沃倫·巴菲特不必擔心自動駕駛特斯拉 - 彭博社

Jonathan Levin

在5月4日的伯克希爾哈撒韋年度股東大會上看到的貼紙。

攝影師：丹·布魯伊萊特/彭博社

在上週末的伯克希爾哈撒韋公司年度會議上，一位股東問沃倫·巴菲特，如果自動駕駛技術成功減少事故數量，像特斯拉公司的埃隆·馬斯克上個月在財報電話會議上所暗示的那樣，吉科汽車保險公司會如何應對。“如果事故減少50%，這對社會是好事，但對保險公司的業務量來説將是壞事，”巴菲特説。馬斯克在X上反擊，建議巴菲特應該購買特斯拉的股份。

彭博社觀點市場必須超越一次反彈美聯儲的瘋狂之旅剛剛開始OPEC+將難以維持油價在75美元以上英國騷亂和500年前倫敦的邪惡日子這很有趣且發人深省。在保險行業面臨巨大不確定性的時代，我確實同意投資者應該通過小規模投資潛在顛覆性技術來對沖風險。但隨着氣候變化、通貨膨脹和失控的訴訟造成的混亂，我對“事故太少”是否是未來最應該擔憂的尾部風險表示懷疑。

一般來説，汽車顯然變得更安全，嚴重事故在總車隊規模中的比例也在下降。安全帶、防抱死剎車和對酒後駕駛的打擊都產生了影響，而先進的駕駛輔助技術——甚至完全自動駕駛——顯然有潛力帶來嚴重事故率的下一次飛躍性改善。

然而，車隊不可能在一夜之間被更先進的車輛完全取代。易出錯的人類仍會與機器人出租車發生碰撞；早期版本的技術幾乎沒有做到無誤；而在國家層面上，真正的改善可能需要幾十年，而不是幾個月或幾年。

此外，汽車保險公司的增長將繼續依賴於車輛技術之外的其他因素，包括道路上車輛的數量；它們行駛的里程（預計將會持續增長）；以及對天氣相關損害的保險需求，例如，嚴重的冰雹、強風和洪水，這些在氣候變化時代可能會變得更加頻繁。同時，保單持有人和保險公司也在應對更具攻擊性的訴訟趨勢，這可能會使人們對傘形保險的需求保持高漲，因為他們擔心因一次嚴重事故而被起訴並失去房屋或其他資產。正如伯克希爾的保險主管Ajit Jain在週末指出的那樣，修理越來越先進的汽車的成本已經“飆升”。

其次，我不確定我是否能想象巴菲特在63倍混合前瞻性收益的情況下投資特斯拉。巴菲特以香煙屁股價值投資者的身份開始，模仿本·格雷厄姆。儘管他後來開始願意為 優質公司（包括蘋果公司，以及在2008年，香港上市的特斯拉競爭對手比亞迪）支付高價，但我打賭他仍然對 支付這些倍數 感到不太樂觀，因為這是一家銷量下滑且對 機器人出租車未來 視野模糊的公司。最近幾個月，巴菲特的公司一直在 減少 對蘋果和比亞迪（現在的前瞻性收益不到17倍）的投資，顯然更傾向於政府證券的風險回報。因此，認為他會轉身去購買更高估值的特斯拉是瘋狂的。

歸根結底，這一切都是對一個相對遙遠未來的推測。如果你相信炒作，真正的自動駕駛汽車在過去十年裏一直距離我們大約五年，期間發生了許多高調的事故、監管障礙，以及數十億的資本支出，卻沒有真正可市場化的自動駕駛產品。馬斯克一直是主要的炒作者，誇大了他的高級駕駛輔助系統的能力——被誤導性地稱為“自動駕駛”和“完全自動駕駛”——這仍然需要專注的人類駕駛員的監督。

Geico 目前似乎運轉良好。儘管在近年來汽車零部件和維修價格飆升時遇到了一些困難，但該公司的業績在保費上升、索賠減少以及高收益固定收益證券的穩健投資回報的推動下，已經有所改善。該公司在利用先進的數據和分析來提高盈利能力以及更好地管理和定價風險方面也在穩步推進。但它仍然需要做一些工作，以跟上投資者寵兒和行業同行 Progressive Inc. 的步伐。

就他而言，馬斯克一直堅決堅持特斯拉將“解決自主駕駛”，公平地説，反對他的賭注總體上是一個失敗的策略。像許多人一樣，我希望他或其他人能夠成功，並幫助每年拯救成千上萬的人命免於汽車事故，這些事故是美國主要的 死亡原因。但有很多理由保持懷疑，並且在此期間，巴菲特的 Geico 及其汽車保險同行必須關注許多其他商業風險。

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