中國的工廠過剩令世界警覺，但沒有快速解決方案 - 彭博社
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紐約證券交易所（NYSE）交易員。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社供應線是一份跟蹤全球貿易的每日通訊。在這裏註冊。
關於中國工廠產出的投訴聲浪不斷加大，但沒有跡象表明北京準備採取可能對其脆弱經濟產生反效果的修復措施。
本週，威脅對電動汽車徵收關税的歐盟領導人是最新一批對中國過剩產能表示不滿的人。在會見來訪的習近平主席之前，歐盟主席烏爾蘇拉·馮德萊恩表示，她希望在“短期內”採取行動。
烏爾蘇拉·馮德萊恩（右）與習近平和埃馬紐埃爾·馬克龍在5月6日巴黎會晤後。攝影師：內森·萊恩/彭博社她可能會感到失望。中國確實在週三宣佈了提案，以減緩電池行業的擴張，但這些提案並不具約束力。與此同時，國家發改委上週發佈了一份四部分的反駁，駁斥了關於該國在清潔能源產品生產方面產能過剩的説法。它表示，中國工業因創新而具有競爭力，而非補貼。
這已成為北京關於電動車和太陽能電池等高科技產業的標準説法。它們對習近平的經濟復興藍圖至關重要——這就是為什麼中國可能不會停止支持它們，無論外界如何呼籲。它們對其他國家也具有戰略重要性，這就是為什麼貿易壁壘正在上升。
中國的“新三樣”產品推動了快速出口增長
最近出口價值下降，因為價格下跌
來源：中國海關總署
注：電動車顯示在HS編碼870380下的出口。鋰離子電池顯示在HS 850760下的出口。太陽能電池顯示在HS 85414020、854142、854143下的出口。
但中國的貿易伙伴——包括像巴西這樣的友好國家——也對價值鏈下游的各種產品提出異議，從鋼鐵和石化產品到挖掘機。在許多這些領域，過剩是房地產低迷對中國經濟造成的意外副作用。
北京尚未找到停止這種下滑的方法，除了轉向高科技作為補償，因此這兩種類型的過剩生產將持續存在。
“中國的產能過剩挑戰沒有單一的快速解決方案，”滙豐控股有限公司首席亞洲經濟學家弗雷德裏克·諾伊曼説。在清潔能源方面，根本原因是中國的“強勁投資”，他説，而在更傳統的行業中，問題是需求疲軟，“尤其是來自萎縮的住房建設。”
根據諾伊曼的説法，最終需要的是“一個雙管齊下的方法”來平衡供需，這涉及到穩定中國的房地產市場並幫助消費者增加支出。
但這要求很高——即使是一些中國最強的能力批評者也承認這一點。
美國財政部長珍妮特·耶倫最近的訪問以這個問題為主。她的團隊多次指責北京將國家資金引導到關鍵行業，支持虧損的公司，並向世界市場傾銷威脅當地企業生計的出口。
珍妮特·耶倫於4月8日在北京美國大使館官邸。來源：法新社美國的觀點是，中國應該更多依賴自身消費者的需求，而不是依賴世界其他地方。耶倫承認了這一挑戰的規模。“這是一個複雜的問題，涉及他們整個宏觀經濟和產業戰略，”她在廣州對記者説。“這不會在一個下午或一個月內解決。”
現在，遠未準備好承擔更多推動增長負擔的中國家庭和地方政府，在房地產崩潰後正在勒緊腰帶。
由於國內需求疲軟，工業產能利用率 下降至自2020年初疫情爆發以來的最低水平。工廠正在轉向海外市場，出口 激增，價格暴跌。
## 這就是中國想讓歐洲滿意的原因
7:00
太陽能電池板行業就是一個出現過剩的案例，經過大規模擴張導致了價格戰和盈利能力的崩潰。
中國太陽能產業的利潤最近大幅下滑
公司正在削減價格、產能和工作崗位以求生存
來源：彭博社彙編的公司數據
在汽車行業，情況更加複雜。今年第一季度，產能利用率大幅下降，但主要電動車出口商——如比亞迪和特斯拉——的運行水平高於整體行業，依據JSC汽車的估計。這表明，越來越多的閒置工廠曾經生產汽油車，但因中國快速轉向電動車而受到影響。
解決電動車緊張局勢的一個辦法可能是中國公司開始在其他國家生產。
日本在1980年代與美國的經濟對峙在日本汽車製造商投資美國工廠後有所緩解。中國公司正在開始在歐洲、南美和亞洲走上這條道路，並得到了北京的支持。上週，共產黨主要決策機構表示將“支持私營企業拓展海外市場。”
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習近平的歐洲行程包括在匈牙利停留，BYD計劃在那裏建廠——以及在法國，法國總理布魯諾·勒梅爾表示他的國家也歡迎一家工廠。
但這是一項長期戰略。BYD表示，匈牙利的生產將在三年內開始。而且在美國可能行不通，因為對任何中國投資的敵意正在加劇。
在傳統行業中，幾乎十年前中國試圖應對鋼鐵和鋁業的巨大產能過剩時有過先例。它迫使行業進行合理化，並關閉了效率較低的生產商。
耶倫和她的財政部同事表示，北京現在應該對行業採取類似以利潤為中心的方法。
“中國虧損企業的比例達到了幾十年來的最高水平，”國際事務副部長傑伊·香保上個月表示。“你有一些企業並沒有真正響應市場的承受能力。”
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但在疲弱的經濟中關閉企業和裁員是一項高風險的舉動。更重要的是，中國2010年代的政策並沒有導致產出大幅下降。最近，這個問題再次浮現，鋼鐵出口激增至八年來的最高水平，引發了全球的投訴。
中國的鋼鐵產量從未大幅下降
即使在2021年國內房地產下滑之後，粗鋼產量仍然保持在每年十億噸
來源：中國國家統計局
在這一切中，根本問題是中國的國家主導製造業擴張並未與國內消費增長相匹配，Rhodium Group的分析師卡米爾·布倫諾瓦斯表示。
“公司應對這一問題的方式只有幾種：它們可以低於生產能力利用率，保持庫存商品，增加出口或減少進口，”她説。“我們目前在中國看到了所有這些影響。”
週一交易屏幕上閃爍的數字甚至讓市場老手感到震驚。
在東京，日經指數下跌了12%。在首爾，韓國綜合指數下跌9%。當紐約開盤鈴聲響起時，納斯達克在幾秒鐘內暴跌6%。加密貨幣下跌；VIX，股市波動性的指標，飆升；投資者湧入國債，這是一切中最安全的資產。