為什麼情緒對於積極投資者很重要 - 彭博社

你的本地新聞代理商是有價值的投資數據來源嗎？

攝影師：Jason Alden/Bloomberg唐納德·特朗普在威斯康星州密爾沃基舉行的共和黨全國大會上，於7月18日。

攝影師：Al Drago/Bloomberg歡迎來到 Money Distilled*。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中最重要的故事，並解釋這一切對你的資金意味着什麼。*

不要錯過最新的《在城市播客》-彭博區域新聞總監羅莎琳德·馬西森加入主持人大衞·梅里特、弗朗辛·拉誇和阿萊格拉·斯特拉頓，討論伊朗總統艾布拉希米·賴西去世對該國和更廣泛的中東地區意味着什麼。

雜誌封面告訴我們市場情緒

如果你是長期讀者，你會知道我對情緒指標感興趣。

為什麼？嗯，如果你要脱離（明智的）被動投資路徑，那麼你需要一些東西來指導你的投資決策-即使只是關於廣泛資產配置而不是基金選擇甚至股票挑選。

什麼可以指導你？基本面很重要。它們會告訴你一個資產是便宜還是昂貴。但它們不會告訴你市場是否準備重新定價這些資產。

你總是可以依靠本·格雷厄姆這位價值投資之父的那句老話。“短期內，市場是一台投票機，但長期來看，它是一台稱重機。”

然而，就像許多投資格言一樣，它既深刻又輕率，既在理論上有用又在實踐中無用，同時存在。短期可能持續的時間比你預期的要長得多。而在長期內，也許最終會發現你的基本分析是錯誤的，你仍然會虧錢。

所以在理想的世界裏，我希望能夠了解資產的“重量”（基本面），以及投資者是否可能開始更多地支持它（背後的動量）。

這就是情緒指標的用武之地。在我看來，最好的指標可以讓你瞭解一個轉折點是否即將到來。動量是一股強大的力量，但最終，每個能夠賣出資產的人，或者每個能夠買入資產的人，都已經這樣做了。在那一點上，市場就會轉向。

你可以使用許多指標。例如，許多圖表最終都是在嘗試衡量羣體行為。而且有許多投資者調查（我特別喜歡每月一次的美國銀行全球基金經理調查）。

雜誌封面指標

但我最喜歡的，主要是因為它最有趣，就是雜誌封面指標。基本上，當一本一般興趣廣泛的雜誌（通常是《經濟學人》或《時代》雜誌）在封面上展示特別看漲或看跌的投資觀點時，那就是時候押注反向了。

根本的論點是，一旦某種投資觀點獲得足夠的曝光，登上這樣一本雜誌的封面，那麼任何可能已經買入的人都已經在裏面了。因此，動力已經消耗殆盡，唯一的出路是下跌（或者在看跌觀點的情況下是回升）。

第一期《金錢精釀》就討論了這個問題與英國資產相關。可以説自那時以來我們有所上漲（儘管我承認，也可以説2022年10月對許多資產來説是一個“底部”）。

一位進行了大量經驗研究（就經驗而言）的投資者是 Brent Donnelly，他是 Spectra Markets 的作者、交易員和總裁。他發現《經濟學人》和《時代》都是真正有用的指標 —— 總的來説，當它們的封面明顯看漲或看跌時，押注反向是划算的。

但是更專注的出版物呢？Donnelly 決定研究美國投資報紙《巴倫週刊》。對於那些還沒有接觸過的人，這是一份每週出版的財經報紙。它通常會有一大堆股票和基金建議，但也相當有深度 —— 是高度活躍的私人投資者或美國金融顧問會閲讀的東西。

總之，Donnelly 研究了《巴倫週刊》的封面，看看它們是否可以用作反向指標。總的結論是“不行”。在我看來，這並不那麼令人驚訝。

首先，投資雜誌——從其性質上講——總是會在封面上涉及投資話題。它們不可能都是反向指標。另外，你會期望投資雜誌在信息分發過程中較早地討論投資故事，而不是像一般性報紙那樣在勢頭達到巔峯時。

話雖如此，當涉及《巴倫週刊》時有一個因素很重要：唐納利發現一系列看漲或看跌的封面是一個不錯的逆向指標。所以當《巴倫週刊》“超級看漲”時，市場（這裏指標普500指數）一年後平均下跌9.1%，而當它“超級看跌”時，平均上漲18.1%。

顯然，正如我之前所説，如何解讀這一點有很多技巧。但我認為這應該足以説服任何心態相對開放的人，“情緒”對市場很重要。

我個人的直覺是——儘管昨天有一位著名的美國市場熊市投降——我們還沒有到一個重大轉折點。但我會密切關注那些雜誌封面和基金經理調查，以尋找過度狂熱的警示信號。

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今早我閲讀的內容

• **英國幸運抽獎再次發生：**另一家倫敦上市公司可能在供電集團XP Power收到美國競爭對手Advanced Energy的收購提議後走上離開市場的道路。
• 尋找長週末的短暫休息？我的同事Sarah看了看倫敦郊外六家有前途的新酒店。（我也瞭解到肯特——我現在稱之為家園——是英國的納帕谷）。
• **老年投資者可以從“Roaring Kitty”、“Generation-T”和memestock團隊中學到很多東西，**我朋友Marcus Ashworth認為。如果你不知道這些都是什麼意思，那麼你絕對應該閲讀這篇專欄。

你可以從這家公司的投資者那裏學到很多東西。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數下跌0.4%，約為8,390點。富時250指數下跌0.3%，約為20,810點。黃金下跌0.2%，報每盎司2,420美元，原油（以布倫特原油計）下跌約1.5%，報每桶82.50美元。比特幣上漲約2.7%，報每枚71,420美元，而以太坊上漲9%，報每枚3,820美元。英鎊對美元上漲約0.1%，報1.272美元，對歐元持平，報1.170歐元。

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每日引言

“我們認為人口統計數據是一列緩慢移動的火車，但實際上不是。它是一列正朝我們疾馳而來的火車，如果你不離開鐵軌，你將被碾過。”

Erik Weisman

投資組合經理，MFS投資管理公司

這位總部位於波士頓的投資組合經理向彭博記者表達了他對投資者如何為老齡化人口調整投資組合的看法。### 給… 衰弱的藝術市場定個數字

• 22% 本月紐約主要藝術拍賣會前十件拍品總售價較去年下降的百分比。查看詳情。

在你離開之前…

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週三需要關注的主要新聞包括：

• 在經濟方面，我們將獲得最新的 英國通脹數據 以及 公共財政狀況 的更新。
• 在企業新聞中，零售巨頭馬克斯&斯賓塞和商業地產集團英國土地等公司將發佈報告。

我們生活在一個政治和政治干預比2008年前共識、全球化和選民冷漠時期更加重要的世界。因此，請務必閲讀我的同事阿萊格拉·斯特拉頓的每日新聞簡報，《The Readout》，以保持最新。

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馬克·扎克伯格表示，前總統唐納德·特朗普在被擊中後的立即反應“很酷”和鼓舞人心，這有助於解釋他對選民的吸引力。

“看到唐納德·特朗普在臉部中彈後站起來，揮舞着美國國旗，是我一生中見過的最酷的事情之一，”Meta平台首席執行官週四在加利福尼亞州門洛帕克公司總部的一次採訪中表示。“作為一個美國人，在某種程度上，很難不對那種精神和戰鬥感到激動，我認為這就是為什麼很多人喜歡這個傢伙的原因。”

觀看：扎克伯格稱特朗普為“酷傢伙”但沒有支持他。

扎克伯格，40歲，拒絕支持特朗普或他預定的對手，總統喬·拜登，他補充説他“沒有計劃”以任何方式參與選舉。儘管如此，他的評論增加了硅谷領袖的呼聲，包括特斯拉公司億萬富翁埃隆·馬斯克以及風險投資家馬克·安德森和本·霍洛維茨，他們對前總統表示支持，一些人承諾向他的競選活動捐款。扎克伯格在關於人工智能、社交媒體等未來的廣泛討論中發表了這些評論，這些評論是在《與艾米莉·張一起》的節目中進行的。完整的節目將於週二播出。

扎克伯格表示，Meta正在進行改變，他希望這將意味着Facebook在未來的選舉中不會成為那麼大的焦點。“我從人們那裏聽到的主要反饋是，他們實際上希望在我們的服務中看到更少的政治內容，因為他們來到我們的服務是為了與人們建立聯繫。” 他補充説，Meta已經開始向用户推薦更少的政治內容。“我認為你會看到我們的服務在這次選舉中扮演的角色比過去要少。”

7月18日在威斯康星州密爾沃基舉行的共和黨全國代表大會上展示的唐納德·特朗普的照片。攝影師：漢娜·貝爾/彭博社閲讀更多： JD範斯的科技聯繫受到硅谷投資者的歡呼

扎克伯格與特朗普的關係因特朗普使用Meta的產品來接觸他的追隨者而變得複雜。前總統的帖子經常包含錯誤信息或挑戰Meta的規則。該公司在2021年1月6日國會騷亂後將特朗普在Facebook和Instagram上禁言兩年。當時，扎克伯格發帖稱特朗普利用他的賬號“破壞和合法地將權力移交給他當選的繼任者”。

## 重點觀點

硅谷向右轉變

17:57

雖然這些賬號後來被恢復，特朗普表示他還沒有原諒Meta或扎克伯格，並最近暗示他計劃報復。他在三月稱Facebook為“人民的敵人”。本月早些時候，特朗普還似乎警告了扎克伯格。“我只能説，如果我當選總統，我們將追究選舉舞弊者，前所未有的程度，並且他們將被判處長時間監禁，”特朗普在Truth Social上寫道。“我們已經知道你是誰。不要這樣做！扎克巴克斯，小心！”

馬克·扎克伯格攝影師：肯特·西村拉/彭博社特朗普為了懲罰Meta已經改變了政策立場。當他是總統時，特朗普曾推動禁止中國擁有的視頻應用TikTok。特朗普後來改變了立場，認為在商業週刊中禁止將對Meta的業務太有利。

扎克伯格表示他歡迎競爭。“這是好事，”他在The Circuit上説。“我認為我們在這裏做得相當不錯。我們正在獲得市場份額。所以我不知道。他們會做他們需要做的事情，但我認為無論如何我們都會沒事的，我們會繼續在這個領域做得很好。”

當被問及他是否認為TikTok應該被禁止時，扎克伯格迴避了。“那超出了我的薪酬範圍，”他説。

特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克表示，由於網絡安全公司CrowdStrike Holdings Inc.的一次更新失敗，他已經停止使用該公司的軟件導致全球範圍內的計算機系統崩潰。

“我們剛剛從所有系統中刪除了CrowdStrike，”馬斯克在他的社交媒體網站X上發帖説，這個網站以前被稱為Twitter。他此前表示這次故障“給汽車供應鏈帶來了一場癲癇發作。”