銅業大亨正在阻礙清潔能源轉型 - 彭博社

David Fickling

一個家庭的事務。

攝影師：Oliver Bunic/Bloomberg

是時候煥發光彩了。

攝影師：Orbon Alija/E+倫敦金屬交易所的銅價週一飆升至每公噸11,104.50美元，創下歷史最高水平。交易商們押注世界生產的導電金屬不足，而這種金屬將是連接所有風力渦輪機、電機、電纜和電子設備所需的關鍵，因為世界正在轉向清潔能源。去年，冶煉廠和精煉廠生產了約2700萬噸。根據彭博新能源財經本週的報告，到2030年還需要額外供應1280萬噸，以使我們保持零淨排放的道路。

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不僅僅是期貨市場在波動。過去十年全球礦業領域中兩筆最大的收購交易都是由最大的採礦公司對銅的渴望和市場上適當資源的匱乏所驅動的。在每種情況下，收購方都遇到了困難。

粉紅色中

許多最大的銅礦企業由商業世家控制

來源：彭博智庫

注：顯示2022年銅產量（以公噸計）。

採取BHP集團對英美銅業Plc的490億美元出價，週三延長一週，此前目標公司拒絕了初始報價。英美銅業是通過創始人歐內斯特·奧本海默在20世紀初控制全球鑽石貿易而發展起來的，如今是一家混合了好壞業務的公司，許多競標者都望而卻步。對於BHP來説，獎勵是通過持有兩家世界領先的智利銅礦公司Collahuasi和Los Bronces的股份，獲得了在銅市場上建立地位的難得機會。1

去年格倫科爾Plc擬出資270億美元收購Teck資源有限公司的計劃也是同樣的情況。這筆交易本應讓格倫科爾持有兩家最佳銅礦的股份，從而創建世界第三大金屬礦業公司。但這筆交易被公司創始人的86歲兒子諾曼·基維爾阻止了，他通過雙重類股結構仍然控制着公司。最終，格倫科爾只得以69億美元購買了Teck的鍊鋼煤資產。

由於僅有四個家族控制了一些世界上最富有的礦藏，我們很可能會再次看到這種情況。由基維爾、拉雷亞、盧克西克和倫丁家族控制的公司共生產了近十分之一的所有采礦銅。根據彭博編制的數據，這些家族的聯合淨資產約為820億美元。儘管擁有這樣的財富，他們的公司面臨相對較高的資本成本，這使得他們難以像繁榮的需求所要求的那樣進行積極投資。

這是我的

僅有四個家族控制着龐大的礦產財富

來源：彭博億萬富翁，彭博社，彭博觀點計算

在墨西哥，赫爾曼·拉雷亞（Germán Larrea）在與亞利桑那州邊境兩側建立了一座堅不可摧的銅業帝國，部分資產是由一個世紀前古根海姆家族開發的，以及布埃納維斯塔（Buenavista），這是一個傳奇的礦坑，勞資衝突曾在1910年引發墨西哥革命。通過他對Grupo Mexico SAB de CV的控制，不喜公開曝光的拉雷亞積累了420億美元的財富，是該國第二大富豪。

在智利更南部，該國最富有的女性伊麗絲·方特博納（Iris Fontbona）及其兒子讓-保羅·盧克西奇（Jean-Paul Luksic）和安德羅尼科·盧克西奇·克雷格（Andrónico Luksic Craig）控制着安託法加斯塔公司（Antofagasta Plc），這是由方特博納的丈夫安德羅尼科·盧克西奇（Andrónico Luksic）創立的龐大企業集團的明珠上升，下降，再次上升經歷了智利戰後動盪的歲月。

過渡時期

與當前水平相比，銅產量的增長在鋰和鈷之後是主要金屬中最高的

來源：彭博新能源，美國地質調查局，彭博觀點計算

瑞典石油勘探者阿道夫·倫丁（Adolf Lundin）也是一個可比的成功故事——他首先發現了卡塔爾的天然氣田，然後他的家族公司最終在2014年進入了安第斯山脈。總部位於盧森堡的Nemesia Sarl公司控制着倫丁家族的資產，在彭博編制的數據中，其在上市企業中的持股約為54億美元。

這個團體中最謙遜的可能是基維爾，他的父親在安大略北部度假屋附近發現了一處銅礦，隨後將一系列投資變成了Teck。家族在A類股票中的持股價值約為2.93億美元，在2029年解除股權結構時，他們將失去60%的表決權控制權。

説世界銅礦由誰控制似乎並不重要。但這並不完全正確。投資者對於控股股東較多的不易流動的企業要求更高的回報率，這會提高它們的資本成本，最終提高潛在礦業項目被視為盈利項目之前必須克服的障礙。這在阻礙着能源轉型迫切需要的投資。

金錢無法購買

由大亨控制的公司的加權平均資本成本更高

來源：彭博社

採礦是一項投機活動，與風險投資或電影製作並沒有太大不同。業務的創造性核心在於仍佔礦產發現近三分之二的小規模勘探者。為了使整個行業正常運轉，這些礦牀需要有一條清晰的路徑，逐漸更大規模的礦商可以利用更大規模、成本和融資優勢來開發這些礦牀。貴族對世界上一些最好的礦坑的控制正在阻礙通往財富之路。

你不必觀看繼承者就知道世襲財富很少會給繼承人帶來幸福。這其中有一個教訓。這一代的礦業大亨最好效仿奧本海默家族、古根海姆家族和羅伊家族，用冷硬現金交換他們對這一元素的控制權。

你只需要看期貨市場價格的飆升，就知道投資者迫切希望有機會開發能源轉型所需的金屬。是時候讓銅業巨頭們給他們這個機會了。

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