彭博新經濟：為什麼印度和中國的競爭看起來像下棋一樣 - 彭博

攝影師：法新社

阿根廷總統哈維爾·米萊在2024年2月24日於美國馬里蘭州國家港舉行的保守政治行動大會（CPAC）上。 攝影師：肯特·西村拉/彭博社一名交易員在紐約證券交易所交易大廳工作。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社1972年，理查德·尼克松對蘇聯發起了一場重大的象徵性國際棋局，重新與中國接觸，幾個月後，美蘇之間的競爭在實際的國際象棋世界中展現出來。

美國棋手鮑比·費舍爾挑戰俄羅斯世界冠軍鮑里斯·斯帕斯基，這場比賽激發了人們的想象力，幾乎完美地體現了全球秩序。即使在今天，這場比賽仍然超越了國際象棋界。與冷戰本身一樣，美國一方獲勝。

現在，歷史在重複，來自印度的新興國際象棋冠軍多瑪拉朱·古克什將很快與中國的丁立人爭奪世界冠軍。

對於國際象棋迷（比如本記者），這一時刻象徵着亞洲作為全球經濟和智力強國的崛起，併為一個戰略性的地區競爭擺下了棋局，這將需要數十年的時間來展開。用貝絲·哈蒙（Beth Harmon）的話來説，她是《女王的棋局》中的主角，這是一個僅有64個方格的整個世界。

鮑比·菲舍爾（Bobby Fischer）（左）和鮑里斯·斯帕斯基（Boris Spassky）於1972年。攝影師：法新社### 本週新經濟

• 阿根廷以目前為止的世界最佳貨幣獲勝。
• 蘋果在中國的iPhone銷量下降了19%，跌至第三名。
• 厄瓜多爾選民拒絕經濟改革，但支持反黑手黨措施。
• 尼日利亞計劃設立一個價值100億美元的“僑民基金”來吸引海外資金。
• 柏林綁架案展示了越南安全部長的影響力。

目前，中國是世界第二大經濟體。印度排名第五，規模仍然小得多。但是，以超過7%的GDP增長率，印度正在崛起，很可能很快超過德國和日本。與此同時，彭博經濟學認為，印度將在2028年成為全球增長的主要推動力，超過中國（在這裏閲讀彭博終端上的分析，在這裏觀看Bloomberg Originals迷你紀錄片印度能否奪得中國的增長桂冠。）

到那時，中國和印度都將試圖取代美國成為第一。只有時間會告訴我們，如果有的話，哪個國家會取得第一名。

這種蓬勃發展的現實競爭也帶來了各自的國際象棋棋手。印度17歲的古克什比中國的丁俊暉年輕得多，後者32歲，是衞冕世界冠軍。年齡和經驗上的差異也反映了兩國之間的經濟競爭。當比賽在今年晚些時候進行時（尚未安排時間），這不僅僅是兩個年輕人為爭奪霸權而奮鬥。它還將聚焦於兩國之間的差異：中國作為經濟巨人和世界“工廠”，印度則是新興的挑戰者。

丁俊暉（左）在荷蘭維克安澤的2023年度塔塔鋼鐵國際象棋錦標賽中與多瑪拉朱·古克什比賽。丁俊暉獲勝。攝影師：新華社這場比賽還將講述這兩個國家相似之處的故事，一個涉及殖民主義和它們崛起超越昔日主人在經濟和文化實力上的歷史。最重要的是，它將喚起它們為地區和全球霸權而戰的故事。

印度對中國的競爭不僅僅是亞洲人的敍事。它迅速成為一個全球性的敍事，美國財政部長珍妮特·耶倫在不到一年的時間裏訪問印度四次，以幫助鼓勵將供應鏈從中國轉移。蘋果公司是其中之一加大在印度的業務。

它也是一種在投資世界中顯現的動態，一個流行的股票策略是“買印度，賣中國。”難怪：過去一年，印度的Nifty指數上漲了23%，而中國的CSI 300指數以美元計算下跌了13%。貨幣交易商似乎也同意，鑑於盧比對人民幣升值了約3%。

當然，每個國家都面臨着挑戰。印度的選舉展示了其分裂的和經常暴力的政治，以及政府的專制傾向。中國的房地產市場仍然是這個威權國家增長和消費者信心的主要拖累。

上漲，下跌：印度股票表現優於中國

來源：彭博社

與美國和蘇聯一樣，在印度和中國的對峙中也有很重要的軍事因素。兩國共享一段陸地邊界，最近幾年的衝突已經造成了嚴重後果。印度一直在加強基礎設施建設，不是為了進攻，而是為了阻止中國進一步侵入印度聲稱擁有主權的地區。

回到國際象棋世界，就是這種方法——減去武器——上週日在多倫多為Gukesh贏得了與Ding對決的機會。Gukesh在與美國選手Hikaru Nakamura的比賽中執行了一個出乎意料的策略。儘管只是在棋盤左側移動一個兵的一步，但它有效地阻止了大多數威脅。

與此同時，在女子比賽中，中國衞冕世界冠軍局文君明年將與她的同胞譚中怡對陣。讀者可以決定其重要性。（如果您正在尋找一場比賽，請在Chess.com或LiChess上聯繫作者，我的用户名是Nupodnu。）

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阿根廷總統哈維爾·米萊在上任四個月後，在一個長期受到惡性通貨膨脹侵害的國家取得了一項關鍵成就：他穩定了貨幣。

事實上，比索不僅停止了日復一日的暴跌，而且在一個關鍵的外匯市場——這裏有許多這樣的市場，是該國繁瑣規則網絡的副產品——它實際上正在急劇上漲。在過去三個月中，比索在被許多投資者和公司使用的藍籌股掉期市場上對美元升值了25%。這比彭博跟蹤的148種貨幣中任何一種對美元的漲幅都要大。

過去3個月阿根廷比索是世界上表現最好的貨幣

來源：彭博社

在一個貨幣似乎永遠處於自由落體狀態的國家，這是一個令人震驚的統計數據。（過去十年中，最小的年度跌幅為15%。）這凸顯了米萊為遏制龐大的政府支出、遏制對包括美元在內的經濟中所有東西的需求以及遏制年通脹率飆升至近300%的通脹所採取的措施。

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要點：麥克爾思韋特談阿根廷的激進改革（播客）

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米萊，一個政治局外人，具有自由主義傾向，喜歡稱他的預算削減為“人類歷史上最大規模的”。當然，他幾乎肯定在誇大，但並不太多。他實施的削減相當於該國經濟產出的近4％，這種激進的調整如此之大，以至於中央銀行官員估計，它比過去幾十年世界上進行的90％的所有削減都要大。

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當然，對於米萊和他的強勢比索政策來説，到處都存在危險。首先，支出削減已經使經濟陷入嚴重衰退。分析師警告説，由於已經受到通貨膨脹侵蝕的阿根廷人失去工作，政治上減少他的財政計劃的壓力將增加。他不得不依靠臨時措施來削減預算，因為他更廣泛的改革方案在國會遭遇了阻力，這表明他的經濟計劃在政治上是多麼脆弱。

“阿根廷的一個重大新奇之處在於負責人不擔心實施緊縮政策所帶來的政治代價 — 這是不尋常的，”阿德卡普金融集團布宜諾斯艾利斯研究主管哈維爾·卡薩巴爾説。“政府的目標將繼續是遏制通貨膨脹。”

導致下一個重大風險的是：通脹不會像Milei的團隊設想的那樣迅速下降。

這不僅會激怒阿根廷消費者，還會進一步增加貨幣在通脹調整後的價值。自1月份開始，比索在通脹調整後已經上漲了約72%，這是阿根廷投資者密切關注的一個指標，因為它衡量了貨幣實際購買力的變化。

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這些收益對一個國家有利，直到它們達到阻止公司出口產品並使外國遊客遠離的程度。已經有傳言稱在某些行業中已經開始出現這種情況。

“當出口商停止銷售時，”布宜諾斯艾利斯券商PPI的經濟學家Melina Eidner説，“非官方比索就會貶值。”

阿根廷總統哈維爾·米萊解釋了為什麼他採取了比預期更慢的步伐來實施將經濟美元化、關閉中央銀行和取消補貼的競選承諾。他還談到了自己對中國和唐納德·特朗普的看法。

不過，目前它仍在上漲。今年的某些日子，它的漲幅高達4%。即使在大多數大宗進出口交易發生的官方市場中，比索基本穩定。決策者每天都會略微引導它下降一點 — 大約0.05%左右 — 這是一個嚴格監管的系統，旨在平抑波動。

比索現在保持得很好，以至於中央銀行已經能夠每天進入市場購買美元，並補充嚴重不足的硬通貨儲備。這是阿根廷與全球市場脱節的一個明顯跡象；如今，全球許多中央銀行正在做或考慮做的事情正好相反，以支撐本國貨幣兑美元的匯率。

批評者指出，阿根廷的一些供需動態是由於米萊繼承的貨幣限制仍然存在。但這些規定並沒有減緩比索在前一屆政府任期內的崩潰速度。

現在不同的是，目前至少阿根廷人對比索更有信心，減少了對美元安全性的需求。（這使得中央銀行自米萊上任以來第四次降息，上週四降息。）此外，隨着預算削減的實施，中央銀行不再通過印鈔直接為政府支出提供資金，從而結束了對貨幣的持續壓力來源。

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“在這個政府領導下，經濟政策開始變得理性起來，”諮詢公司Fundacion Capital的主任卡洛斯·佩雷斯説道。此外，佩雷斯指出，許多人將他們的閒錢轉換成美元，現在卻被迫賣掉這些美元，以換取他們需要支付日常物品所需的比索，因為通貨膨脹飆升。“他們的工資不夠用，”他説。

邁萊在去年12月通過採取痛苦但在他看來必要的措施來釋放了通貨膨脹的激增。他取消了一些人為壓低通貨膨脹的價格控制措施，並允許官方匯率向藍籌股市場設定的匯率暴跌。

他現在正在監督比索的瘋狂反彈，這對於一個曾經認為貨幣如此不值錢以至於在競選途中將其比作“糞便”並表示應該完全廢除的人來説是一個諷刺的轉折。

問題是他能維持這種新發現的穩定多久。在AdCap的卡薩巴爾看來，至少在7月之前應該會一帆風順。之後，他就不太確定了。他擔心政治和邁萊可能面臨的壓力。

“卡薩巴爾説，阿根廷的政治脆弱可能會讓你脱離基本面並引發匯率飆升。”

隨着通貨膨脹上升，經濟增長下滑，兩年期國債收益率測試5%，比爾·格羅斯感覺到市場中的音樂正在消退，並表示是時候結束類似於《七俠》的時代了。

“堅持價值股，”太平洋投資管理公司聯合創始人週四早上在X（以前被稱為Twitter）上發佈。 “暫時避開科技股。”