中國通過新規定加強對稀土管理 - 彭博社

中國北方的白雲鄂博稀土礦。

攝影師：未署名/中視影像/AP

據麥格理集團表示，中國正在從美國硅谷銀行的崩潰中吸取教訓，與當地的債券多頭交戰。

中國人民銀行最近幾個月一直試圖通過口頭警告債券多頭來設定長期收益率的底線，並於上週五發出更具體的警告，要求開始出售主權債券。對於麥格理的經濟學家胡濤來説，這讓人想起了硅谷銀行的崩潰，曾一度動搖了投資者對整個美國銀行系統的信心。

“監管機構一定在考慮硅谷銀行，它因為過度集中於長期國債而在2023年3月倒閉，”胡濤在一份報告中寫道。他表示，SVB的故事凸顯了銀行系統面臨的風險，即利率走向和水平的變化。

對中國而言，一旦主導敍事從通縮轉向通脹，這種風險將會上升，“大約4000家中小銀行將特別脆弱”，因為它們更多地暴露於長期債券，胡寫道。在那一點上，政府債券收益率的下降可能會為可能危及金融穩定的逆轉做好準備，他説。

中國主權債券今年表現優異超過主要全球同行。這一舉措得到了國內對債務的強勁需求和投資者擔心該國疲弱增長將帶來較少資產回報的支持。加息可能還有很長的路要走，目前經濟學家更關注的是中國央行未來幾個月是否會降息。

政府出台了許多政策支持增長和消費，但它們受到投資者的懷疑，僅在支撐經濟方面取得了適度成功。

然而，一些投資者認為中國將“永遠保持低利率”的假設在胡看來可能有些過度。北京可能需要進一步加大刺激以實現增長目標，一旦外部需求放緩，價格將重新膨脹，他補充説。

“如果美國經濟放緩和/或全球貿易保護主義加劇，這種情況將發生，”胡在備忘錄中説。

中國加強了對其稀土產業的管理，批准了首個全面規範礦業、冶金和礦物循環的法規。

稀土屬於國家所有，任何組織或個人都不得聲稱擁有，國務院在其網站上表示。它説，國家將負責保護性開採這一資源。新規定將於10月1日生效。