活動人士布朗寧·韋斯特在吉爾丹（GIL）董事會政變後成為決策人物 - 彭博社

格倫·查曼迪（Glenn Chamandy），吉爾丹運動服飾（Gildan Activewear）首席執行官，左，和新任董事會主席邁克爾·克尼蘭（Michael Kneeland）週二在蒙特利爾向記者發表講話。攝影師：格雷厄姆·休斯（Graham Hughes）/彭博社烏斯曼·納比（Usman Nabi）一直確信事情會以這種方式結束 —— 他的公司奪取了吉爾丹運動服飾公司的控制權，而公司董事們則紛紛離職。

“我們一直知道我們會贏的，”他説。

六個月前，幾乎沒有多少加拿大企業內部的人聽説過布朗寧西方有限合夥公司（Browning West LP），這是納比和彼得·李（Peter Lee）於2019年創立的投資合作伙伴關係。如今，他們知道了，因為布朗寧在吉爾丹進行了一場昂貴且備受關注的代理戰中獲勝，吉爾丹是世界上最大的T恤和其他廉價服裝製造商之一。

這場戰鬥始於去年12月，當時吉爾丹董事會解僱了長期擔任首席執行官的格倫·查曼迪。其中涉及訴訟、陰謀論和大量互相抨擊。布朗寧西方希望查曼迪回來。董事會聘請了新的首席執行官文斯·泰拉（Vince Tyra），他是前Fruit of the Loom執行官，曾擔任路易斯維爾大學的體育總監。

最終，根據查曼迪的説法，吉爾丹在顧問、法律費用、離職費用和其他相關費用上花費了約6500萬美元，超過了其市值的1%。這甚至比華特迪士尼公司今年早些時候用於抵禦包括納爾遜·佩爾茨在內的激進股東支付的金額還要多。

美元數字是衡量敵意程度的一個指標。吉爾丹的董事會公開指責查曼迪是一個不稱職的CEO，更關心他在巴巴多斯的高爾夫度假村，而不是經營一個價值60億美元的上市公司。但在吉爾丹內部，一些高管悄悄地為他組織起來，並敦促股東支持布朗寧的競選，以罷免現有董事會和他們的新老闆泰拉。

這次叛亂成功了。

面臨即將失敗，吉爾丹的整個董事會上週辭職。離職的包括前高盛集團執行官蒂姆·霍奇森，他於5月1日被任命為吉爾丹的新主席 —— 這是一次未成功的嘗試，試圖説服股東他們可以在不將控制權交給布朗寧西和查曼迪的情況下獲得一個改進的董事會。

現在泰拉離開了，查曼迪回來了，董事會的八名男性和女性是布朗寧西選擇的。吉爾丹在週三的一份聲明中表示，所有這些人在董事會選舉中至少獲得了82%的投票股份。

“我認為當我們接觸其他需要變革的上市公司時，”納比説，“人們下次可能會更加仔細地傾聽。”

領導力聚焦

吉爾丹的代理戰受到納比在H Partners Management LLC的經歷的影響。在那裏，他是重組六旗娛樂公司團隊的一部分，後來推動更換了牀墊製造商Tempur Sealy International Inc.的CEO。

在新領導層的帶領下，兩家公司都為投資者帶來了可觀的收益，儘管在 Tempur 的情況下，這種策略花了幾年時間才奏效。根據彭博社編制的數據，Browning West 如今是其第四大股東。

納比表示，這種經歷表明頂級高管的素質可以產生重大影響。李也有類似的心態。這兩位曾經都在 Lazard Inc. 工作過的男士大約五年前聯手創立了 Browning West，並很快開始在 Gildan 中建立起一席之地，自 1998 年上市以來，Gildan 為股東帶來了超過 18% 的年回報。

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查曼迪 — 在 2004 年成為獨立 CEO 之前，與他的兄弟格雷格一起經營 Gildan — 是沃爾瑪公司等服裝銷售商的供應商。通過利用比如 Fruit of the Loom 等競爭對手所沒有的成本優勢，Gildan 的高管們表示，通過查曼迪對複雜供應鏈的無與倫比的瞭解，公司穩步地建立了市場份額。

公司從美國南部採購棉花，將其轉化為紗線，最終由孟加拉等低工資紡織中心的工人制成T恤、襪子和內衣。Nabi説，Chamandy比任何人都更懂得如何從垂直一體化的製造鏈中節約成本，這就是關鍵。

“這是一場寸土寸金的遊戲，”Nabi説。“所以你首先要知道的是，不要僱傭沒有製造經驗的人，這就是董事會選擇Tyra時所犯的錯誤，”他説。

Gildan是第二大持股者，持股價值約3.5億美元。來源：Browning West照片Gildan的董事會在12月11日宣佈Chamandy離職的方式可能存在戰術錯誤。這份聲明沒有解釋這位資深CEO為何離職，並表示Tyra將在兩個月後才開始工作。當天股價下跌了11%。

直到後來，由前酒類執行官Don Berg領導的董事會才公佈了他們的説法：60多歲的Chamandy已經沒有了可行的增長想法，正在提出風險收購，並且正在拖延董事會尋找他的繼任者的計劃。

在那時，Chamandy已經控制了敍述權，稱自己被一家未經股東同意的董事會解僱。幾位最大的投資者公開表達了他們對CEO更換的不滿。

十二月底，納比和李已經招募了前United Rentals Inc.首席執行官邁克爾·克尼蘭作為吉爾丹潛在的新主席，戰鬥開始了。“我們的運動從請求兩個董事會席位開始，然後增加到五個，然後增加到八個，”納比説。

總部位於洛杉磯的Browning West為投資者管理着16億美元，包括大學捐贈基金、富裕個人和合夥人。李和納比表示，他們的淨資產超過90%投資在他們的基金中。投資策略是不尋常的。所有資金只投資在六隻股票中，打算長期持有。

根據Browning West和Chamandy在三月份公佈的運營計劃，吉爾丹將增加借款、回購股票、將額外生產轉移到孟加拉國，並試圖擴大其高質量產品的銷售。設定了雄心勃勃的目標——到明年年底股價達到60美元，比周二收盤價高出約60%。如果説現在對Chamandy的壓力更大了：他要對一個幫助他重回工作崗位的董事會負責。

吉爾丹是Browning West的第二大持股，價值約3.5億美元。“這意味着，吉爾丹對我們作為一個基金非常重要，”李説，“但對我們個人來説也非常重要。”

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