英寸維斯科的萊維特在龐大的美國債務堆中找不到任何債券維護者-彭博社

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg沙特阿拉伯利雅得，澤連斯基和沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼在二月份。攝影師：Bandar Aljaloud/沙特皇宮/AP斯塔默同意烏克蘭如何使用英國捐贈的風暴暗影導彈。

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10年限制

我們仍在討論美國赤字問題，想知道市場何時會開始關注。我們仍在聽到來賓説，市場並不真的關心，而且可能短期內也不會關心。

最新的消息來自Invesco的Brian Levitt，他一直在尋找那些著名的“債券守夜人”，他們將反對國家的揮霍支出，但似乎找不到他們。

Levitt説：“債券市場沒有任何跡象表明債券守夜人在這裏。”“這是一個非常依賴名義增長預期和對聯邦儲備委員會的預期的債券市場。如果債券守夜人在這裏，美元就不會像現在這樣強勁。”

這已經成為過去幾個月監控中最大的爭論之一：在相對經濟實力的時候，美國債務數量前所未有是否限制了長期債券的漲幅程度。Academy Securities的Peter Tchir認為，這種債務負擔最終將限制10年期國債增值的程度，而包括Levitt在內的其他人則認為這可能只是噪音。

“我的客户認為這是我們面臨的最大問題，”他説，並補充説，“我對此並不過分擔憂。”

這並不意味着Levitt對所有事情都毫不在意且毫不猶豫。在經歷了數月的狂熱熱情之後，他實際上變得更加謹慎。現在，他看到了戰術上向更高質量的股票和債券轉移的機會。

對於Levitt和其他人來説，推動市場的並不是赤字和更大的政治驅動問題。相反，仍然只是聯邦儲備開始降息的時間。

昨天，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對美國勞動力市場出現一些疲軟表示認可，這或許為9月份降低基準借貸成本鋪平了道路。對於Levitt來説，美聯儲的舉措將導致投資者在超短期債務持有上賺取更少，並可能促使他們重新投資於長期債務或其他股票市場的其他部分。

對於摩根士丹利的丹·斯凱利和富國銀行的特蕾西·麥克米利恩來説，減少是開始將投資擴展到股市中除了最大、最成功的科技公司之外的其他領域的原因。

“我們認為我們正在經歷一個疲軟時期，但我們認為這將是一個温和的疲軟時期，”麥克米利恩説。“隨着美聯儲開始降息，我們認為這將有助於遏制一些我們開始看到的消費者疲軟，我們也認為這將使信貸更加可獲得。我們認為這兩點將導致我們在進入2025年時出現温和的復甦。”

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據知情人士透露，沙特阿拉伯今年早些時候曾私下暗示，如果七國集團決定沒收俄羅斯約3000億美元的凍結資產，沙特可能出售一些歐洲債券持有。

沙特王國財政部告訴一些G-7成員國，反對這一想法，這一想法旨在支持烏克蘭，有人將其描述為一種含蓄的威脅。據兩人稱，沙特特別提到了法國財政部發行的債券。

五月和六月，G-7正在探討有關俄羅斯中央銀行資金的不同選擇。儘管美國和英國推動盟國考慮更大膽的選擇，包括直接沒收，但該組織最終同意利用所產生的利潤，而不觸碰資產本身。一些歐元區成員國反對這一想法，擔心可能會損害貨幣。

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沙特阿拉伯的立場可能影響了那些國家的不情願，據知情人士稱，他們不願透露身份以討論私人對話。

“並沒有發出這樣的威脅”，根據沙特財政部發來的一份聲明。“我們與G-7和其他國家的關係是建立在相互尊重的基礎上的，我們繼續討論所有促進全球增長和增強國際金融體系韌性的問題。”

沙特王國持有的歐元和法國債券可能達數十億歐元，但如果出售，可能不足以產生重大影響。歐洲官員仍然擔心，因為其他國家可能會效仿沙特阿拉伯的做法。

一名沙特官員表示，政府並不會以這種方式發出威脅，但可能向G-7成員國概述了任何查封的最終後果。

據一位知情人士稱，沙特的立場在G-7國家採納了一個不會沒收資產的提議後發生了變化。

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據知情人士稱，尚不清楚沙特阿拉伯是出於自身利益行事——擔心查封會樹立一個未來可能被用來針對其他國家的先例，還是出於與俄羅斯的團結。自俄羅斯入侵烏克蘭以來，利雅得和莫斯科一直保持着密切關係，並共同領導着石油生產國家組織+。沙特政府還與烏克蘭建立了聯繫，烏克蘭總統澤連斯基上個月前往沙特王國會見沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼。

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無論其動機如何，沙特阿拉伯的舉動突顯了其在世界舞台上日益增強的影響力，以及七國集團在俄羅斯侵略面前難以獲得所謂全球南方國家對烏克蘭的支持。

在沙特阿拉伯事實上的統治者穆罕默德的領導下，利雅得越來越將自己定位為一個外交強國，並表示希望在基輔和莫斯科之間進行斡旋。

法國政府沒有立即回應置評請求。

在六月的意大利峯會上，經過數月的討論，七國集團領導人同意建立一個財務結構，為烏克蘭提供約500億美元的新援助。七個成員國和歐盟同意提供貸款，這些貸款將通過俄羅斯大約2600億歐元（2800億美元）的被凍結資金所產生的利潤償還，其中大部分資金存放在歐洲。

這些資金預計每年將產生30億至50億歐元。

七國集團和歐盟正在最終確定該計劃的具體機制。一些歐盟國家希望這一計劃是朝着更多利用資產的方向邁出的一步，隨着戰爭的持續和烏克蘭重建成本的增加，這種呼聲可能會越來越高。

石油美元體系

沙特阿拉伯是世界上最大的原油出口國，其央行淨外匯儲備為4450億美元。主權財富基金還擁有近1萬億美元的資產。

沙特阿拉伯的中央銀行，即SAMA，以及財富基金並未按貨幣或國家細分外國資產。但大部分資產是以美元計價的。根據美國政府最新數據，沙特阿拉伯擁有1350億美元的美國國債。

兩位受訪者質疑沙特阿拉伯的威脅可信度，指出在2022年2月烏克蘭全面入侵後，俄羅斯資產首次被凍結時，並未出現遠離G-7貨幣的情況。G-7成員國還表示，除了美元和歐元外，海灣國家追求的可靠替代方案並不多。

沙特阿拉伯以美元出售其石油，提升了其作為世界主要儲備貨幣的地位。儘管有廣泛的猜測認為沙特阿拉伯將轉向其他貨幣，包括中國的人民幣，但沙特官員一直淡化了這個想法，稱堅持使用美元對王國經濟最有利。

基爾·斯塔默表示，烏克蘭可以使用英國的風暴暗影導彈打擊俄羅斯境內的軍事目標，確認他將繼續英國前一屆政府在俄烏戰爭中使用其遠程武器的政策。

斯塔默同意，當一名彭博記者詢問時，烏克蘭如何使用英國捐贈的風暴暗影導彈取決於烏克蘭。他在週二晚間前往華盛頓參加北約峯會時對記者發表了講話。