投資者們誰買了印度，賣了中國，開始解除這種交易策略 - 彭博社

一種流行的股票策略“買印度，賣中國”已經對一些投資者來説達到了一個轉折點。

雷曼資產管理公司、宏利投資管理公司和比利時Candriam公司在印度創下歷史新高後正在減少對印度的投資，他們正在轉向之前備受青睞的中國，因為北京對經濟的支持刺激了工業利潤和製造業的復甦。

這種新興的轉變凸顯了基金開始相信中國的政策支持足以重振增長。儘管主要的華爾街銀行繼續將印度定位為未來十年的主要投資目的地，但投資者在估值過高和監管機構對市場泡沫發出警告的情況下開始變得謹慎。

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“隨着中國變得越來越便宜，我們的一些中國投資變得不那麼有價值，但它們的投資案例卻增加了，”雷曼資產新興市場主管詹姆斯·唐納德説。他表示，基金經理的中國投資組合與指數權重一致，而印度“由於其高估值，一直是我們投資組合的負面因素”，他説。

有跡象表明，即使大多數人認為這是一種戰術舉措，考慮到印度蓬勃發展的經濟前景以及預計總理納倫德拉·莫迪將在4月19日開始的選舉中贏得第三個任期，這種轉變正在獲得推動。

根據滙豐控股有限公司的數據，超過90%的新興市場基金正在增加其對中國內地股票的持倉，這些股票之前被低估，同時減少了對印度的敞口。全球投資者通過與香港的鏈接連續第二個月淨買入內地股票，這是自去年6月和7月以來的壯舉。

就績效而言，自2月以來，MSCI中國指數的漲幅超過了印度指數的漲幅一倍以上，得益於北京的刺激措施，而印度的漲勢已經降温。

卡德里安公司的25億美元新興市場基金已經增加了對中國的敞口，“部分是以犧牲印度為代價的，”投資組合經理維韋克·達萬説。

“我們已經將印度定位為我們在中國發現的一些有趣主題的資金來源，特別是那些與自給自足和本土化有關的主題，”他説。“我們正在增加半導體供應鏈中的公司，因為中國將增加在那裏的支出。”

綠色發芽

在中國官方製造業採購經理人指數達到一年來最高水平、最新經濟綠色發芽以及強勁的出口和上漲的消費品價格之後，投資者對世界第二大經濟體變得更加樂觀。

明確的是，前進的道路仍然不確定。該國的房地產困境繼續拖累經濟，最新的收益季節表現參差不齊，令人失望的結果來自比亞迪股份、無錫生物製藥開曼有限公司和中國蒙牛乳業股份

然而，一些投資者相信北京有意重振增長並結束股市暴跌，曾一度抹去7萬億美元。

曼氏投資多資產解決方案首席投資官Nathan Thooft表示：“中國的道路有利於更強勁的經濟環境，並對未來12個月的風險資產持有更積極的情緒。”

Thooft表示，他的投資組合在中國方面略微低配，但隨着增加對新興市場股票的敞口，該基金正在增加對中國股票的持有。

廣泛的估值差距也是一個吸引點。MSCI中國指數的一年期前瞻收益率為9.1倍，比MSCI印度指數的倍數便宜60%，後者上個月創下紀錄。

上一次這種差距如此之大時，中國股票在隨後的幾個月內超過了南亞對手，往往是在北京的政策舉措充當主要催化劑的情況下。

“我們認為中國便宜，有一些潛在的便宜貨可供選擇，” abrdn的投資總監Xin-Yao Ng説道。“只要莫迪的建設性政策繼續實施，印度有一個良好的結構故事，但估值昂貴。”