鐵礦石供應潮將威脅100美元價格底線 - 彭博社

挖掘鐵礦石，這是製造鋼鐵的關鍵原料，對於一些世界上最大的礦商來説一直是一項極好的生意。

攝影師：卡拉·戈特根斯/彭博社鐵礦石價格可能會在2024年餘下的時間保持在三位數水平，受到成本支撐的保護，價格在每噸約100美元左右時會受到很大程度的保護，從而在很大程度上不受中國經濟的動盪影響。

但從明年開始，隨着廉價供應的湧入，西非地區的鐵礦石供應將開始增加，降低行業的平均成本，並迫使價格更好地反映中國鋼鐵行業的長期衰退，中國是鐵礦石最大的消費國。

幾內亞的西曼杜擁有全球最大的未開發鐵礦石儲備，正在加緊準備生產。據麥格理集團有限公司稱，該項目可能從2025年開始交付500萬噸，然後逐步增加至2028年每年9000萬噸。

CRU集團的高級分析師李斯·高表示，鐵礦石的銘牌產能為1.2億噸，這一水平可能在五到七年內達到。到那時，“市場將重新平衡，高成本生產商將退出市場，為西曼杜的這些新產量騰出空間，”她説。

每年的平均鐵礦石價格

價格在每噸約100美元左右時會受到成本支撐

來源：SGX

挖掘鐵礦石，這是製造鋼鐵的關鍵原料，對於一些世界上最大的礦商來説一直是一項極好的生意。中國的快速增長，以及對降低成本的狂熱關注，為像力拓公司和BHP集團這樣的生產商每年帶來豐厚利潤。但中國需求的減弱和供應的增加如今威脅到了它們主要利潤來源的前景。

基準鐵礦石期貨今年已下跌23%，至約每噸109美元，因為中國的消費放緩。在最近的幾個月裏，新加坡的合同兩次跌破100美元，但迅速反彈，因為全球較高成本的礦商如果價格低於這個水平將被迫削減產量。但這種成本支撐可能變得越來越脆弱。

中國的情況對鐵礦石的長期需求前景不利。經濟增長不如以前快，隨着經濟的成熟，鋼鐵需求也在減少。房地產行業，需求最大的來源，正處於長期危機之中。政府試圖將鋼鐵產量控制在或低於前一年的水平，以減少產能過剩和減少排放。該行業還在增加更多的電弧爐，這些爐子可以回收現有的鋼鐵，減少碳排放。

大塊頭

錫曼杜將為全球市場每年銷售的16億噸鐵礦石提供大量供應。澳大利亞礦商目前佔據了這一體量的一半以上。全球最大的供應商力拓公司、必和必拓公司和Fortescue Ltd. 也主導着成本曲線的低端，生產的礦石價格在每噸18至24美元之間，這些數字不包括加工和運輸成本。巴西的淡水河谷公司，全球第二大鐵礦石生產商，每噸生產成本為21美元。

儘管價格下跌，這意味着主要公司仍然獲得豐厚利潤。但錫曼杜的成本，分為北部和南部兩塊，將與目前最便宜的供應相當。根據澳大利亞聯邦銀行分析師Vivek Dhar的説法，到本十年末，該項目的南部部分可能以每噸20美元的價格生產，北部部分以每噸35美元的價格生產，他將長期鐵礦石價格定為每噸68美元。

還有其他供應問題需要應對。幾內亞項目中，除里約公司外，還有中國投資者，這是中國努力提高高品位鐵礦石自給率至2025年45%的一部分。根據彭博智庫的數據，要從2023年的17%躍升到明年至少要翻一番，這可能會給價格帶來更大壓力。

港口庫存

而錫曼杜並不是唯一一個擴大運營規模的大礦山。澳大利亞Onslow的礦產資源有限公司項目將在2025年6月達到每年3500萬噸的產能。該公司提前在五月向中國寶武鋼鐵集團交付了首批鐵礦石。

即使沒有錫曼杜的礦石進入市場，一些成本較高的礦山也在關閉。礦產資源公司表示將於明年初關閉其Yilgarn項目，理由是成本過高。

今年中國買家已經供應充足，儘管海外生產的增長勢頭正在加強。港口庫存已擴大至兩年多來的最高水平。

隨着經濟增長放緩繼續對價格施加壓力，投資者關注北京是否會提供更多政策支持以重振房地產市場，澳新銀行集團控股有限公司的商品策略師Soni Kumari表示。但即使下週的第三中央全會提供了另一輪刺激，其對大宗商品的影響還有待觀察。

就目前情況而言，新加坡Navigate Commodities Pte的董事總經理Atilla Widnell表示，十年前的市場動態讓人想起了“糟糕”的中國國內需求和供應充裕導致價格跌至每噸40美元以下的情況。

他説：“希望歷史不要重演。”

在焦點上

下週中國頂尖領導人的一次備受關注的聚會將被密切關注，以確定在近期陷入熊市領域的中國股市中的贏家和輸家。

佐治亞州的一個太陽能電池製造商已經獲得2.3億美元的聯邦税收抵免，隨着該公司計劃創建美國首個端到端太陽能製造鏈，減輕對中國的依賴以及有關強迫勞工使用的擔憂，有望獲得數億美元的額外資金。

俄羅斯總統弗拉基米爾·普京戰時經濟中中國元的快速接受受到了與西方在烏克蘭入侵問題上的分歧引發的影響，可能已經達到了極限。

全球最大的太陽能製造商之一隆基綠色能源技術有限公司表示，預計在激烈的競爭和行業價格戰中將在上半年錄得虧損。

本週日記

（所有時間均為北京時間，除非另有説明。）

週三，7月10日：

• 中國將於7月15日發佈6月份的綜合融資和貨幣供應數據
• 6月份中國通脹數據，09:30
• CCTD每週在線發佈中國煤炭簡報，15:00
• 中國新的碳交易規則草案徵求意見期結束

週四，7月11日：

• 無重大安排

週五，7月12日：

• 中國6月份第一批貿易數據，包括鋼鐵、鐵礦石和銅進口；鋼鐵、鋁和稀土出口；石油、天然氣和煤炭進口；石油製品進口和出口；大豆、食用油、橡膠和肉類及雜碎品進口 ~11:00
• 中國每週鐵礦石港口庫存
• 上海交易所每週大宗商品庫存，~15:30
• 中國每月CASDE農產品供需報告

下週中國高層領導人的重要聚會將受到密切關注，市場中的贏家和輸家將受到關注，這些股市最近一直在熊市領域掙扎。

第三次全會是一個大約每五年舉行一次的活動，宣佈重大經濟和政治變革，將為投資者提供關於北京在市場和經濟方面方向的線索。不景氣的宏觀形勢和不斷上升的地緣政治挑戰構成了背景。