歐盟領導人未能就高級職位達成協議 - 彭博社

總部位於德克薩斯州的私人基金經理全國協會正在挑戰美國證券交易委員會。

攝影師：David Paul Morris/BloombergCote

攝影師：Gary He 歡迎來到布魯塞爾版，彭博每日簡報，關注歐盟核心問題。

歐盟領導人未能就該集團的高級職位達成初步協議，該協議將使烏蘇拉·馮·德·萊恩繼續擔任歐洲委員會主席，而前葡萄牙總理安東尼奧·科斯塔和愛沙尼亞總理卡亞·卡拉斯將分別成為歐洲理事會主席和歐盟最高外交官。我們被告知會議室裏沒有提到其他名字，討論將繼續，以在下週的峯會上達成協議。荷蘭前總理馬克·呂特表示，儘管他不想認為協議是理所當然的，但與2019年相比，現在更清晰了，“當時一切都是未知數，一切都可能發生。”

— Jorge Valero 和 Natalia Drozdiak

發生了什麼

法國動盪 | 法國的政治動盪引起了一些歐盟首都的擔憂，擔心像聯合軍事開支和對烏克蘭的支持等倡議可能被擱置。人們對通過集體融資增加歐盟國防支出的想法產生了疑慮，這是法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍強烈支持的想法。**退出俄羅斯 |**當弗拉基米爾·普京發動對烏克蘭的全面入侵時，可口可樂是第一批承諾退出俄羅斯的跨國公司之一。但兩年多過去後，可口可樂等許多公司仍然留在那裏。**摩爾多瓦的頭疼事 |**摩爾多瓦是前蘇聯國家中一個正在努力擺脱莫斯科壓力、向西方轉變的運動的一部分，加蓋茲自治區象徵着國家擺脱克里姆林宮控制的複雜鬥爭。該地區的大部分地區願意加入俄羅斯，給摩爾多瓦的領導層帶來了頭疼。

**報復性反應 |**中國在歐盟宣佈對中國電動汽車徵收初步關税一週後，對歐盟豬肉進口發起反傾銷調查。儘管中國是歐盟最大的海外豬肉市場，但去年出口量下降至183億美元。

歐洲周邊

**保持警惕 |**歐洲央行行長克里斯汀·拉加德表示官員們正在“密切關注”金融市場的發展，此前她的首席經濟學家菲利普·蘭表示，他對法國的動盪並不擔心。“價格穩定與金融穩定是並行的，”她告訴記者。**謹慎降息 |**匈牙利央行準備結束長達一年多的貨幣寬鬆週期，最後一次降息可能會偏向謹慎，因為福林暴跌。匈牙利國家銀行今天將把基準利率降低一個季度點至7%。**情節反轉 |**成員國最終簽署了備受爭議的法律以恢復自然，此前奧地利氣候部長儘管遭到聯合政府合作伙伴的反對，仍支持該協議。奧地利總理卡爾·內哈默在通過後表示，奧地利政府將在歐洲法院挑戰該法律的批准。**談判失敗 |**債權人反對烏克蘭提出的重組該國200多億美元國際債券的提議，基輔尋求減輕財政壓力以資助其國防努力。自俄羅斯入侵以來，債券持有人自2022年以來未收到任何付款，當時他們同意暫停兩年。暫停期將於8月1日到期。

每日圖表

馬克龍突然宣佈提前大選引發了一場暴跌，上週法國企業市值蒸發約2580億美元，導致**巴黎失去 歐洲最大股票市場的地位，被倫敦取代。不到兩年前，法國首都從倫敦手中奪得了這一頭銜，但全球經濟增長的改善和併購活動的增加使英國股票再次受到投資者青睞。

今日議程

• 氣候專員Wopke Hoekstra與歐盟委員會副主席Maros Sefcovic參加歐盟-中國高級別環境與氣候對話
• 歐盟預算專員Johannes Hahn在倫敦“全球借款人與債券投資者論壇”上發言
• 北約秘書長Jens Stoltenberg在華盛頓特區與美國國務卿安東尼·布林肯會面

喜歡《布魯塞爾版》嗎？

不要獨自享用。 同事和朋友可以 在這裏註冊*。我們的表現如何？ 我們想知道您對此時事通訊的看法。 讓我們的布魯塞爾分社社長知道。*對沖基金對抗證券交易委員會主席加里·根斯勒等監管機構的最強大武器不再是白手套律師或能言善辯的遊説者。而是位於德克薩斯州的一處地址。

私募基金經理協會，一個鮮為人知的組織，其主要關注點似乎是挑戰證監會規定，自2022年成立以來一直駐紮在一家位於沃思堡的律師事務所。其所在地距離許多對沖基金位於綠樹成蔭的康涅狄克州校園有1500英里，甚至距離倫敦或新加坡更遠，但其影響力卻被感受到。

但這個位於德克薩斯州第五大城市的301 Commerce Street地址正在發揮更重要的作用。NAPFM，這個協會所使用的笨拙縮寫，為對沖基金和私募股權巨頭提供了訪問一個迅速成為金融界最重要場所之一的機會：新奧爾良第五巡迴上訴法院。

新奧爾良第五巡迴上訴法院。攝影師：Jonathan Bachman/AP Photo憑藉一批保守派法官，這個位於新奧爾良的上訴法庭及其在路易斯安那州、密西西比州和德克薩斯州的轄區法院多年來成為挑戰各種政策的熱門地點，涉及從墮胎到移民等各方面。

閲讀更多： 在德克薩斯州完美選擇你想要的法官

在這一策略的新變化中，華爾街也加入了進來。在拜登政府任內，像NAPFM這樣的行業團體在該地區如雨後春筍般湧現。

“很難想象在這個特定時刻有比這更友好的論壇來對抗這些挑戰，”喬治城大學法學教授史蒂夫·弗拉德克説道，多年來他一直關注這個上訴法院。關於NAPFM的許多細節，如成員或顧問 —— 行業和遊説團體影響的正常名片 —— 都被嚴密保守。在三月的法庭文件中，與Millennium Management和HBK Capital Management有關的人被確認為該協會的高級官員，這是為數不多的一瞥。

一致決定

本月，第五巡迴法院做出了一項有利於私人基金的重要決定，NAPFM發揮了重要作用。像管理基金協會、另類投資管理協會和美國投資理事會這樣的行業老將與NAPFM合作，並利用該團體的地址成功起訴了新奧爾良的SEC。

法院一致意見認為，兩名特朗普任命的法官和一名由前總統喬治·W·布什任命的法官否決了強制對對沖基金和私募股權公司詳細披露季度費用及更多有關費用的新限制。

閲讀更多： 美國法院否決SEC對沖基金費用披露規則

美國證券交易委員會主席加里·根斯勒攝影師：T.J.柯克帕特里克/彭博社行業內一些人將法院的決定視為其他挑戰的藍圖。這一意見對根斯勒的政策制定構成打擊，因為他正試圖在華爾街和美國企業的激烈法律反擊面前實施一項全面議程。

第五巡迴法院的決定通常只對路易斯安那州、德克薩斯州和密西西比州的法院具有約束力的法律先例。然而，廢除SEC規則的意見可能會在全國範圍內產生影響，根據金傑律師事務所合夥人阿什利·帕裏什的説法，除非該機構獲得另一次聽證，或者最高法院介入，否則該規則將被有效地阻止生效。法官們表示，該機構在制定該規定時“超出了其法定權限”。

“由於最終規則的頒佈是未經授權的，因此其中任何部分都無法生效，”該意見稱。SEC尚未表示是否會上訴。SEC在一份聲明中表示，金斯勒任內通過的規則“將增強美國資本市場的競爭力、效率、誠信度和韌性”，其中絕大多數規則已經得到實施或正在進行中。

此外，專注於上訴和行政法的金斯勒和斯帕爾丁律師帕裏什(Parrish)警告不要過分強調一項意見。“很容易過度解讀這類決定，認為它可能是某種信號，但這些案件幾乎總是取決於它們具體的事實和相關的特定法律，”他説。

6000億美元會員資格

試圖在最具同情心的司法管轄區提起訴訟是美國司法實踐中常見且被接受的方面。然而，這種做法需要有一個與案件提起地有足夠聯繫的原告。一般來説，訴訟必須在至少一方所在地或其主要辦事處所在地的法院地區提起。

聯邦司法系統分為12個地理區域法院，另外還有位於哥倫比亞特區的聯邦巡迴法院，各個地區的上訴法院位於頂部。案件通常從下級法院開始，但涉及SEC等政府機構規則的案件通常可以直接在上訴級別進行挑戰。

NAPFM的正式生活始於2022年4月的德克薩斯州，當時它作為一個非營利組織註冊，使用達拉斯公司作為其註冊代理人。深具德克薩斯州聯繫並在世界各地金融中心設有辦事處的律師事務所海恩斯和布恩(Haynes and Boone)的沃斯堡辦公室被列為其商務地址。

“協會成立的目的之一是為其成員提供教育，並在政府和法院代表他們的法律和經濟利益，”該組織在其網頁上寫道，上面印有奧斯汀州議會大廈和美國以及德克薩斯州旗幟的照片。

該組織針對SEC關於其空頭披露規則的訴訟的三月法庭文件 — 與本月作出的判決不同 — 確認了Simon Lorne，Millennium的高級顧問兼前首席法律官，擔任NAPFM的主席。HBK的總法律顧問Isaac Haas也被提名為該組織的秘書。Millennium和HBK都被描述為成員。HBK在達拉斯設有辦事處，但NAPFM在法庭文件中指出，該組織選擇在第五巡迴法院提起訴訟是因為其所在地。

Millennium拒絕置評。HBK未回應置評請求。代表MFA、代表私募股權公司的AIC以及代表AIMA的代表拒絕就本文置評。

NAPFM的發言人拒絕討論該組織的戰略和選擇德克薩斯州的原因。該發言人還未提供有關NAPFM成員或資金的任何信息，除了重申該組織網站上的一份聲明，稱截至2023年7月，它代表的公司總淨資產管理規模超過6000億美元。

Millennium 披露 2023年的淨資產管理規模為675億美元。HBK的文件未提供淨資產管理規模的數據，但 披露 管理的監管資產管理規模為203億美元，這可能包括槓桿，並且通常高於淨資產管理規模。

特朗普任命的法官

法院中有一些持自由派傾向的法官，但總體而言，第五巡迴上訴法院的法官名單中包括許多對聯邦法規擴張持懷疑態度的人。

特朗普聲稱他在上訴法院中任命了最多的法官，他已經任命了該法院17名在職法官中的六名。大多數案件由來自這個人員池的三名法官組成的小組來決定。每次的組成有些隨機，但是有利於至少得到一名特朗普任命的法官。

庫爾特·恩格爾哈特（Kurt Engelhardt）是來自美國第五巡迴上訴法院的三名法官小組之一，他們在6月5日一致支持NAPFM而不支持SEC。攝影師：T.J.柯克帕特里克/Redux為了挑戰SEC的私募基金規定，貿易團體聘請了尤金·斯卡利亞（Eugene Scalia），他是已故前最高法院大法官、保守派偶像安東寧·斯卡利亞的兒子，在這個案件中代表他們。年輕的斯卡利亞是吉布森·鄧恩律師事務所的合夥人，曾在特朗普內閣中擔任勞工部長，但沒有回應評論請求。

在彭博電視台最近的一次採訪中，MFA首席布萊恩·科貝特（Bryan Corbett）表示，SEC已經迫使這些團體走上法庭。他説：“我們不想處於這種情況，但監管機構已經迫使我們這樣做。”

爭先賽進入法院

甚至在本月的意見發佈之前，金融公司已經紛紛前往德克薩斯州、路易斯安那州和密西西比州的法院，試圖獲得更友好的法官。

哈佛法學院教授約翰·科茨（John Coates）最近的一項研究發現，華爾街已經爭先進入第五巡迴上訴法院。科茨曾擔任Gensler在SEC的首席法律顧問，他表示，與他的前任相比，在Gensler任期內，公司更頻繁地在法庭上挑戰監管機構的規定。他説，截至2月，80%的挑戰在Gensler任期內都發生在第五巡迴上訴法院。

Gensler規則面臨創紀錄數量的法院挑戰

規則制定的速度與前任一致

來源：哈佛法學院教授約翰·科茨的分析

注：圖表涉及非技術規則和截至2024年2月的非執法訴訟

SEC主席Gensler雄心勃勃的議程的幾個關鍵部分已經陷入法庭糾紛。

NAPFM與外地團體作為共同原告，也試圖説服該地區的法院廢除SEC規定強制對沖基金披露做空活動並對高速交易者進行更多監管。

SEC還面臨着法律挑戰，在亞特蘭大的上訴法院就一項用於更好監控股票交易的大型數據庫而進行。商業團體和由共和黨領導的州還迫使SEC擱置了要求公司更多披露有關污染的新規定，這也是該主席議程的另一個支柱。

與此同時，數字資產行業的新貿易團體——德克薩斯州的加密自由聯盟正在起訴SEC監管。大型資產管理公司的貿易團體投資公司協會成立了總部位於奧斯汀的ICI Southwest。美國商會和銀行協會在德克薩斯州對消費者金融保護局最近限制信用卡逾期費用的舉措提起了挑戰。商品期貨交易委員會也在德克薩斯州地方法院就限制使用衍生品進行選舉投注而受到起訴。

“這不是第一次。也不會是最後一次，”紐約領英律師事務所美國金融監管團隊負責人布拉德·卡斯韋爾説。“這比這個規則更重要。”

值得花費從250美元到1000美元不等的費用只是為了進入紐約市的一家餐廳嗎？

已經有3萬人湧向一個名為預約交易的服務，以購買這座城市一些最熱門的餐廳的預訂，看起來他們是這麼認為的。現在，這種做法正面臨來自紐約提出的《餐廳預訂反盜版法案》的威脅。