在傑米·戴蒙的美國，股市已經投票了 - 彭博社
Matthew A. Winkler
喬·拜登的政策得到了股票投資者的認可。
攝影師：Ting Shen/Bloomberg
沒多久就會知道。
攝影師：Al Drago/Bloomberg最近有人問傑米·戴蒙：“如果你必須描述美國經濟，它有多有韌性？” 他的回答毫不含糊：“基本上，它正在蓬勃發展。” 這是自他近20年前成為全球最大銀行——摩根大通公司的董事長兼首席執行官以來，第一次説出這樣的絕對詞語。
“如果你看看疫情爆發前的經濟，20年來增長非常緩慢，”他在4月23日對紐約經濟俱樂部説。“但是如果你看看那之後的經濟，它一直在蓬勃發展。失業率達到歷史最低點；現在已經連續兩三年保持在4%以下。” 這是自68歲的戴蒙上小學以來從未見過的持續失業率。“即使我們陷入衰退，美國消費者比以前富有得多，”他説。“債務服務比率非常低……他們的房價上漲了；他們的股價上漲了。”
Bloomberg觀點想要購買TikTok嗎？當心二手貨當兒童因工作而死亡時，應該責備誰墮胎會在11月驅使選民投票嗎？目前尚不清楚你不能稱傑羅姆·鮑威爾為大預告者無論投資者身在何處，戴蒙對美國的樂觀態度都得到了回應。根據彭博社編制的數據，摩根大通是20家市值最高的全球公司中的17家美國公司之一。這並非一直如此：大部分公司的優越估值發生在過去三年，根據彭博社編制的數據顯示，美國企業，以微軟公司、蘋果公司、英偉達公司和谷歌母公司為首，表現優於全球其他上市股票，這種差距自1970年以來從未見過。
所有這些都是另一種説法，即對美國的信心從未如此之高，這體現在自2021年以來投資者願意為美國股票支付的平均溢價創下紀錄的26%。根據彭博社編制的數據，這比他們在2017年支付的12%溢價高出一倍多。要了解世界對美國科技的重視程度，考慮一下在MSCI發達國家世界指數中，從事該領域業務的美國公司佔187家公司中的112家，佔全球科技行業市值的創紀錄85%。
擴大的溢價
在拜登時代，投資者對美國股票給予了比對外國股票更高的市盈率，這顯示了美國的特殊性
來源：彭博社
注：數據為12個月前瞻市盈率
這一切都不是偶然的。股市至少是經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯可能稱之為對喬·拜登總統經濟政策的心理公投，被稱為拜登經濟學。投資者在對企業美國的熱情中，默許其主要成就——美國拯救計劃法案、基礎設施投資和就業法案、通脹削減法案和芯片與科學法案——對美國經濟有益。正是最後一項法案，該法案資助在美國內部製造半導體，讓戴蒙對接下來的事情充滿期待。他告訴紐約經濟俱樂部：“技術是改變世界的東西，”“人工智能將是其中之一。”
在曼哈頓中城的齊格菲爾德宴會廳舉行的討論中，沒有提到拜登在2022年簽署的芯片與科學法案導致美國半導體研究、開發和生產投資近1500億美元。就在上週，美國計劃向美光科技公司授予多達136億美元的補助和貸款，以幫助這家存儲芯片製造商在美國建立新工廠。根據彭博社彙編的分析師估計，112家美國上市科技公司中的20家半導體企業預計2024年銷售額將增長52%，2025年將增長19%。
利潤來源
美國公司的每股收益增長速度遠遠快於外國同行
來源：彭博社
注：預測收益為未來12個月
不要被誤導認為這只是關於科技。世界前20大公司中包括了大型企業伯克希爾哈撒韋公司、製藥公司禮來公司、零售商沃爾瑪公司、醫療保健公司聯合健康集團、能源公司埃克森美孚公司和萬事達卡公司。
換句話説，這是對美國的一個很好的代表。所有這些解釋了為什麼商業圓桌會員企業的首席執行官調查和杜克大學首席財務官調查都顯示，在拜登首個任期的最後一年，他們對未來更有信心。相同的調查在他的前任唐納德·特朗普執政期間一直在穩步下降，從2018年初到2019年（不包括2020年的新冠疫情）。最新的首席執行官報告值得關注，因為它顯示了更強的銷售預期、更多的資本支出和更多的招聘。
“我對未來感到非常興奮，”迪蒙説。世界的投資者也是如此。
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生活中偶爾會有事情如你所料。當事情如願以償時，感覺很好也很放鬆。因此，感謝傑羅姆·鮑威爾和他在聯邦公開市場委員會上的同事們，給了我們一份史上接受最平靜的貨幣政策公告之一。總的來説，在利率政策方面，他們確實沒有做出任何改變，並且沒有偏離普遍預期。
聯邦基金利率沒有變動。更重要的是，未來的指引也沒有太大變化。理事們在從三月份的最後一次會議到現在的聲明中增加了一句新的話來承認“最近幾個月，委員會的兩個百分點目標沒有取得進展。”顯然，這使得立即降息變得更加困難，因此如此直率地陳述具有一定的意義。然而，他們只是在説每個人都已經清楚看到的事實，因此這種意義是有限的。