現代即將上市：印度製造成功故事內幕 - 彭博社

現代汽車股份有限公司的車輛準備裝運，在韓國的烏山工廠停車場停放在太陽能電池板下。

攝影師：SeongJoon Cho/Bloomberg 歡迎來到印度版，我是Menaka Doshi。每週與我一起，近距離觀察印度崛起為新興經濟強國背後的億萬富翁、企業和政策決策。

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本週：現代汽車實現了三十年的印度投資，季風來得晚而且短暫，火車事故不斷增加。

從Hyun-day到Hyoon-dai

孟買著名的kaali-peeli，即黑色和黃色的出租車，是一個新穎的印度製造成功故事的明證，可能很快將推出該國最大的首次公開發行。

許多出租車是Santros，這是印度世紀之交最暢銷的汽車之一，也是使現代汽車印度成為該國第二大乘用車公司的車型。

其韓國母公司現在尋求在首次公開發行中出售17.5%的股份，根據最近提交的招股説明書，預計為25億美元，Bloomberg報道。

那，加上過去四年中超過20億美元的股息（早期數據不可用）和3.5%的年度版税支付，將幫助母公司賺取數倍於迄今在印度投資的超過50億美元。

乘客從孟買中央火車站外的出租車卸下行李。攝影師：Dhiraj Singh作為回報，這家韓國財閥編寫了一個印度製造業成功故事，與離開的美國大公司（如福特和通用汽車）留下的負面印象形成對比，並與尋求中國+1蛋糕的份額時國家過度估計自身能力的一般形象形成對比。印度現在貢獻了現代汽車全球銷售額的五分之一，並且是其前三大營收國之一。

“説印度作為一個製造基地很困難是一個典型的美國構想，”現代汽車印度前總裁、《Santro: The Car That Built a Company》的作者BVR Subbu本週通過電話對我説。

Subbu將美國汽車巨頭的失敗歸因於“傲慢”和“對印度消費者足夠好”的方法。

那麼現代汽車做了什麼不同？

這家韓國汽車巨頭做出了一些大膽的投資，投資於一個剛剛走出經濟自由化的國家的本地製造、採購、分銷和技術。

現代汽車於1996年在印度成立，當時進行了81.2億盧比的股權投資，這是一筆相當可觀的金額。加拿大的一家相對較新的工廠被關閉，隨後被遷至印度南部的泰米爾納德邦 — 那裏有友好的投資政府、熟練的勞動力、可靠的電力供應、一個港口和一個成熟的汽車零部件製造基地。

Subbu在他的書中寫道，這解決了在印度建立製造業務時最令人擔憂的“未知未知數”。

2013年，現代汽車在欽奈附近的Sriperumbudur建立了汽車工廠。僅僅兩年後，Santro車型，現代汽車Atos城市車的改進版本，在印度推出，80%的零部件在本地採購 — 估計降低了40%的成本，保持了價格的競爭力。這款車在商業運營的第一年就實現了盈利。在退市時，16年後，它的銷量接近200萬輛，並且還出口到北美、歐洲和亞洲部分地區。

Santro的成功有很多原因，從首次在印度提供兩年保修到重新設計車輛以經受孟買的季風，配備強大到足以應對拉賈斯坦邦夏季的空調。電影明星沙魯克·汗作為品牌大使為這個鮮為人知的韓國品牌帶來了關注。

最重要的是，它為印度人提供了一個選擇，遠離了馬魯蒂鈴木在產品和定價方面的選擇，據Subbu稱。

隨着時間的推移，現代為此初期的成功付出了代價，發現很難擺脱低成本、小型汽車公司形象，因為消費者逐漸升級到更高端的汽車，一位汽車行業資深人士告訴我，同時也讚揚現代擴大了供應商基礎、擴大了市場，並幫助印度汽車行業走向成熟。

現代的利潤指標高於馬魯蒂

更高的溢價水平幫助現代 - Emkay報告

來源：公司、現代招股説明書、Emkay研究

注：現代的合併財務數據，馬魯蒂的獨立財務數據

如果在早期，現代面臨着政策常常偏向現有的馬魯蒂和塔塔汽車的不公平競爭環境，那麼自那時起，它也受益於中央政府的激勵措施、貿易條約下的降低關税以及泰米爾納德邦的激勵措施。在現代收購了位於該邦的通用汽車設施後，馬哈拉施特拉邦也提供了類似的優惠。

現代印度現在77%的所有供應和零部件都在本地採購，並有四分之一的收入來自出口。它承諾在未來幾年再投資3200億盧比，加倍努力重新奪回SUV市場份額，建立一個電動汽車組合，並進行綠色氫研究。

隨着歐洲限制來自中國的電動汽車進口，Subbu表示，現代可以利用印度填補這一缺口，比從韓國供貨更好。

儘管這家印度公司在首次公開募股中沒有籌集資金，但他預計母公司將把剩餘資金重新分配到加強公司能力方面，因為該行業正迎來綠色轉型。

現代保持印度汽車市場第二位

M&M，塔塔汽車是激烈的競爭對手

來源：現代招股説明書

注：數據（%）為2023年4月至2024年2月。電動汽車數據為FY24。

一個長達三十年的成功故事並不意味着未來表現一定會如此，尤其是在Mahindra and Mahindra和塔塔汽車緊隨其後。

但無論IPO的表現如何，圍繞它的熱鬧將實現三件事。給印度的股票市場第二個純汽車股，給印度製造故事增加活力，最後教印度人正確地發音Hyundai。

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數字解讀：季風乾旱開局

• 20%印度關鍵的季風開局不佳，全國降雨量比正常值低20%。這引發了對主要作物產量前景的擔憂，並促使政府提高了收購價格。

建設印度：火車事故致死

僅在過去一年內發生了三起大型火車相撞事故，造成300多人死亡，1300多人受傷。

最近一起事故發生在6月17日的西孟加拉邦，據報道是由於人為錯誤導致一輛貨運列車撞上了一輛停放的客運列車。

儘管過去二十年每年的事故數量有所下降，但這些事故凸顯了印度鐵路正在進行的安全工作進展緩慢，印度鐵路每天運送1300萬名乘客。

6月17日西孟加拉邦Rangapani站附近的火車相撞事故。攝影師：Diptendu Dutta/Getty Images印度的鐵路網絡橫跨68,000公里的線路，目前只有一小部分受到Kavach保護 —— 這是一種本土研發的自動列車保護系統。

政府數據顯示，截至2023年12月，Kavach已在1465公里線路和139台機車上部署，略高於2022年12月的1455公里線路和77台機車。

Kavach安裝需要光纖、塔和數據中心用於連接路線，鐵路部長阿什温尼·瓦伊什諾在二月告訴記者。由於增強的安全批准，Kavach製造商數量有限。

其他安全措施也在部署，但進展似乎緩慢。

在二月的臨時預算中，財政部長尼拉瑪拉·西塔拉曼撥款2.4萬億盧比給鐵路部 — 這是有史以來最大的年度投資。

即將到來的預算應詳細説明其中多少用於提高安全性，以及增加處理多條路線擁擠的能力。

來源：NDTV on X。 你所在城市或附近的新基礎設施中最好（或最糟糕）的是什麼？請發送電子郵件至 [email protected] 分享。

感謝閲讀印度版。對印度國際債券指數納入以及其影響有何看法？請發送給我，下週我將重點關注這個話題。 — 門卡。

印度版上週： 印度股市擁有太多好東西

汽車零售商可能在第二次大規模網絡攻擊後再過幾天無法使用用於經營經銷商的軟件服務CDK Global，該公司的系統最初於6月19日崩潰。

“目前，我們無法估計解決問題的時間，因此我們的經銷商系統可能在未來幾天內無法使用，”該公司在週四向客户發送的一份已被彭博社查閲的通訊中表示。

CDK的發言人週四未立即回覆關於發送給客户的消息的電子郵件和電話留言。

CDK週四通知客户發生了第二次網絡事件，該事件發生在前一天晚些時候，導致公司第二天關閉了大部分系統。

在本應是美國繁忙商業節日的日子裏，依賴CDK的經銷商無法使用其系統完成交易，訪問客户記錄，安排預約或處理汽車維修訂單。該公司為近15,000家經銷商提供服務，支持前台銷售人員，後勤支持人員和零部件和服務商店。

這次中斷還波及加拿大數百家經銷商，零售商們依靠紙和筆來處理交易，加拿大汽車經銷商協會總裁Tim Reuss表示。他説，一旦系統恢復在線，這些交易最終將需要以數字形式記錄。

“這次事件將會留下一些後遺症，”他説。

閲讀更多： 美國汽車經銷商在網絡攻擊後停止服務

AutoNation Inc.領跌了週四公開上市的經銷商集團股，盤中最大跌幅達4.6%。Lithia Motors Inc.、Group 1 Automotive Inc.和Sonic Automotive Inc.也出現下滑。

‘全員出動’

CDK是為汽車零售商提供經銷商管理系統的少數幾家公司之一，其他公司包括Reynolds & Reynolds Co.和Cox Automotive旗下的Dealertrack。

經銷商在週四報告了不同程度的影響，一些經銷商在社交媒體帖子中表示他們並未受到黑客攻擊的影響。其他人則表示，即使他們使用了CDK競爭對手的DMS系統，仍然遇到了干擾。

馬里蘭州弗雷德裏克市一家經銷商集團的總經理格雷格·桑頓（Greg Thornton）表示，他們店鋪的CDK客户關係軟件自週三早上就無法使用。

“我只能假設CDK正在全力解決這個問題，”桑頓説，他的集團包括奧迪和沃爾沃店。“我們沒有和他們面對面或通過電話進行過任何交流。”

紐約和新澤西的Open Road Auto Group旗下的19家經銷商使用Reynolds & Reynolds，但自從停電開始以來一直無法交付新車，經銷商集團總裁邁克爾·莫雷斯（Michael Morais）表示。

這是因為CDK的主要DMS之外的其他服務也受到影響，包括與州立機動車部門聯繫以進行車輛登記和註冊的服務，他説。

“我們對CDK感到沮喪，因為他們應該有更好的預防措施，”Morais説。

異常情況

達拉斯外的Sam Pack’s Five Star Chevrolet在週三銷售了四輛車，儘管最初出現了故障，但必須進行調整，比如通過紙張處理一些任務，直到服務恢復為止，店長Alan Brown説。儘管銷售人員能夠向貸款人提交批准申請，但故障阻礙了交易的其他要素，比如獲取車輛所有權證書。

“我們仍在經營，”Brown説。“只是我們的正常流程有所不同。”

他説，CDK尚未提供系統何時可用的時間表。

全國汽車經銷商協會週三表示，他們正在積極尋求來自CDK的信息，以確定網絡攻擊的性質和範圍。

CDK於2014年從Automatic Data Processing Inc.分拆出來，隨後於2022年4月同意被投資公司Brookfield Business Partners以全部現金交易的方式收購，交易價值64億美元。

鳳凰城的一家經銷商正在手寫紙質合同，並通過猜測評估信用價值。阿拉巴馬州的一位Jeep車主一直在詢問替換零件何時到貨。新澤西的一家家庭正在等待能否交付他們的新奧迪的消息。

這就是在CDK Global——一家為約15000家經銷商提供軟件的公司——被癱瘓的網絡攻擊後，美國和加拿大的汽車零售商及其客户所面臨的生活。這輪攻擊始於6月19日，使美國經銷商在一個聯邦假日失去了一波生意。CDK警告説，週四可能會發生第二次事件，系統可能會繼續停機數天。