美國考慮對中國獲取人工智能內存芯片的新限制 - 彭博社

一款三星HBM芯片。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg中國的信貸在四月份首次收縮，因為政府債券銷售放緩，而貸款擴張低於預期，顯示出需求疲軟。

總融資，一種廣義的信貸衡量標準，四月份比上個月減少了近2000億人民幣（277億美元），根據彭博社對中國人民銀行週六發佈的數據的計算。這是自2017年開始可比數據以來，該指標首次下降，反映出融資活動的收縮。

進一步回顧，使用排除政府資金等因素的較小數據集，這是自2005年10月以來的首次下降，彭博經濟學表示。

數據的細分顯示，四月份償還的 政府債券數量超過了銷售數量，導致了下降。來自影子銀行的融資——指的是正式銀行系統之外的活動——也記錄了下降，給整體信貸帶來了壓力。

中國廣義信貸指標創歷史首次下降

政府債券發行緩慢，影子銀行下降導致收縮

來源：中國人民銀行，彭博社

金融機構在四月份提供了7310億人民幣的 新貸款，低於預期的9160億人民幣。未償貸款的同比增長率從三月份的9.2%微降至 9.1%。

“本月數據的波動是可以接受的，因為政府將很快發行超長期國債，因此5月和6月的信貸擴張可能會彌補這一點，”仲量聯行大中華區首席經濟學家彭博表示。

政府今年迄今以低於預期的速度出售債券，助推了國債的反彈，因為需求超過了供應。中國最高領導人在上個月的政治局會議上呼籲加快發行特別國債和地方政府專項債券——基礎設施項目的主要資金來源。北京計劃今年發行1萬億元的特別國債。

彭博表示，影子融資的下降顯示了當局對防範風險的關注，因為人民銀行在最近幾個月強調了其意圖避免資金在金融系統中閒置。

四月通常是借貸活動的慢月，因為銀行並不急於滿足季度貸款目標。人民銀行在最近幾周也未採取寬鬆貨幣政策，以避免對人民幣施加更多貶值壓力，併為引發擔憂的國債反彈火上澆油。

中國政府債券融資下降對四月信貸的影響

淨融資自2018年以來首次為負

來源：中華人民共和國人民銀行

中國人民銀行強調，市場不應關注過去幾個月信貸的絕對增長率，理由包括信貸結構的改善，使新興產業獲得更多金融支持。在週五發佈的一份報告中，中央銀行表示信貸擴張放緩仍然足以支持經濟。

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作為商業活動疲軟的一個跡象，貨幣供應量M1——包括流通中的現金和一些企業活期存款——在四月同比下降1.4%，這是兩年多以來首次下降。家庭中長期貸款的減少反映了房地產市場的疲軟。

對企業的新中長期貸款少於去年同期的金額，突顯了投資需求疲軟。

中國最高領導人在最近的一次會議上暗示政策刺激還有更多空間。中國共產黨政治局承諾在四月底“靈活運用”包括利率和存款準備金率等工具，後者決定銀行必須保留的現金數量。

當局也在加大對房地產市場的支持，這一直是經濟和信貸增長的主要拖累。杭州和西安最近取消了所有住宅購房限制，此前政治局會議呼籲研究應對未售出房屋的方法。創紀錄的降息未能扭轉房地產市場的情緒。

美國正在考慮對中國的人工智能內存芯片及其製造設備實施單邊限制，最早可能在下個月，這一舉措將進一步升級全球最大經濟體之間的科技競爭。

該措施旨在阻止美光科技公司和韓國領先的內存芯片製造商SK海力士以及三星電子向中國公司供應所謂的高帶寬內存（HBM）芯片，據知情人士透露，尚未做出最終決定。這三家公司主導着全球HBM市場。