馬克龍將自己和法國置於困境中 - 彭博社

法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍上週在巴黎舉行新聞發佈會。

攝影師：Nathan Laine/Bloomberg

美國經濟引擎吸引了越來越多的全球資本。

攝影師：Andrew Harrer/Bloomberg

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法國的事情發展得相當快。

僅僅一週多前，埃馬紐埃爾·馬克龍還在思考如何應對在歐洲議會選舉中遭受尷尬但非致命性的挫敗。如今，法國總統正在考慮另一次挫折，這次挫折看起來可能讓他失去對國內立法機構的控制。

這將扼殺任何實施額外經濟改革的機會，甚至可能提前結束他的第二個任期，該任期還有三年時間。

馬克龍並不是唯一一位在歐盟選舉中受到選民打擊的領導人。德國的奧拉夫·肖爾茨遭受的失敗幾乎同樣嚴重。像肖爾茨一樣，馬克龍有選擇躲避、度過他的不受歡迎時刻，並押注事件可能有利於他。

最糟糕的情況將是他在2027年之前執政，對議會擁有尷尬但可控的控制，使他能夠通過與不同政黨達成協議來推動關鍵措施。

但這不是馬克龍的風格。

馬琳·勒龐的極右黨在法國民意調查中領先

來源：法國《週日報》的Ifop調查。

注：在線調查了1,114名成年人，時間為6月13日至14日，誤差範圍在1.4至3.1個百分點之間

“這是我無法接受的情況，”他在6月9日向全國發表講話時説，當時他宣佈解散議會，並召開從6月30日開始的臨時選舉。

除了使歐盟第二大經濟體的投資者感到不安，總統的賭博還導致巴黎失去了作為歐洲最大股票市場的地位，不到兩年前才從英國首都奪得這一頭銜。

馬克龍指望能在幾周內改變選民的想法，並在選舉中恢復他的權威。

但最有可能的結果是，他的議會團體將被摧毀，馬琳·勒龐的極右黨將成為最強大的力量。

而最糟糕的情況呢？馬克龍堅稱他不會辭職，無論結果如何。但如果情況真的很糟糕，他可能不得不重新考慮。

星期六在巴黎國家廣場舉行的反對極右翼示威活動中的抗議者。攝影師：Nathan Laine/Bloomberg### 全球必讀新聞

俄羅斯定於6月26日開庭審理監禁中的《華爾街日報》記者埃文·格什科維奇在葉卡捷琳堡的間諜案，這一舉措可能加快與美國進行可能的交換協議的談判。32歲的格什科維奇自去年三月以來一直被拘留，被指控從事間諜活動，他和報社都否認這一指控。

在二月份的莫斯科市法院，Evan Gershkovich。攝影師：Natalia Kolesnikova/AFP/Getty Images弗拉基米爾·澤連斯基返回烏克蘭，攜帶着500億歐元（535億美元）的援助、新的美國安全保障承諾以及幫助重建能源基礎設施的承諾。但烏克蘭總統在瑞士峯會上擴大國際支持的努力未能成功。印度、巴西、南非和沙特阿拉伯選擇不簽署峯會文件，而中國也未出席。未能贏得來自全球南方國家支持的失敗表明俄羅斯遠未孤立。

喬·拜登依靠喬治·克魯尼、羅伯特·德尼羅和芭芭拉·斯翠珊等明星來幫助他在11月擊敗唐納德·特朗普。但很少跡象表明好萊塢的A級明星已經激勵粉絲們出來支持總統，一羣年輕的名人也尚未公開支持他。

一系列週末民意調查顯示英國首相里希·蘇納克在7月4日選舉前扭轉保守黨命運的機會很小。星期日電訊報的一項逐席分析發現，反對黨工黨有望贏得絕大多數席位，而保守黨在下議院650個席位中僅贏得72個，而2019年的上次選舉中為365個。

運作中的核武器數量 正在“極其令人擔憂”地增加，根據斯德哥爾摩國際和平研究所的數據，中國雖然遠遠落後於美國和俄羅斯，但核武庫的擴張速度超過了其他任何國家。核武器 現在扮演着更加重要的角色，與冷戰後的年份相比，俄羅斯總統普京經常展示其軍隊的大規模毀滅能力，發出威脅並進行演習。

普京準備進行他的首次訪問 朝鮮，以鞏固與其領導人金正恩的聯繫，這有助於 增強他的軍事火力，用於對抗烏克蘭。

澳大利亞和中國已經同意改善 兩國軍隊之間的溝通，以避免未來的對峙，澳大利亞總理安東尼·阿爾班斯在接待李強總理後表示。

南非前總統雅各布·祖馬的 政黨將結束對議會的抵制，並接受上個月選舉中贏得的席位，同時 挑戰選舉結果。

委內瑞拉活動人士和政策分析師 呼籲加強制裁，並調查尼古拉斯·馬杜羅總統政府 如何利用加密貨幣繞過國際限制。

華盛頓報道

特朗普提議免除小費税迅速得到共和黨盟友的支持，自從他在上週末的拉斯維加斯集會上首次提出以來，他已經多次提到這一提議。

“我們需要傳播這個消息，這樣在接下來的五個月裏，每次你留下小費時，都在收據上寫上‘為特朗普投票，因為小費不用交税’，”這位前總統在佛羅里達的一次活動上説道，當時是他的78歲生日之夜。

這項免税提議是他爭取搖擺州年輕選民的最新努力。內華達州在全國擁有最高比例的餐飲和住宿業工人，這些行業的員工依賴小費。

但這一承諾的成本帶來了重大障礙。非黨派的負責任聯邦預算委員會估計，這將在10年內使聯邦預算赤字增加1500億至2500億美元。

**今日關注的一件事：**拜登接待北約秘書長延斯·斯托爾滕貝格。

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今日圖表

德國企業在中國面臨的主要挑戰

來源：中國德國商會快訊調查

注：調查於2024年5月底進行，受訪者可選擇最多三項挑戰

中國的德國工商會表示，歐盟應該進行投資以提高競爭力，而不是提高對亞洲國家生產的電動汽車徵收關税，以此來努力避免或減輕關税。德國政府正在努力阻止下個月生效的高達48%的關税。北京已經威脅要在農業、航空和大型發動機汽車領域進行報復，這可能會傷害包括大眾、奔馳和寶馬在內的製造商。

最後

在全球範圍內，一種後新冠疫情時代的現實開始顯現：每個人，無論身在何處，確實更經常生病。根據彭博社和總部位於倫敦的疾病預測公司Airfinity的分析，至少有13種傳染病，從普通感冒到麻疹和結核病，在許多地區的發病率都超過了疫情前的水平。研究顯示，44個國家和地區至少報告了一次復發，復發情況至少比疫情前基線嚴重10倍。

新冠後疾病全球激增

激增顯示與疫情前水平的變化

來源：Airfinity

注：數據截至6月1日，可能不完整。該地圖僅顯示發生過至少有100例報告病例的激增。

感謝46位回答上週五測驗的人，祝賀Stephen Markscheid，他是第一個猜出如果他的政黨下個月贏得立法多數席位，可能會有一個28歲喜歡自拍的人成為法國下一任總理的人。

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面對近年來全球各地呼籲多樣化擺脱美元的聲音，自新冠疫情爆發以來，美國已吸引了近三分之一的跨境投資流入。

國際貨幣基金組織根據彭博社的請求發送的分析顯示，自2020年美元短缺驚動全球投資者以來，全球資金流動份額已上升而非下降，而2022年俄羅斯資產凍結引發了有關資本自由流動的質疑。根據國際貨幣基金組織的數據，疫情前美國的平均份額僅為18%。

儘管人們對美元的主導地位感到焦慮，但美國利率飆升至數十年來的最高水平，成為吸引海外投資者的主要因素。此外，由於總統喬·拜登推出的刺激可再生能源和半導體生產的數十億美元激勵計劃，美國還吸引了一波新的外國直接投資（FDI）。

這一趨勢標誌着與疫情前資本湧入新興市場，包括迅速增長的中國相比發生了重大轉變。自疫情爆發以來，這個美國的大國競爭對手在全球總流入資金中所佔份額已經減少了一半以上。

但是，隨着唐納德·特朗普承諾在11月的選舉中獲勝後將扭轉拜登經濟政策的關鍵要素，以及美聯儲表示將在今年晚些時候開始 降低 利率，美國的優勢可能不會持續下去。

## Bloomberg Daybreak

市場依然不穩定

17:35

政策展望

“自疫情爆發前幾年以來，外國直接投資流入中國和投資組合流入美國的情況發生了巨大變化，” Eurizon SLJ Capital首席執行官斯蒂芬·詹表示。“只有當美國和中國的政策發生變化時，這種資本流動的新模式才可能發生改變。”

根據國際貨幣基金組織的數據，中國在2021年至2023年期間的跨境資本流入佔全球總流入的比例為3%，而在2019年之前的十年中約為7%。

這些數據顯示了為什麼習近平主席及其助手們一直在努力恢復外國投資者對中國的興趣。習還在為中國共產黨領導層的一次會議做準備，預計將出台新的改革措施 —— 可能會改變有關中國的投資者敍事。

儘管如此，4月的數據顯示， 對中國的海外投資 連續第四個月放緩。而且，隨着利率處於現代歷史最低水平，國內中國資本正在外流，4月份本地企業購買了自2016年以來 最多的外匯。

對中國的入境投資再次下降

四月份外國直接投資下降，去年下降了8%

來源：中國商務部

相比之下，美國經濟引擎吸引了全球資本的增加份額。世界銀行週二提高了其2024年世界增長預測，這是基於美國強勁擴張的基礎 — 展示了全球影響。IMF數據顯示，從2021年到2023年，美國淨吸收的資金佔GDP的約1.5%。

對於需要更多國際資本以趕上發達經濟體的新興市場來説，情況並不理想。總部位於華盛頓的IMF認為，自2000年以來，新興國家近年來第二次出現淨資本外流。去年，流入新興市場的外國直接投資僅佔國內生產總值的1.5% — 自世紀初以來的最低水平。

“城裏的大個子一直在吸引所有的注意力，”國際金融研究所的經濟學家喬納森·福爾頓説道，該機構跟蹤全球資本。“這使得一些資金流向新興市場變得稀缺。”

流入這位“大個子”的項目包括拜登政府的經濟倡議支持的項目。一個例子：韓國三星電子公司計劃獲得64億美元的資助，以增加德克薩斯州的芯片生產，作為總投資超過440億美元的更廣泛倡議的一部分。

有很多事情可能會發生。

週三，美聯儲決策者預計，年底將開始一個降息週期。這可能會減少全球固定收益投資者對高回報美國資產的吸引力。

與此同時，11月即將到來的分裂性總統選舉，引發了政策不確定性 — 税收、關税和不斷惡化的地緣政治緊張局勢成為人們擔憂的焦點。

不斷飆升的債務也引發了人們對美國是否正走向不可避免的財政懸崖的擔憂。根據普華永道（PWC）地緣政治投資實踐負責人Alexis Crow的説法，這威脅到了美國吸引投資者的一些關鍵原因，包括美國國債作為安全投資的聲譽。

“什麼會削弱這一點？美國財政赤字的快速擴張。共和黨人和民主黨人之間罕見地在認為赤字並不重要的政治一致時刻，”她説。

美國政治

籠罩在一切之上的是美國政治分歧的深度，這引發了更深層次的擔憂，涉及對選舉結果的尊重、法治和政府機構的角色，根據TS Lombard的Grace Fan的説法。

“從制度角度來看，前方的重要問題是法治是否會在外國投資者和美國人的下一個總統任期內佔據主導地位，受到監管清晰度的支持，”她説。“在美元化推動逐漸獲得更多支持的時候，這對於在美國資產中保持足夠的投資者信心至關重要。”

歐洲股票和債券的拋售在法國極右翼領袖瑪琳·勒龐保證她將尊重政治制度的許諾後於週一暫停，如果她贏得即將到來的臨時議會選舉。

巴黎市場在上週暴跌6.2%、市值蒸發2000多億美元后反彈了1%。法國債券收益率基本保持在3.18%附近，即使相對於德國同行的溢價保持在多年來的最高水平。歐元兑美元的匯率在六週低位附近穩定。