中國將召開會議討論1380億美元超長期政府債券發行 - 彭博社

bloomberg

2024-05-13

在過去近十年的大部分時間裏，投資者一直依賴可靠的科技收益，這已成為應對市場諸多問題的解藥。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社中國將於本週開始出售首批1萬億元人民幣（1380億美元）的超長期特別主權債券，官方加大力度支持全球第二大經濟體。

中央政府將於週五開始今年的一系列此類銷售，發行400億元人民幣的30年期債券，根據財政部的通知。這結束了人們對這些債券——在26年內僅發行第四次——何時推出的幾個月的猜測，此前在3月份公佈了一項廣泛計劃。

習近平主席的政府正在加大財政支持，以幫助面臨住房危機和消費者信心疲軟壓力的經濟。政府在基礎設施上的支出——這些債券可能會資助——將是確保中國實現年增長目標約5%，高於經濟學家的預測的關鍵。

來源：彭博社

注意：這些數字由熟悉債券銷售計劃的人提供，他們要求在討論私人事務時不透露姓名。

澳大利亞和新西蘭銀行集團的邢兆鵬表示，國內生產總值的提升可能高達1個百分點。

“債券發行的時機可能旨在抵消”關税對中國商品的影響，他還提到，7月即將召開的共產黨會議上關於改革的不確定性。

20年和50年的債券將分別從5月24日和6月14日開始發行。證券的拍賣將持續到11月最後一批30年期債券上市銷售。

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彭博社週一早些時候報道了特別主權債券的銷售。根據知情人士透露，此次發行將包括3000億元的20年期債券、6000億元的30年期票據和1000億元的50年期債券，這些人士要求匿名，因為信息是私密的。

投資者對債券銷售的消息反應積極，基準CSI 300指數的在岸股票將早前0.9%的跌幅縮減，幾乎持平。香港的中國股票扭轉了早前的跌幅，上漲了0.6%。

週一，中國債券上漲，因為令人失望的信貸數據加劇了對更多貨幣寬鬆的預期，並使交易員能夠擺脱對政府債務供應即將激增的擔憂。10年期政府債券的收益率降至2.29%。

分析師提高了對中國人民銀行降低貸款機構必須持有的準備金比例的預期，以釋放現金購買債券。渣打銀行大中華區及北亞首席經濟學家丁爽預測，準備金率將減少25個基點，以配合債券銷售，並認為貸款市場報價利率下調的可能性增加。

他補充道，這些債券“增加了實現5%增長的機會”，並指出如果政府不盡快發行這些債券，今年將很難部署所有資金。

此次計劃銷售是在4月份廣泛的信貸指標首次收縮之後進行的，伴隨着一系列令人失望的數據。今年，出口仍然是經濟中的亮點，但由於與中國一些最大貿易伙伴之間的緊張關係加劇，關於其過剩的製造能力的投訴，面臨不確定性。

中國當局和政策性銀行在第一季度的債券發行量相比去年減少了一半，因為地方當局因債務過多而受到借貸限制。去年銷售籌集的資金仍在使用中，減少了進一步行動的需求。

地方政府的票據發行加速至自二月以來的最快速度

來源：彭博社編制的數據

在早期的低迷之後，債券銷售最近加速。省級政府上週售出了自二月以來最高的新增票據，響應了最高領導人的呼籲，加快地方債券發行。24人政治局也在四月承諾儘早開始出售特別主權債務。

雖然本週開始的計劃銷售應該有助於彌補那一緩慢的開局，但它們無法彌補來自家庭和企業的仍然疲弱的貸款需求。即將到來的借貸效果也需要一段時間才能滲透到實際經濟中。

瑞穗證券亞洲有限公司的高級中國經濟學家周瑟麗表示，考慮到人民幣持續承壓，中國可能會更加依賴財政刺激來支持國內需求。

“雖然我們不確定第一批超長期債券的發行規模，但我們懷疑它會對在岸利率市場產生顯著的擠壓，”她説。

多年來，華爾街一切都已弄清楚。如果股市反彈面臨危險，就投入大型科技股的安全交易。擔心經濟放緩？聯邦儲備委員會會支持你。

現在，資金經理們無法再押注於這些市場救星，因為今年資產市場最動盪的一週摧毀了他們曾經可靠的交易手冊。