中國的奶茶熱潮正在傷害這種受歡迎飲料的連鎖店 - 彭博社

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攝影師：VCG/視覺中國集團中國房地產開發商的一連串違約事件凸顯了一個國家支持的信貸支持計劃的侷限性，該計劃旨在提振該國備受打擊的房地產行業的信心。

最新的違約案涉及中國開發商雅居樂集團控股有限公司，上週首次未能按時支付公開發行的美元債券。雅居樂是超過十幾家開發商之一，這些開發商發行了通過2022年推出的國家支持計劃擔保的人民幣票據，旨在幫助資金短缺的開發商在公開市場籌集資金，自房地產危機爆發以來，這對許多開發商來説是一個挑戰。

該信貸支持計劃推出時被視為一個轉折點，表明決策者的注意力已經轉向確保一些開發商的生存，而不僅僅是專注於完成未完成的住房項目。由於中國債券保險股份有限公司是國有企業，發行帶有其擔保的債券意味着政府支持。最近的違約事件表明，該計劃並沒有像一些投資者最初預期的那樣有效地緩解一些開發商的資金緊張。

到目前為止，至少有13傢俬人開發商通過該計劃發行了36只債券，共籌集了359億元人民幣（50億美元），據彭博社編制的數據顯示。

“保證金擔保計劃旨在增強開發商信心，幫助他們避免違約，至少在公共債務市場上是如此，但考慮到房地產市場的逆風，這只是杯水車薪，”Regent Capital Management Ltd.首席投資官姜子琦説。

中國政府一直在努力緩解受到創紀錄違約和未完成項目困擾的房地產行業的壓力。4月份房價下跌加速，促使政府出台新的措施來支撐該行業，包括進一步放寬按揭首付要求。該方案還包括3000億元人民幣的央行資金，以幫助政府支持的公司從開發商那裏購買過剩庫存。

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儘管有其侷限性，該計劃仍在幫助一些少數倖存的開發商增強其流動性。在過去幾天裏，世茂控股有限公司和新希無限實業集團有限公司通過該計劃發行了債券，共籌集了超過20億元人民幣。

中國債券保險未回覆置評請求。

儘管沒有任何開發商在中國債券保險擔保的債券上拖欠利息支付，但至少有六家通過該計劃發行債券的開發商已經違約或拖欠了其他債券的支付。這些開發商包括中南置地控股有限公司，綠地控股集團有限公司，中國盛協集團控股有限公司，碧桂園控股有限公司和融創中國控股有限公司。

本月早些時候，碧桂園支付了在該計劃下擔保的兩筆人民幣債券的總計6595萬元利息。儘管碧桂園此前表示無法滿足最初的截止日期，並稱中國債券保險將提供幫助，但仍然支付了利息。

還款不是問題，因為該計劃得到了國家支持，但“在沒有可見的簽約銷售改善的情況下，我們預計開發商的違約將繼續，儘管速度比過去兩年要慢，”新加坡信用視域有限公司的高級信用分析師曾梓琳表示。

在經濟衰退期間，人們仍然會在小奢侈品上花錢。如果香奈兒口紅是女性的首選物品，那麼奶茶飲料正在撫慰中國的城市青年，他們正在應對頑固的高失業率。

新鮮製作的奶茶店幾乎遍佈全國的每個街角。有些混合物本質上是帶有Q彈的珍珠奶昔，或泡泡。其他可能會加入新鮮水果。顧客可以選擇綠茶、紅茶或草藥茶，以及配料 —— 奶油或奶酪 —— 等等。去年，全國共有約42萬家店鋪，銷售額達到2470億元人民幣（314億美元）。