中國的第三次全會：五張圖表展示為什麼中國需要解決財政問題 - 彭博社

Ronojoy Mazumdar, Catherine Bosley

2024-05-17

上海金融區前的清潔工。

攝影師：Hugo Hu/Getty Images

今年印度債券的收益已經超過了中國債券，有理由認為這種表現將繼續。

到目前為止，該國主權債務的回報率為3.9%，而中國的回報率為2.9%，新興市場政府債券的損失為0.6%，根據彭博指數顯示。印度證券受益於即將納入摩根大通指數的資金流入，穩定的貨幣和較低的政府借款。

在中國經濟放緩的時候，全球投資者被世界上增長最快的經濟之一所吸引。儘管印度債券正在增長，中國央行卻對債券市場的牛市進行了抵制，這推動了一些主權債券的收益率降至20多年來的最低水平。

來源：彭博本幣債券指數

“我們在中國的配置較低，而在印度的配置較高，”TCW集團新興市場團隊的本幣共同投資經理Jae Lee表示。“當我們考慮長期增長和收益前景時，印度非常有意義。”

自9月份宣佈以來，來自海外投資者對符合JPMorgan指數納入條件的債券的約80億美元流入有助於支撐市場。

此外，印度儲備銀行對貨幣的嚴格控制意味着盧比貶值幅度低於同行。今年僅下跌0.3%，而人民幣下跌了1.6%。

印度債券也受到政府改革和財政約束的支持。另一方面，中國本月宣佈出售1380億美元的超長期特別債券以支持經濟。

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中國債券今年早些時候因為市場預期當局將放鬆政策以支持疲軟經濟而大幅上漲。但由於快速債務銷售和中國人民銀行的抵制，樂觀情緒已經降温。回報也受到低於美國或印度的收益率的限制。

“印度的被動指數納入流、最終的政策利率下調和財政整合，導致淨供應減少，”哥倫比亞嘉信投資的高級主權利率和貨幣策略師林靜梁表示，該公司在票據上持有超配和長期頭寸。

“另一方面，中國不預計會大幅降息，而且債券供應量在增加，”她説。

上週在北京舉行的政治會議的一個重要結果是決定中央政府增加支出，以減輕資金短缺的地方政府負擔。