀行的弗雷澤擔心保險巨頭在私人信貸中的角色 * PGIM首席執行官亨特表示私人信貸市場將迎來“洗牌” * 私人信貸基金受到穆迪警告，存在問題貸款 * 黑石在沙特阿拉伯主權財富激增中尋求增長

貸款機構之間的競爭正在降低發行人的利差，即使由於高利率，借款總成本仍然較高，Edgell説。

他説，只關心價格的發行人可以在私人信貸和其他資本來源之間進行選擇。然而，最好的私人信貸經理將與贊助商建立長期關係，並贏得發行人的忠誠，後者可能願意為靈活的貸款條件支付更多費用。

“這更適合他們的商業計劃。他們知道，如果出現問題，他們知道他們在和誰打交道，”Edgell説。“他們知道他們在和一個有資本的合作伙伴打交道。”

他説，私人信貸中的潛在風險集中在那些成立時間不長的小公司。但是，他説他沒有看到資產類別中的任何系統性風險。

“需要記住的一件事是，轉向私人信貸實際上對資本市場是一件好事，因為它將資產與更適合的負債相匹配。即使使用槓桿，槓桿也很小，”Edgell説。

在Meta Platforms Inc.的股價下跌後，馬克·扎克伯格的財富下跌了180億美元，這使得特斯拉公司的埃隆·馬斯克鞏固了他作為世界第三大富豪的地位。

在這家社交媒體公司表示第二季度銷售可能低於預期後，Meta的股價週四在紐約下跌了11%。扎克伯格的淨資產在與彭博億萬富翁指數中的股票波動相關的有史以來第11大，現在為1570億美元。52歲的馬斯克在特斯拉股票繼續盈利後增加了58億美元的財富，達到了1840億美元。