AMLO的繼任者將繼承墨西哥經濟放緩的局面 - 彭博社

Alex Vasquez

墨西哥總統候選人克勞迪婭·謝因鮑姆在4月30日的墨西哥城競選活動中。圖片：路易斯·安東尼奧·羅哈斯/彭博社

墨西哥經濟多年來首次成為拉丁美洲的熱門話題。

跨國公司急於沿美國邊境建廠。消費者們因為工資增加和政府社會項目的資助而手頭寬裕。墨西哥股市，長期以來在全球市場中落後，甚至短暫超過了牛市的標普500指數，經濟一直保持着該地區主要國家中最快的增長率。

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一切對於克勞迪婭·謝因鮑姆似乎都很完美，她是墨西哥總統安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾的繼任者，也是6月2日墨西哥選舉中明顯的熱門人選。

但就在拉丁美洲第二大經濟體起飛的同時，開始降温。增長率在連續五個季度超過3.4%後，突然在2023年最後三個月降至2.5%，未達預期。預計官方數據將在週四確認，2024年第一季度較去年同期僅增長約1.6%，再次低於預期。

謝因鮑姆，已經成為 受到質疑的對象 關於她是否有能力跟隨世界上最受歡迎的領導人之一的步伐，現在面臨經濟困難，這可能會削弱她在總統任期初期的政治力量，如果她贏得選舉的話。美國經濟放緩以及洛佩斯·奧夫拉多的政策在某種程度上正在加劇緩慢，這些挑戰將使下一任墨西哥總統不得不面對。

作為總統，AMLO在他最後一年的任期內放鬆了財政紀律，大筆支出用於標誌性的政府倡議，從他的瑪雅火車到養老金計劃和工資增加。這推動了消費並維持了增長，但也導致了頑固的高通脹，這使得央行無法像區域同行那樣迅速降低利率。

高利率反過來推動了所謂的“超級比索”，在過去兩年中，它被列為全球表現最好的貨幣之一。今年以來，它在Bloomberg追蹤的31種主要貨幣中對美元獲得了最大漲幅。

超級重要，長期以來一直是總統引以為豪的原因，激勵了債券持有人和小商販。然而，現在廣泛認識到 —— 甚至包括 AMLO 在內 —— 它對經濟構成風險。貨幣的強勢使得前往墨西哥的企業成本上升，使墨西哥出口變得不那麼具競爭力，削弱了外國匯款的購買力，甚至導致了該國疫後旅遊業的停滯。

“比索之所以強勁，部分原因是利率太高。利率之所以高，是因為通貨膨脹率高，通貨膨脹率高的原因之一是因為財政政策在經濟活動已經接近潛在水平的年份過於擴張，”彭博經濟學的拉丁美洲經濟學家費利佩·埃爾南德斯説。“如果 AMLO 不花那麼多錢，利率可能會更低，比索可能會貶值。”

如果不調整墨西哥的財政政策併為進一步降息奠定基礎，預計增長將在 2025 年放緩至 2%，這是新總統任期的第一個完整年度，Hernández 預測。其他人更加悲觀：摩根大通公司預計 2025 年增長率將適度增長至約 1.5%，低於其對今年 2.1% 的預測。

“這將是下一屆政府將要繼承的”，Hernández説。

財政部表示，今年國內生產總值將增長2.5%至3.5%。“我們沒有看到任何壓力或信號，需要我們對這一估計進行修正”，財政部經濟規劃部總監Rodrigo Mariscal在4月30日告訴媒體。

財政風險和nearshoring風險

根據彭博選舉晴雨表，Sheinbaum在總統競選中領先27個百分點，承諾繼續加強社會福利項目，並在基礎設施方面進行重大投資，同時保持公共支出限制。

她的顧問們還制定了利用nearshoring的計劃，這一現象已經促使像Tesla Inc.和Mercedes-Benz Group AG這樣的公司宣佈計劃在墨西哥建廠，以接近美國消費者，幫助墨西哥取代中國成為其北方鄰國的主要貿易伙伴。

但是不能保證AMLO的方法會適用於他的繼任者。墨西哥今年將出現自1980年代以來最大的預算赤字，這可能迫使下一任總統在經濟已經放緩的情況下進行財政調整，需要削減支出或採取其他措施。

安德烈斯·曼努埃爾·洛佩斯·奧夫拉多爾攝影師：路易斯·安東尼奧·羅哈斯/彭博社Sheinbaum對她的財政計劃持模糊態度，暗示墨西哥可以通過改善收入徵集來避免税收增加或支出削減。但JPMorgan的分析師史蒂文·帕拉西奧表示，財政改革“在某個時候將是必要的，這總是對經濟構成負擔”。

在2023年底放緩後，近岸外包的推動力尚未恢復，根據國內生產總值初步數據，工業生產在今年第一季度下降了0.4%。出口在3月份同比下降了5.3%。

長期存在的問題，如不穩定的電力供應、有限的工業空間、水資源短缺和公共安全危機，繼續限制墨西哥吸引外國企業的能力。AMLO對國有企業的強調，尤其是在能源領域，引發了警告稱，如果不採取更有利於企業的政策，該國可能會失去利用近岸外包來改變經濟並實現長期增長的機會。

帕拉西奧説：“一切都是相互關聯的：如果沒有對私營部門的開放，要充分利用近岸外包的潛力將非常困難，因為基礎設施的不足將限制近岸外包的能力，尤其是在水和電等服務方面。”

一個快速反彈？

目前，2025年的減速似乎是不可避免的。

“這將是管理的第一年，公共支出往往會下降，他們還將不得不削減赤字”，Grupo Financiero Base的經濟分析主管Gabriela Siller説道。“這意味着將沒有財政空間用於大型基礎設施項目，因此增長將受到影響”。

儘管如此，有理由相信可能會有迅速的復甦，Palacio認為2024年前三個月的緩慢是暫時的。

購買者在墨西哥城的拉梅塞德市場查看農產品，日期為2月8日。攝影師：Victoria Razo/Bloomberg墨西哥的前景受到美國增長預期疲弱的影響，儘管預計全球最大經濟體將在2025年放緩，但分析師們已經降低了今年陷入衰退的可能性。墨西哥消費和消費者信心方面仍然保持強勁。

“如果我們看一下過去兩三年增長的主要動力之一——即私人消費——以及消費者的前景，它仍然完好且相當強勁”，Palacio説道，強調了實際工資增長、就業和補貼的影響。

Sheinbaum在上週舉行的新聞發佈會上提出了類似的論點，她強調了AMLO的政策作為經濟增長的推動力，並回避了對美國經濟逆風的主要擔憂。

“社會項目和工資增加使我們能夠減少貧困和不平等，但同時也在我們的內部市場帶來了巨大的活力，”她説。“這將在2025年對我們非常有幫助，無論美國發生什麼。”

由Paulina Steffens翻譯。

原文鏈接: AMLO的繼任者將繼承墨西哥經濟放緩

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